然而，分析人士指出，这个亮眼的表面数字掩盖了一个日益严重的“双层经济”现实：在巨额国家支出的驱动下，国防工业一派繁荣，而民用工业却陷入衰退。

克宫自家银行的罕见预警

安德烈·克莱帕奇（Andrei Klepach） 是俄罗斯国家开发银行VEB.RF（原对外经济银行）的首席经济学家，这家银行是克里姆林宫的关键金融机构。8月14日，他在“尼基茨基俱乐部”（Nikitsky Club）的一次研讨会上发表了极为坦率的公开评估：

“我们赢不了这场消耗战。我们有一种错觉，以为经济能永远撑下去，但来自打击、制裁和技术封锁的损害，正在成为一个重大的宏观经济障碍。”

克莱帕奇的主要警告包括：

• 消耗战不可取胜：只要乌克兰得到西方支持，俄罗斯就“无法在消耗战中赢得竞争”。俄罗斯正在全球技术和经济竞争中落败——“在某些方面，我们正在输给乌克兰”。
• 民用部门崩溃：2023-2024年的军工热潮过后，投资急剧下降，民用工业——飞机制造、建筑材料、轻工业、食品加工——均陷入衰退。克莱帕奇警告“不可避免的社会危机”正在逼近。
• 乌克兰打击成本上升：乌克兰无人机和导弹对俄罗斯炼油厂、港口、化工厂及物流基础设施的破坏，正成为“一个显著的宏观经济障碍”。
• 技术落后加剧：俄罗斯在全球竞争中不断落后，不仅输给中国和美国，在一些领域甚至落后于乌克兰。

不断扩大的预算赤字

• 联邦预算赤字在2026年前七个月达到了6.5万亿卢布（占GDP的2.8%），主要原因是国家支出的急剧飙升。
• 截至今年4月，赤字已高达5.8万亿卢布——是2025年同期的两倍，且已超过全年3.8万亿卢布的目标。
• 由于印度石油购买量下降及折扣增加侵蚀了收入，年底赤字可能接近官方目标的三倍。
• 2026年1月，能源收入跌至四年低点，仅为3930亿卢布。
• 政府正准备将所有“非敏感”（非军事）支出削减10%。

消费者的压力与民用部门的挤压

• 随着实际收入承压，俄罗斯家庭正在转向更便宜的商店自有品牌食品。
• 高通胀和紧缩的货币政策正在挤压消费者，而劳动力市场因军事征兵吸走民用部门劳动力而扭曲。
• 基尔世界经济研究所（Kiel Institute）将俄罗斯战时经济描述为经历了四年全面战争后，已达到“结构性耗竭”的状态。
• 2026年第一季度，固定资产投资同比萎缩14.3%，反映出严重的投资危机。

经济压力能迫使莫斯科改变路线吗？

接受CNBC等机构采访的分析师们并不认为单靠经济压力就能结束战争。主要原因如下：

• 政治隔离：克里姆林宫可以通过从民用部门转移资源来维持国防工业运转，并且国内缺乏能够迫使政策转变的有组织反对派。
• 生存优先：普京政权将战争支出视为不可谈判的条件，民用经济被刻意牺牲以维持军工生产。
• 但上限清晰可见：大西洋理事会（Atlantic Council）指出，俄罗斯愿意“将民用经济作为战争努力的祭品”，但累积的压力——赤字、通胀、劳动力短缺、非国防部门崩溃以及基础设施受损——增长速度快于莫斯科的应对能力。

结论

1.3%的Q2 GDP增长率并非健康信号；它反映的是从一个萎缩区间内出现的、由国防领域驱动的短暂反弹，掩盖了一个深度分裂的经济体。克莱帕奇——这位来自克里姆林宫自家国家银行的声音——公开断言，俄罗斯无法在与西方支持的乌克兰的消耗战中获胜，民用部门正在崩溃，社会危机正在逼近。然而，大多数分析师的评估是，单凭经济压力不太可能迫使莫斯科改变航向——需要结合持续的军事压力、更严格的制裁执行以及进一步的收入枯竭，才能创造一个真正难以为继的局面。

然而，分析人士指出，这个亮眼的表面数字掩盖了一个日益严重的“双层经济”现实：在巨额国家支出的驱动下，国防工业一派繁荣，而民用工业却陷入衰退。

克宫自家银行的罕见预警

安德烈·克莱帕奇（Andrei Klepach） 是俄罗斯国家开发银行VEB.RF（原对外经济银行）的首席经济学家，这家银行是克里姆林宫的关键金融机构。8月14日，他在“尼基茨基俱乐部”（Nikitsky Club）的一次研讨会上发表了极为坦率的公开评估：

“我们赢不了这场消耗战。我们有一种错觉，以为经济能永远撑下去，但来自打击、制裁和技术封锁的损害，正在成为一个重大的宏观经济障碍。”

克莱帕奇的主要警告包括：

• 消耗战不可取胜：只要乌克兰得到西方支持，俄罗斯就“无法在消耗战中赢得竞争”。俄罗斯正在全球技术和经济竞争中落败——“在某些方面，我们正在输给乌克兰”。
• 民用部门崩溃：2023-2024年的军工热潮过后，投资急剧下降，民用工业——飞机制造、建筑材料、轻工业、食品加工——均陷入衰退。克莱帕奇警告“不可避免的社会危机”正在逼近。
• 乌克兰打击成本上升：乌克兰无人机和导弹对俄罗斯炼油厂、港口、化工厂及物流基础设施的破坏，正成为“一个显著的宏观经济障碍”。
• 技术落后加剧：俄罗斯在全球竞争中不断落后，不仅输给中国和美国，在一些领域甚至落后于乌克兰。

不断扩大的预算赤字

• 联邦预算赤字在2026年前七个月达到了6.5万亿卢布（占GDP的2.8%），主要原因是国家支出的急剧飙升。
• 截至今年4月，赤字已高达5.8万亿卢布——是2025年同期的两倍，且已超过全年3.8万亿卢布的目标。
• 由于印度石油购买量下降及折扣增加侵蚀了收入，年底赤字可能接近官方目标的三倍。
• 2026年1月，能源收入跌至四年低点，仅为3930亿卢布。
• 政府正准备将所有“非敏感”（非军事）支出削减10%。

消费者的压力与民用部门的挤压

• 随着实际收入承压，俄罗斯家庭正在转向更便宜的商店自有品牌食品。
• 高通胀和紧缩的货币政策正在挤压消费者，而劳动力市场因军事征兵吸走民用部门劳动力而扭曲。
• 基尔世界经济研究所（Kiel Institute）将俄罗斯战时经济描述为经历了四年全面战争后，已达到“结构性耗竭”的状态。
• 2026年第一季度，固定资产投资同比萎缩14.3%，反映出严重的投资危机。

经济压力能迫使莫斯科改变路线吗？

接受CNBC等机构采访的分析师们并不认为单靠经济压力就能结束战争。主要原因如下：

• 政治隔离：克里姆林宫可以通过从民用部门转移资源来维持国防工业运转，并且国内缺乏能够迫使政策转变的有组织反对派。
• 生存优先：普京政权将战争支出视为不可谈判的条件，民用经济被刻意牺牲以维持军工生产。
• 但上限清晰可见：大西洋理事会（Atlantic Council）指出，俄罗斯愿意“将民用经济作为战争努力的祭品”，但累积的压力——赤字、通胀、劳动力短缺、非国防部门崩溃以及基础设施受损——增长速度快于莫斯科的应对能力。

结论

1.3%的Q2 GDP增长率并非健康信号；它反映的是从一个萎缩区间内出现的、由国防领域驱动的短暂反弹，掩盖了一个深度分裂的经济体。克莱帕奇——这位来自克里姆林宫自家国家银行的声音——公开断言，俄罗斯无法在与西方支持的乌克兰的消耗战中获胜，民用部门正在崩溃，社会危机正在逼近。然而，大多数分析师的评估是，单凭经济压力不太可能迫使莫斯科改变航向——需要结合持续的军事压力、更严格的制裁执行以及进一步的收入枯竭，才能创造一个真正难以为继的局面。