2026年7月中国股市降温：全球AI抛售如何引发散户退潮

2026年7月，中国股市显著降温。上海证券交易所新增266万户A股账户，较6月环比下降约7%；与此同时，融资融券余额连续11个交易日下滑，创下23个月来最长连跌纪录。这些数据背后，是一场由全球AI概念股抛售引发的连锁反应。以下是原因与影响的深度解析。

新开户与两融账户减少的四大原因

全球AI科技抛售挫伤风险偏好

7月，美国费城半导体指数（SOX）从6月高点下跌20%，进入技术性熊市；英伟达、AMD等芯片股大幅回调，市场对美国AI巨额资本开支的回报产生质疑。恐慌情绪蔓延至亚洲，中国散户对开设新账户和加杠杆的热情随之降温。此外，中国AI公司Moonshot（月之暗面）推出新模型，加剧了全球AI竞争的担忧，也助推了抛售。

投资者主动去杠杆，非强制平仓

值得注意的是，融资余额下降主要源于投资者主动偿还负债、降低杠杆，而非大规模强制平仓。多家券商调查显示，强平案例仍然"极为有限"。融资融券余额在7月中旬连续11个交易日下滑，截至7月末，两市融资余额为2.59万亿元人民币（约3834亿美元），较6月25日创下的3.01万亿元历史高点下降14%。

监管收紧遏制过度风险

市场大跌后，中国监管层迅速行动，遏制过度投机。中信证券、东方财富等主要券商纷纷收紧对新开户、融资融券、证券出借和期权交易的审核，提高合规门槛，限制散户杠杆交易。新措施包括更严格地核查投资者财务状况、交易经验和风险承受能力。融资余额从6月底的3万亿元以上回落至7月末的2.6万亿元（约3620亿美元）。

AI/半导体热门板块获利了结

中信证券研报指出，A股本轮回调主要是"热门板块的仓位再平衡"，AI和半导体股票中拥挤的交易头寸被集中出清，资金轮动至资源股和银行股，也削弱了投机新账户的动能。回调集中在前期涨幅较大的成长股，而非全面下跌，更像是一次仓位重置而非宏观转向。

全球AI抛售如何影响A股与港股科技板块

A股科技板块遭遇重挫

以科技股为主的科创50指数在7月创下历史最大单月跌幅。沪深300指数7月下半月下跌2.8%，上证综指同期下跌4.6%，市场对大型IPO（如长鑫存储CXMT）的观望情绪以及AI/芯片股的获利回吐形成双重压力。中证1000指数单日跌幅超过3%，跌至3月24日以来最低水平，中小盘科技股损失惨重。中芯国际（SMIC）、北方华创（NAURA Technology）、立讯精密（Luxshare Precision）等半导体龙头均出现下跌。

港股科技股亦受波及，但展现一定韧性

恒生指数科技成分股7月下旬单日下跌1.86%，市场担忧美国AI支出放缓。另一个交易日，恒生科技指数更是大跌4.37%。然而，内地投资者7月通过港股通净买入约80亿美元的港股，寻求在估值较低的恒生指数（市盈率仅12.2倍）中避险，为港股科技股提供了支撑。这种资金轮动帮助港股在部分交易日逆势上涨，当A股下跌时，恒生指数反而小幅收高。

抛售具有全球性

这轮抛售始于美股半导体股——英伟达、AMD及SOX指数的暴跌，市场对AI资本开支回报产生疑虑，加上中国月之暗面（Moonshot）AI模型的消息加剧了对竞争加剧的担忧。日本日经指数单日暴跌逾5%，亚洲科技股普遍减持AI相关头寸。费城半导体指数从6月高点一度下跌约19%。

月末反弹

7月底，A股科技股随美股及亚太市场的反弹而回升，市场预期AI抛售可能缓和。但月度跌幅依然惨重，科创50指数仍收于历史最差单月纪录。中信证券在8月初指出，全面复苏的可能性正在增加，建议投资组合逐步转向更均衡的配置。