SK海力士与韩国工会达成的2026年临时薪资协议，最受关注的并不是加薪幅度，而是绩效奖金的支付方式发生了明显变化：员工不再主要拿现金，而是有六成奖金以公司股票形式发放。

这项安排将AI内存业务带来的丰厚利润，分配到员工、股东和公司未来投资之间。它能够减轻公司短期现金支出、让员工与股东利益更紧密地绑定，但也把部分股价波动风险转移给了员工。更重要的是，这还不是最终协议，仍需工会成员投票批准。1

奖金将如何发放？

拟议中的利润分成奖金（PS）结构如下：

• 40%以现金发放；
• 40%以SK海力士库存股发放，员工可立即出售变现；
• 剩余20%以延期股票形式发放，其中一半在一年后解锁，另一半在两年后解锁。12

这意味着，与上一年度的全现金奖金制度相比，员工今年获得的奖金中，至少60%将以股票而非现金支付。股票虽然可以在一定程度上变现，但延期部分的实际价值将取决于未来SK海力士的股价。

平均奖金或达7.79亿韩元，但并非人人如此

路透社根据公司利润分成机制测算，2026年员工平均绩效奖金可能达到约7.79亿韩元，约合54.7万美元。这一数字反映了AI相关内存产品需求激增带来的业绩增长。1

不过，7.79亿韩元只是平均估算，并不代表每名员工都能拿到同样金额。最终奖金规模取决于公司利润、协议是否获批以及具体分配安排，因此不应被视为已经确定的个人收入。

员工得到灵活性，也承担股价风险

对员工而言，可立即出售的40%股票提供了与现金相近的流动性；但延期发放的20%股票则意味着，一部分报酬要押注公司未来表现。

如果SK海力士股价上涨，员工可能从股票奖励中获得额外收益；如果股价下跌，延期部分的价值也会缩水。这种风险尤其受到员工关注，因为员工的工资、奖金和个人资产可能同时与同一家公司的股价挂钩。1

因此，临时协议是否能在工会投票中获批，是目前最关键的未决问题。只有获得成员批准，这套奖金结构才会正式落地。1

基本工资上调6.3%，亏损时可延期部分工资

除奖金安排外，协议据报包括6.3%的基本工资涨幅。2

协议还设置了一项面向经营下行周期的弹性条款：如果公司出现亏损，最多可将员工工资的3%延期支付。2这相当于在高利润年份允许员工获得较大分成的同时，为公司在内存行业周期转弱时增加一定的现金流调节空间。

对员工来说，这一条款也意味着固定收入存在一定的延期风险；对公司而言，则有助于在亏损年份缓解现金压力。

新协议并未取消利润分享，只是改变支付形式

SK海力士去年同意，在未来10年内将年度营业利润的10%以现金形式分配给员工。3

此次提案并没有取消利润分享原则，而是改变了奖金的支付时间和载体：部分奖金仍以当期现金发放，另一部分则转为可出售或延期解锁的公司股票。13

管理层的核心考虑，是在AI带来巨额利润的情况下保留更多现金，用于扩大产能、增强资产负债表韧性以及向股东返还资本。将奖金的一部分改为股票，也可能降低外界对超高额现金奖金的关注，同时让员工成为更长期的公司利益相关者。13

但这种做法也有明显代价：员工的收入和财富会更加集中于雇主股票，股票下跌时，工作收入与投资价值可能同时承压。

4万亿韩元回购计划，股东回报进一步加码

在劳资协议之外，SK海力士董事会还批准了价值4万亿韩元、约合286亿美元的股票回购及全部注销计划。相关计划预计涉及约2407万股，相当于公司已发行股份的3.3%。4

公司同时将2025至2027年累计自由现金流回报目标，从“不超过50%”调整为“超过50%”，并通过股票回购、注销和股息等方式向股东返还现金。4

市场对此反应积极。相关资本回报计划公布后，SK海力士股价据报上涨约13%。这表明投资者认可公司将AI业务带来的现金流用于股东回报。45

不过，回购也意味着可用于扩产、研发和应对内存行业周期性下滑的现金减少。对于一家仍需要大规模投入AI内存产能的芯片企业来说，如何在回购、员工奖金和资本开支之间分配现金，仍是长期考验。

这份协议真正改变了什么？

SK海力士正在把AI热潮带来的利润分成三部分：

1. 员工获得现金、即时可变现股票和延期股票；
2. 股东通过回购、注销和股息获得更高资本回报；
3. 公司保留部分资源，用于AI内存投资和应对行业周期。

这套安排试图同时满足三方诉求，但也把更多市场风险放到了员工身上。最终结果仍取决于工会投票：在成员批准之前，2026年奖金结构仍只是临时方案，而不是已经生效的最终制度。

SK海力士与韩国工会达成的2026年临时薪资协议，最受关注的并不是加薪幅度，而是绩效奖金的支付方式发生了明显变化：员工不再主要拿现金，而是有六成奖金以公司股票形式发放。

这项安排将AI内存业务带来的丰厚利润，分配到员工、股东和公司未来投资之间。它能够减轻公司短期现金支出、让员工与股东利益更紧密地绑定，但也把部分股价波动风险转移给了员工。更重要的是，这还不是最终协议，仍需工会成员投票批准。1

奖金将如何发放？

拟议中的利润分成奖金（PS）结构如下：

• 40%以现金发放；
• 40%以SK海力士库存股发放，员工可立即出售变现；
• 剩余20%以延期股票形式发放，其中一半在一年后解锁，另一半在两年后解锁。12

这意味着，与上一年度的全现金奖金制度相比，员工今年获得的奖金中，至少60%将以股票而非现金支付。股票虽然可以在一定程度上变现，但延期部分的实际价值将取决于未来SK海力士的股价。

平均奖金或达7.79亿韩元，但并非人人如此

路透社根据公司利润分成机制测算，2026年员工平均绩效奖金可能达到约7.79亿韩元，约合54.7万美元。这一数字反映了AI相关内存产品需求激增带来的业绩增长。1

不过，7.79亿韩元只是平均估算，并不代表每名员工都能拿到同样金额。最终奖金规模取决于公司利润、协议是否获批以及具体分配安排，因此不应被视为已经确定的个人收入。

员工得到灵活性，也承担股价风险

对员工而言，可立即出售的40%股票提供了与现金相近的流动性；但延期发放的20%股票则意味着，一部分报酬要押注公司未来表现。

如果SK海力士股价上涨，员工可能从股票奖励中获得额外收益；如果股价下跌，延期部分的价值也会缩水。这种风险尤其受到员工关注，因为员工的工资、奖金和个人资产可能同时与同一家公司的股价挂钩。1

因此，临时协议是否能在工会投票中获批，是目前最关键的未决问题。只有获得成员批准，这套奖金结构才会正式落地。1

基本工资上调6.3%，亏损时可延期部分工资

除奖金安排外，协议据报包括6.3%的基本工资涨幅。2

协议还设置了一项面向经营下行周期的弹性条款：如果公司出现亏损，最多可将员工工资的3%延期支付。2这相当于在高利润年份允许员工获得较大分成的同时，为公司在内存行业周期转弱时增加一定的现金流调节空间。

对员工来说，这一条款也意味着固定收入存在一定的延期风险；对公司而言，则有助于在亏损年份缓解现金压力。

新协议并未取消利润分享，只是改变支付形式

SK海力士去年同意，在未来10年内将年度营业利润的10%以现金形式分配给员工。3

此次提案并没有取消利润分享原则，而是改变了奖金的支付时间和载体：部分奖金仍以当期现金发放，另一部分则转为可出售或延期解锁的公司股票。13

管理层的核心考虑，是在AI带来巨额利润的情况下保留更多现金，用于扩大产能、增强资产负债表韧性以及向股东返还资本。将奖金的一部分改为股票，也可能降低外界对超高额现金奖金的关注，同时让员工成为更长期的公司利益相关者。13

但这种做法也有明显代价：员工的收入和财富会更加集中于雇主股票，股票下跌时，工作收入与投资价值可能同时承压。

4万亿韩元回购计划，股东回报进一步加码

在劳资协议之外，SK海力士董事会还批准了价值4万亿韩元、约合286亿美元的股票回购及全部注销计划。相关计划预计涉及约2407万股，相当于公司已发行股份的3.3%。4

公司同时将2025至2027年累计自由现金流回报目标，从“不超过50%”调整为“超过50%”，并通过股票回购、注销和股息等方式向股东返还现金。4

市场对此反应积极。相关资本回报计划公布后，SK海力士股价据报上涨约13%。这表明投资者认可公司将AI业务带来的现金流用于股东回报。45

不过，回购也意味着可用于扩产、研发和应对内存行业周期性下滑的现金减少。对于一家仍需要大规模投入AI内存产能的芯片企业来说，如何在回购、员工奖金和资本开支之间分配现金，仍是长期考验。

这份协议真正改变了什么？

SK海力士正在把AI热潮带来的利润分成三部分：

1. 员工获得现金、即时可变现股票和延期股票；
2. 股东通过回购、注销和股息获得更高资本回报；
3. 公司保留部分资源，用于AI内存投资和应对行业周期。

这套安排试图同时满足三方诉求，但也把更多市场风险放到了员工身上。最终结果仍取决于工会投票：在成员批准之前，2026年奖金结构仍只是临时方案，而不是已经生效的最终制度。