两周一波折：苹果财报触发分化

苹果2026财年第三季度财报（7月30日） 成为转折点。尽管苹果营收和利润均超预期——营收1,094亿美元（同比增长16%），每股收益2.02美元（增长29%），但市场对其疲软的业绩指引反应激烈。

苹果预测9月当季营收增速仅为9%至11%，低于市场预期的12%。财报电话会上有三条关键信息引发抛售：

• CEO蒂姆·库克警告存储芯片（DRAM和NAND）严重短缺，主因是AI数据中心建设大举吞噬产能。他表示：“供应链灵活性有限，我们预计供应限制的影响将显著加大。”
• CFO卢卡·梅斯特里指出服务业务面临约5个百分点的外汇逆风。
• 库克将存储器定价形容为“百年一遇”的涨势。

苹果股价7月31日暴跌近10%，市值蒸发约5,000亿美元，创疫情以来最大单日跌幅。抛售持续至8月初，苹果市值从约4.9万亿美元跌至4.4万亿美元区间。

英伟达则高歌猛进。 仅8月7日当周，英伟达便飙升11.6%，市值增加5,620亿美元，重夺全球市值第一宝座。到8月13日，两家公司的市值差距已扩大至约1万亿美元。

核心驱动力：AI基础设施投资

两家公司的命运分野可追溯至同一源头：AI基础设施建设热潮。英伟达是最大受益者，苹果则沦为“连带受害者”。

超大规模云厂商资本支出。 仅Alphabet和亚马逊两家公司2026年的AI基础设施资本支出合计预计约4,200亿美元，这还只是微软、亚马逊、Alphabet和Meta等巨头更大规模投资浪潮的一部分。这些资金绝大多数流向英伟达的GPU和数据中心平台。

GPU租赁价格飙升。 英伟达的算力已成为稀缺的高溢价资产。H100一年期租赁价格从2025年10月的1.70美元/GPU每小时上涨至2026年3月的2.35美元/GPU每小时，涨幅高达40%，打破了老一代芯片随新品上市而降价的常规规律。跨供应商按需中位价格从2025年10月的约2.00美元/GPU每小时升至2026年6月的2.70美元。现货GPU租赁价格自2026年1月以来已翻倍以上，较去年同期至少上涨2倍。

Blackwell系列芯片租赁价格更为惊人。GB300租赁价达5.88美元/GPU每小时，B300为5.29美元/小时，B200为4.89美元/小时。英伟达在2026年8月的官方博文中将此定义为“AI工厂算力”正成为具有持久定价能力的可投资资产类别。

基本面故事截然不同。 英伟达营收预计同比接近翻倍，而苹果营收增速仅为高个位数至低两位数，且其供应链正被同一波AI建设浪潮挤压。

英伟达2027财年第二季度财报展望（8月26日）

营收： 分析师预期约918亿至920亿美元，区间在910亿至950亿美元之间，同比增长约95-96%。英伟达自身指引为910亿美元（±2%）。

每股收益： 市场共识约为2.07-2.08美元，较上年同期接近翻倍。

分析师评级与目标价：

• 覆盖英伟达的37家机构中，36家给予“买入”，仅1家评级“持有”，属于罕见的强势买入共识。
• 12个月平均目标价：约300-314美元（来自MarketWatch和标普全球调查）。
• 最高目标价：743美元（牛市情形）。
• 最低目标价：180美元。
• 中位目标价：300美元。
• Susquehanna分析师Christopher Rolland重申“买入”评级，目标价275美元，预计英伟达将因GB300需求而超预期。

8月26日财报的关键变量将是Blackwell平台产能爬坡进展、未来业绩指引以及任何供应限制的更新——这些正是同时施压苹果、而造福英伟达的同一组因素。正如一位分析师所言：以22倍远期市盈率买入营收增长85%、毛利率75%的英伟达，使其成为“未来12个月更具吸引力的投资标的”。

两周一波折：苹果财报触发分化

苹果2026财年第三季度财报（7月30日） 成为转折点。尽管苹果营收和利润均超预期——营收1,094亿美元（同比增长16%），每股收益2.02美元（增长29%），但市场对其疲软的业绩指引反应激烈。

苹果预测9月当季营收增速仅为9%至11%，低于市场预期的12%。财报电话会上有三条关键信息引发抛售：

• CEO蒂姆·库克警告存储芯片（DRAM和NAND）严重短缺，主因是AI数据中心建设大举吞噬产能。他表示：“供应链灵活性有限，我们预计供应限制的影响将显著加大。”
• CFO卢卡·梅斯特里指出服务业务面临约5个百分点的外汇逆风。
• 库克将存储器定价形容为“百年一遇”的涨势。

苹果股价7月31日暴跌近10%，市值蒸发约5,000亿美元，创疫情以来最大单日跌幅。抛售持续至8月初，苹果市值从约4.9万亿美元跌至4.4万亿美元区间。

英伟达则高歌猛进。 仅8月7日当周，英伟达便飙升11.6%，市值增加5,620亿美元，重夺全球市值第一宝座。到8月13日，两家公司的市值差距已扩大至约1万亿美元。

核心驱动力：AI基础设施投资

两家公司的命运分野可追溯至同一源头：AI基础设施建设热潮。英伟达是最大受益者，苹果则沦为“连带受害者”。

超大规模云厂商资本支出。 仅Alphabet和亚马逊两家公司2026年的AI基础设施资本支出合计预计约4,200亿美元，这还只是微软、亚马逊、Alphabet和Meta等巨头更大规模投资浪潮的一部分。这些资金绝大多数流向英伟达的GPU和数据中心平台。

GPU租赁价格飙升。 英伟达的算力已成为稀缺的高溢价资产。H100一年期租赁价格从2025年10月的1.70美元/GPU每小时上涨至2026年3月的2.35美元/GPU每小时，涨幅高达40%，打破了老一代芯片随新品上市而降价的常规规律。跨供应商按需中位价格从2025年10月的约2.00美元/GPU每小时升至2026年6月的2.70美元。现货GPU租赁价格自2026年1月以来已翻倍以上，较去年同期至少上涨2倍。

Blackwell系列芯片租赁价格更为惊人。GB300租赁价达5.88美元/GPU每小时，B300为5.29美元/小时，B200为4.89美元/小时。英伟达在2026年8月的官方博文中将此定义为“AI工厂算力”正成为具有持久定价能力的可投资资产类别。

基本面故事截然不同。 英伟达营收预计同比接近翻倍，而苹果营收增速仅为高个位数至低两位数，且其供应链正被同一波AI建设浪潮挤压。

英伟达2027财年第二季度财报展望（8月26日）

营收： 分析师预期约918亿至920亿美元，区间在910亿至950亿美元之间，同比增长约95-96%。英伟达自身指引为910亿美元（±2%）。

每股收益： 市场共识约为2.07-2.08美元，较上年同期接近翻倍。

分析师评级与目标价：

• 覆盖英伟达的37家机构中，36家给予“买入”，仅1家评级“持有”，属于罕见的强势买入共识。
• 12个月平均目标价：约300-314美元（来自MarketWatch和标普全球调查）。
• 最高目标价：743美元（牛市情形）。
• 最低目标价：180美元。
• 中位目标价：300美元。
• Susquehanna分析师Christopher Rolland重申“买入”评级，目标价275美元，预计英伟达将因GB300需求而超预期。

8月26日财报的关键变量将是Blackwell平台产能爬坡进展、未来业绩指引以及任何供应限制的更新——这些正是同时施压苹果、而造福英伟达的同一组因素。正如一位分析师所言：以22倍远期市盈率买入营收增长85%、毛利率75%的英伟达，使其成为“未来12个月更具吸引力的投资标的”。