俄罗斯、霍尔木兹海峡与紧绷的炼厂，如何共同推高全球柴油危机

这些数字代表的是炼油能力，并不意味着每一桶产能都会等量转化为成品油损失。但它们解释了为什么炼厂受损有时比原油产量短期下降更严重：原油必须经过加工，才能变成消费者和企业真正需要的特定燃料。

炼厂不能简单地“多炼柴油”

汽油、柴油和航空煤油通常是在同一套炼油流程中联产的。炼厂可以在一定范围内调整产品结构，却不可能无限期地把产能全部转向柴油，而不影响汽油、航空煤油产量、原油成本和整体运营收益。

这意味着不同燃料之间也在竞争。如果航空煤油需求上升，或汽油利润更高，市场就不能假定每一桶原油都能被加工成柴油。IEA表示，7月柴油、航空煤油和汽油裂解价差均大幅上升；季节性需求增加、供应短缺和库存消耗共同推动大西洋盆地炼油利润率创下历史新高。

因此，创纪录的炼油利润率并不意味着供应充足，恰恰说明买家正在以更高价格争夺稀缺的加工能力。

美国炼厂开工率接近97%，几乎没有备用空间

美国炼厂也已经接近实际运行上限。能源新闻网站 Energy News Beat 援引美国能源信息署（EIA）周度数据称，截至7月17日当周，美国炼厂产能利用率为96.1%，前一周为96.2%；原油加工量为每天1710万桶。

如此高的开工率能够维持供应，却也意味着一旦再出现设备故障、维护延误或进口中断，市场几乎没有多少额外产能可以用来填补缺口。更高的开工率也不等于产品结构正好符合市场需求：炼厂即使全速运行，仍然必须同时生产汽油、柴油和其他产品。

美国可以依靠本土炼厂和进口货源，但全球价格仍会影响美国市场。当海外买家愿意为稀缺柴油船货支付更高价格时，美国供应商会获得更强的出口动力，国际供应中断也就更容易传导至美国柴油价格和运输成本。

对美国消费者和物价意味着什么？

EIA在8月发布的预测中，将2026年美国柴油批发价均值上调至每加仑3.37美元，较此前预测高出8.5%；同时预计截至8月，美国炼厂对原油的需求将维持在每天约1700万桶。

另一份援引EIA数据的报道则称，2026年美国零售柴油均价预测已从每加仑4.61美元上调至4.85美元。 这只是预测，并非价格上限。最终走势仍取决于炼厂维修进度、航运是否恢复、库存变化，以及相关冲突是升级还是缓和。

柴油影响的不只是开卡车的人。卡车运输、建筑、农业和大量工业活动都依赖柴油。批发价格上涨可能通过运费传导至商品配送成本，也会增加农机、工程设备和其他柴油机械的运营支出。

冬季取暖和农业需求，面对的是更薄的缓冲垫

时间点尤其重要。柴油和取暖油都属于中间馏分油，依赖相近的供应池。库存偏低时，如果冬季取暖需求突然上升，市场抵御冲击的能力就会减弱。

秋季收获和农业机械作业也可能在最寒冷的季节到来前推高柴油需求，与卡车运输和取暖用户争夺同一批中间馏分油。EIA预计，美国馏分油库存将继续低于2021年至2025年的五年平均水平。 7月的报道还显示，汽油和柴油库存接近多年低位。

低库存并不必然意味着马上断供，但它会削弱系统吸收下一次冲击的能力，让价格对任何新消息都更加敏感。

为什么短期内可能难以缓解

近期能否缓解，并不只取决于原油能否抵达市场。受损炼厂需要维修，替代货源需要重新寻找，船只也可能必须绕行或改道。当多个出口地区同时受到影响时，这些调整尤其耗时。

这也是为什么美国炼厂高开工率可能仍不足以迅速扭转局面。美国炼厂已经在处理大量原油，而汽油和柴油库存依然有限；与此同时，全球其他买家也在争夺替代供应。

更大的风险在于冲击可能相互叠加：乌克兰若继续袭击俄罗斯炼厂，霍尔木兹海峡再度受阻，或伊朗停火无法持续，都可能同时减少产量、阻碍运输，并促使买家提前囤积库存。在这种情况下，柴油很可能继续成为最脆弱的成品油，进而推高货运、农业作业和冬季取暖成本。