• AI推理加速器；
• 存储控制器；
• 网络接口控制器；
• 内存接口控制器；
• 近内存计算产品。

因此，这并不只是为谷歌提供某一款AI加速芯片，而是进入包括计算、内存、存储和网络连接在内的更广泛基础设施链条。协议也不意味着Marvell将取代谷歌现有的TPU体系，而是成为其定制硅供应与开发体系中的另一家重要合作方。

12.18亿美元认股权证如何运作？

2026年8月18日，Marvell向谷歌发行认股权证，允许谷歌最多购买58,970,907股Marvell普通股，行权价为每股206.58美元。如果全部股份最终归属且谷歌全部行权，累计行权金额约为12.18亿美元。

关键在于，这不是谷歌现在就能一次性买入的股份。认股权证的归属分为两部分：

1. **时间归属部分：**1,360,867股在首年按季度等额归属。
2. **采购挂钩部分：**其余股份分成240个等额批次。谷歌及其关联方每从Marvell采购额外5亿美元的合格定制产品，就对应一个批次归属。相关采购计算期从Marvell 2027财年第三季度开始，持续至2033财年结束。

如果240个批次全部达成，就意味着最高约1,200亿美元的累计采购额。但这只是根据认股权证结构推导出的潜在采购规模，并不是谷歌已经承诺一定会购买1,200亿美元产品。

在满足归属条件及其他条款的前提下，谷歌可在2033年8月18日前行使全部或部分认股权证。认股权证通常不得转让，受控关联方之间的转让除外；行权后取得的股票还会受到证券法、交易量限制以及部分锁定安排约束。

市场为何迅速看好Marvell？

披露消息后，Marvell股票代码MRVL在常规交易中上涨约6%；此前多家报道曾显示其盘前涨幅约为11%。

市场的核心解读是：谷歌这一顶级云计算客户不仅把Marvell纳入更深入的定制AI芯片开发，也通过采购挂钩的认股权证，将谷歌的长期采购意愿与Marvell的增长直接联系起来。对投资者而言，真正重要的并不是12.18亿美元这个认股权证名义金额，而是谷歌未来能否转化为持续、规模化的定制芯片收入。

对博通、英伟达和AWS意味着什么？

对博通：谷歌定制芯片合作不再只有一个主要选择

博通长期以来一直是谷歌定制芯片的重要合作伙伴。Marvell加入后，谷歌获得了另一家大型定制硅开发伙伴，这可能削弱博通在谷歌相关项目中的战略排他性，也让Marvell在大型云服务商ASIC项目中更像一个可信的第二供应来源。

这并不等于博通与谷歌的合作立即终止。更准确的说法是，谷歌正在扩大定制芯片供应与开发体系，而Marvell获得了参与其中的关键位置。

对英伟达：体现定制加速器增长趋势，但不是直接取代GPU

这笔交易反映出大型云服务商希望为特定工作负载设计专用芯片，以改善成本、能耗或系统控制能力。对于部分AI推理任务及数据中心基础设施而言，定制加速器可能与通用GPU形成互补或竞争。

不过，协议本身并不能证明英伟达GPU平台会被取代。谷歌项目覆盖的不仅是AI加速器，还包括存储、网络、内存接口和近内存计算等配套芯片；谷歌的定制硅路线与英伟达面向更广泛客户的GPU平台并不是完全相同的市场。

对AWS合作：帮助Marvell降低对单一云客户的依赖

Marvell此前已经与AWS开展定制芯片合作。如今拿下谷歌项目，有助于其扩大超大规模云服务商客户基础，并推动定制芯片收入从单一云客户关系走向多客户增长。Marvell在这项协议披露前曾预计，定制芯片业务收入将在2029财年超过100亿美元。

8月27日财报前，投资者关注什么？

在Marvell发布2027财年第二季度业绩前，市场公布的共识预期约为营收27.1亿美元、调整后每股收益0.93美元。

但相比单季营收和每股收益，投资者更可能关注以下问题：

• 谷歌相关收入何时开始贡献；
• 这项协议是否改变Marvell未来数年的定制硅收入指引；
• AI数据中心需求是否继续推高营收与利润率；
• 谷歌项目能否与现有超大规模客户项目形成增量，而不是仅仅抵消其他客户的放缓；
• Marvell能否证明其定制芯片业务正在从AWS等单一合作关系，扩展为更具规模的多客户平台。

由于协议在报告季度接近结束时才签署，因此不能据此假设谷歌合作会对该季度业绩产生显著的即时贡献。短期看，市场交易的是客户认可与长期收入潜力；中长期看，最终验证仍取决于产品落地、采购规模和Marvell的执行能力。

• AI推理加速器；
• 存储控制器；
• 网络接口控制器；
• 内存接口控制器；
• 近内存计算产品。

因此，这并不只是为谷歌提供某一款AI加速芯片，而是进入包括计算、内存、存储和网络连接在内的更广泛基础设施链条。协议也不意味着Marvell将取代谷歌现有的TPU体系，而是成为其定制硅供应与开发体系中的另一家重要合作方。

12.18亿美元认股权证如何运作？

2026年8月18日，Marvell向谷歌发行认股权证，允许谷歌最多购买58,970,907股Marvell普通股，行权价为每股206.58美元。如果全部股份最终归属且谷歌全部行权，累计行权金额约为12.18亿美元。

关键在于，这不是谷歌现在就能一次性买入的股份。认股权证的归属分为两部分：

1. **时间归属部分：**1,360,867股在首年按季度等额归属。
2. **采购挂钩部分：**其余股份分成240个等额批次。谷歌及其关联方每从Marvell采购额外5亿美元的合格定制产品，就对应一个批次归属。相关采购计算期从Marvell 2027财年第三季度开始，持续至2033财年结束。

如果240个批次全部达成，就意味着最高约1,200亿美元的累计采购额。但这只是根据认股权证结构推导出的潜在采购规模，并不是谷歌已经承诺一定会购买1,200亿美元产品。

在满足归属条件及其他条款的前提下，谷歌可在2033年8月18日前行使全部或部分认股权证。认股权证通常不得转让，受控关联方之间的转让除外；行权后取得的股票还会受到证券法、交易量限制以及部分锁定安排约束。

市场为何迅速看好Marvell？

披露消息后，Marvell股票代码MRVL在常规交易中上涨约6%；此前多家报道曾显示其盘前涨幅约为11%。

市场的核心解读是：谷歌这一顶级云计算客户不仅把Marvell纳入更深入的定制AI芯片开发，也通过采购挂钩的认股权证，将谷歌的长期采购意愿与Marvell的增长直接联系起来。对投资者而言，真正重要的并不是12.18亿美元这个认股权证名义金额，而是谷歌未来能否转化为持续、规模化的定制芯片收入。

对博通、英伟达和AWS意味着什么？

对博通：谷歌定制芯片合作不再只有一个主要选择

博通长期以来一直是谷歌定制芯片的重要合作伙伴。Marvell加入后，谷歌获得了另一家大型定制硅开发伙伴，这可能削弱博通在谷歌相关项目中的战略排他性，也让Marvell在大型云服务商ASIC项目中更像一个可信的第二供应来源。

这并不等于博通与谷歌的合作立即终止。更准确的说法是，谷歌正在扩大定制芯片供应与开发体系，而Marvell获得了参与其中的关键位置。

对英伟达：体现定制加速器增长趋势，但不是直接取代GPU

这笔交易反映出大型云服务商希望为特定工作负载设计专用芯片，以改善成本、能耗或系统控制能力。对于部分AI推理任务及数据中心基础设施而言，定制加速器可能与通用GPU形成互补或竞争。

不过，协议本身并不能证明英伟达GPU平台会被取代。谷歌项目覆盖的不仅是AI加速器，还包括存储、网络、内存接口和近内存计算等配套芯片；谷歌的定制硅路线与英伟达面向更广泛客户的GPU平台并不是完全相同的市场。

对AWS合作：帮助Marvell降低对单一云客户的依赖

Marvell此前已经与AWS开展定制芯片合作。如今拿下谷歌项目，有助于其扩大超大规模云服务商客户基础，并推动定制芯片收入从单一云客户关系走向多客户增长。Marvell在这项协议披露前曾预计，定制芯片业务收入将在2029财年超过100亿美元。

8月27日财报前，投资者关注什么？

在Marvell发布2027财年第二季度业绩前，市场公布的共识预期约为营收27.1亿美元、调整后每股收益0.93美元。

但相比单季营收和每股收益，投资者更可能关注以下问题：

• 谷歌相关收入何时开始贡献；
• 这项协议是否改变Marvell未来数年的定制硅收入指引；
• AI数据中心需求是否继续推高营收与利润率；
• 谷歌项目能否与现有超大规模客户项目形成增量，而不是仅仅抵消其他客户的放缓；
• Marvell能否证明其定制芯片业务正在从AWS等单一合作关系，扩展为更具规模的多客户平台。

由于协议在报告季度接近结束时才签署，因此不能据此假设谷歌合作会对该季度业绩产生显著的即时贡献。短期看，市场交易的是客户认可与长期收入潜力；中长期看，最终验证仍取决于产品落地、采购规模和Marvell的执行能力。