Visa为何急于寻找新的稳定币结算伙伴？

这项要求说明，Visa要找的并不只是“能转移代币”的技术公司。它需要的是一家能够在多个主要金融市场合法开展业务、具备结算控制能力，并拥有足够流动性来支持机构交易的交易对手方。

四地牌照要求也反映出全球稳定币支付面临的现实障碍：一家企业能够在某个市场提供服务，并不代表它可以在另一个市场开展同样的兑换或结算活动。Visa的筛选标准，显然是为了降低跨境业务中的监管和运营摩擦，让稳定币从试点逐步走向更大规模的支付和资金管理场景。

Open USD为何需要这一层基础设施？

Open USD由Open Standard推动。该生态汇集了140多家公司，参与者包括Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase和BlackRock等。

OUSD是一种与美元挂钩的稳定币，采用由生态参与者共同参与的治理和收益分配模式，而不是完全由单一发行方控制。Open Standard表示，企业可以免费铸造和赎回OUSD，且不设交易量上限；储备资产产生的收益在扣除管理费用后，主要分配给参与生态建设的合作方。

这样的设计使流动性和结算变得格外重要。一个由多家公司参与的稳定币生态，需要连接不同的机构、钱包、法币和其他稳定币。如果每家参与者都要自行搭建兑换、流动性和结算体系，推广成本会迅速上升。

因此，Visa正在寻找的合作方可以被理解为OUSD的“执行层”：它不会取代Open Standard的治理结构，也不会取代Visa的平台，而是帮助机构在受监管市场中兑换和结算OUSD，并让OUSD能够与其他数字美元协同使用。

Visa正在自己掌控平台层

Visa于2026年7月推出Visa稳定币平台（Visa Stablecoin Platform，VSP），面向金融机构、金融科技公司和加密原生企业，提供由Visa管理的稳定币发行、存储、转移和赎回环境。Open USD是该平台最初支持的代币。

由此可以看出三层分工：

• Visa稳定币平台： 为机构客户提供钱包、发行、转移、持有和赎回等稳定币运营能力；
• 外部结算及OTC伙伴： 提供受监管的市场接入、流动性、兑换和交易执行；
• Open Standard： 负责Open USD背后的联盟框架、共同治理和储备收益模式。

Visa推出自有平台，并不意味着它不再需要专业合作方。恰恰相反，平台越想扩大规模，就越需要在边缘连接可靠的交易所、流动性提供者和结算基础设施。

支付巨头争夺的已不只是“哪种稳定币胜出”

Mastercard选择通过收购BVNK，将稳定币基础设施纳入自身支付网络；Visa则选择搭建机构客户平台，同时向持牌专业机构采购交易和结算能力。

Stripe以约11亿美元收购Bridge，以及Mastercard收购BVNK，也说明稳定币基础设施正在从外包工具变成支付公司的战略资产。支付巨头看重的，不仅是代币本身，还包括以下关键环节：

• 稳定币发行与赎回；
• 钱包和账户接入；
• 不同稳定币之间的兑换；
• 场外交易流动性；
• 结算与对账；
• 合规能力和监管市场准入；
• 银行、金融科技公司和支付网络的分发渠道。

谁能掌控更多环节，谁就更有机会让机构客户更容易使用稳定币，并在此过程中保持与客户的直接关系。随着稳定币市场规模达到约3000亿美元，竞争焦点正从“选择哪一种数字美元”，转向“谁控制让数字美元真正可用的基础设施”。

Open USD会威胁USDC吗？

Open USD的联盟模式，试图把治理权和储备收益分配给更广泛的生态参与者，而不是让单一发行方独占。这一结构可能吸引不希望完全依赖单一发行商的银行、支付机构和平台。

但这并不意味着OUSD会自动取代Circle发行的USDC。稳定币能否获得真实使用，仍取决于流动性、系统集成、监管认可，以及银行、商户、交易所和支付服务商是否愿意在实际交易中支持它。

Visa的伙伴搜索正好凸显了这一挑战：即使一个稳定币拥有众多企业支持，也仍然需要专业基础设施来完成跨市场兑换和结算。OUSD最终能否取得成功，不仅取决于联盟治理和储备收益模式，也取决于机构是否能在现实业务中稳定地使用它，并与其他数字美元顺畅互换。

结语：支付竞争正在进入“管道”时代

Visa据报道启动RFP，说明稳定币正在从实验性的区块链产品，走向支付系统的核心基础设施。Mastercard在8月3日完成对BVNK的收购后，Visa失去了一个具有战略意义的合作方，因此开始寻找覆盖美国、加拿大、英国和新加坡的合规替代伙伴。

与此同时，Visa稳定币平台让Visa能够掌控机构客户接入和稳定币运营环境，Open USD则提供了一个由大型企业联盟支持的数字美元资产。

这场竞争的核心已经不再只是哪一种稳定币会赢，而是谁能掌控代币化货币周围的合规通道、流动性、结算流程和客户入口。稳定币正在成为支付业的基础设施，而真正有价值的“护城河”，可能就藏在代币背后的那些看不见的管道里。