AI芯片需求升温，ASML再度上调2026年业绩指引

ASML这轮上涨的核心，并不只是某一个股价数字，而是半导体投资周期出现了更明确的积极信号：客户正在加快扩产，而全球先进光刻设备的主要供应商也同步上调业绩预期、扩大产能。ASML二季度总营收达到93亿欧元，净利润约29亿欧元，毛利率为54.0%，并将2026年销售指引上调至430亿至450亿欧元。

二季度业绩为何超出预期

ASML二季度总营收高于公司此前指引区间的上限，主要受安装基座管理业务（Installed Base Management）表现强劲推动。系统销售额为66亿欧元，其中EUV系统销售额38亿欧元，非EUV系统销售额28亿欧元；本季度还交付了一台High-NA EUV系统。

公司二季度净利润约为29亿欧元。一份市场报告显示，分析师可比预期约为26.2亿欧元，意味着ASML净利润超过市场预期。毛利率则达到54.0%，高于公司此前对该季度的预测。

这份成绩单之所以重要，是因为ASML的设备处在芯片供应链的关键位置。其EUV光刻系统用于制造先进芯片，包括支撑人工智能基础设施运行的处理器。管理层披露的业绩电话会材料显示，本季度系统销售在逻辑芯片和存储芯片客户之间几乎各占一半：逻辑芯片客户占51%，存储芯片客户占49%。

2026年指引年内第二次上调

ASML目前预计，2026年总营收为430亿至450亿欧元，高于此前的360亿至400亿欧元区间；全年毛利率预期也从51%至53%上调至54%至56%。

公司给出的第三季度指引为：

• **销售额：**110亿至120亿欧元
• **毛利率：**55%至57%

此次调整是ASML今年第二次上调2026年展望。公司4月已将此前的340亿至390亿欧元销售区间上调至360亿至400亿欧元。

AI相关EUV需求到底有多强？

ASML管理层形容今年上半年的订单“极其强劲”，并表示，由于芯片需求超过供应，客户正在加快产能扩张计划。

公司的产能安排也为需求强度提供了更具体的参照。ASML预计2026年将交付约60台低数值孔径（Low-NA）EUV系统，比2025年增加25%。公司还计划在2027年和2028年分别扩大30%的产能，显示客户承诺和预期需求并非只集中在单个季度。

不过，这并不意味着AI投资周期没有风险。半导体资本支出具有明显的周期性，现有证据反映的是客户当前强劲的扩产计划，并不能保证需求会无限期维持在同一水平。更稳妥的判断是：AI支出正在改善先进逻辑芯片和存储芯片设备的中期前景，但订单执行和产能约束仍是决定增长能否兑现的关键因素。

Christophe Fouquet的表态释放了什么信号

首席执行官Christophe Fouquet的判断显示，客户行为正在发生变化：芯片制造商不仅是在为眼前需求采购设备，也在提前并扩大产能建设计划。

这支持了一个重要判断：当前周期可能不只是短期库存补充，而是与AI基础设施和先进计算能力建设相关的多年投资潮。ASML扩大产能，是对客户订单和扩产活动的回应；但产能扩张本身并不能证明这一周期一定会持续且不会中断。

为什么市场对业绩反应积极

市场的正面反应主要由三个相互关联的信号推动：

1. **季度执行力强：**营收超过公司自身指引上限，净利润也高于所引用的分析师共识预期。
2. **盈利基数上移：**全年销售指引升至430亿至450亿欧元，毛利率预期升至54%至56%。
3. **客户投资更具持续性：**管理层提到客户正在加快扩产，EUV需求增强，且产能扩张计划延伸至2027年和2028年。

现有材料能够确认，业绩和指引发布后市场反应积极；但不足以可靠确认某个交易日的完整盘中涨幅、股价较52周低点的确切升幅、全年表现，以及所有业绩发布后的分析师评级和目标价变化。因此，这些数字不能仅凭本次业绩公告推导出来。

对同行的启示有限

现有资料还包括ASM International的一项资本回报安排：该公司于8月10日启动规模最高为1.5亿欧元的股票回购计划，计划持续至回购总额达到上限或2026年12月，以较早者为准。

这项回购对观察欧洲半导体设备板块具有一定参考价值，但它不能代表ASM International的经营前景，也不能作为BE Semiconductor Industries股价表现的证据。现有材料不足以支持对这两家公司周一股价表现或业绩预测进行完整比较。

投资者应关注什么

ASML二季度报告强化了这样一种判断：与AI相关的半导体投资，正在转化为对先进光刻设备的实际需求。最清晰的证据包括38亿欧元的EUV系统销售额、第二次上调2026年指引，以及延伸至未来两年的客户扩产计划。

需要同时看到的是估值和周期性风险。今天强劲的订单并不能消除未来半导体支出放缓的可能性。就目前而言，ASML的业绩表明，AI基础设施建设的覆盖范围已经足以支撑设备销售增长、利润率改善和额外EUV产能建设。