战争支出是主因。1至7月联邦支出同比增长14.5%，而收入仅增长8.8%。军事开支目前约占预算总支出的46%，财经报道形容俄预算已处于“手动控制”模式。路透社援引俄财政部2月的内部估算称，2026年战争支出至少将超预算200亿美元（约2万亿卢布），悲观情景下可能超出400亿美元。

即便中东紧张局势（伊朗/霍尔木兹海峡危机）推高了能源收入，也没能堵住缺口。7月赤字高达7240亿卢布（约88亿美元），说明结构性军费增长远远压过了短期能源收益的利好。

政府如何模糊财政数据

面对资金压力，克里姆林宫采取了多个降低财政透明度的措施：

• 预算门户不再解释修订缘由。 俄政府预算门户在更新支出和赤字预测时，删去了修订原因说明。7月数据显示赤字可能超出计划逾1万亿卢布，但门户未给出任何解释。
• 绕过议会审批的法案。 2026年6月，俄国家杜马通过一项法律，允许政府在不修改预算法案的情况下直接增加支出和债务，实际上取消了公众对财政决策的讨论和监督。
• 德国情报机构公开指控。 2026年3月，德国联邦情报局公开指责俄罗斯掩盖战争的真实经济成本，称其2025年赤字体量远高于官方公布。
• “手动控制”模式。 多家报道指出，俄预算通过不透明的“手动控制”机制运作，使实时财政数据难以独立验证。

日渐收窄的政策选项

加税——已经落地，但远不够花

增值税率自2026年1月起从20%上调至22%，预计每年增收约130亿美元——而这仅仅相当于一个月的军费支出。企业所得税也已上调。上半年增值税收入确实猛增了四分之一，但在支出增长面前仍显得杯水车薪。分析指出：“高油价和增税都不足以冲抵战争支出”。

国内债券拍卖——全面停摆

俄财政部于2026年7月下旬无限期暂停了每周的联邦贷款债券拍卖，此前已连遭多次流拍。当季计划融资1.5万亿卢布，实际仅筹集88亿卢布。财政部不愿以高于14%基准利率的成本发债，投资者却因通胀和财政不确定性要求更高的溢价。俄联邦储蓄银行一位高管在7月底表示，银行已无多余卢布流动性购买国债，这从根本上动摇了国内借贷的可行性。

转向国有银行“包销”

公开市场拍卖难以进行后，财政部新登记了两期浮动利率联邦贷款债券，每期5000亿卢布，计划以事先协商的方式直接配售给国有银行，而非通过竞价拍卖。

削减非国防开支——已在讨论中

财政部长安东·西卢阿诺夫在2026年5月承认，财政部正在复核预算，考虑在国防和社会承诺之外削减开支。但国防已占总支出的近一半，非国防开支的削减空间既在政治上痛苦，在财政上也非常有限。

合并口径赤字更加严峻

俄合并预算赤字（联邦加地方）在2025年扩大至8.3万亿卢布（GDP的3.9%），是2024年的2.6倍。自全面入侵以来，联邦累计赤字已达17.4万亿卢布（约2260亿美元）。

简言之，截至2026年年中，俄罗斯财政面临的结构性矛盾已经非常突出：战争支出增速约为收入的两倍，企业和家庭承担的税负仅能填补一小部分缺口，而国内债券市场——政府的主要借贷渠道——已基本冻结。剩下的手段只有强制国有银行接盘、不透明的预算操作，以及对非国防开支的削减。

战争支出是主因。1至7月联邦支出同比增长14.5%，而收入仅增长8.8%。军事开支目前约占预算总支出的46%，财经报道形容俄预算已处于“手动控制”模式。路透社援引俄财政部2月的内部估算称，2026年战争支出至少将超预算200亿美元（约2万亿卢布），悲观情景下可能超出400亿美元。

即便中东紧张局势（伊朗/霍尔木兹海峡危机）推高了能源收入，也没能堵住缺口。7月赤字高达7240亿卢布（约88亿美元），说明结构性军费增长远远压过了短期能源收益的利好。

政府如何模糊财政数据

面对资金压力，克里姆林宫采取了多个降低财政透明度的措施：

• 预算门户不再解释修订缘由。 俄政府预算门户在更新支出和赤字预测时，删去了修订原因说明。7月数据显示赤字可能超出计划逾1万亿卢布，但门户未给出任何解释。
• 绕过议会审批的法案。 2026年6月，俄国家杜马通过一项法律，允许政府在不修改预算法案的情况下直接增加支出和债务，实际上取消了公众对财政决策的讨论和监督。
• 德国情报机构公开指控。 2026年3月，德国联邦情报局公开指责俄罗斯掩盖战争的真实经济成本，称其2025年赤字体量远高于官方公布。
• “手动控制”模式。 多家报道指出，俄预算通过不透明的“手动控制”机制运作，使实时财政数据难以独立验证。

日渐收窄的政策选项

加税——已经落地，但远不够花

增值税率自2026年1月起从20%上调至22%，预计每年增收约130亿美元——而这仅仅相当于一个月的军费支出。企业所得税也已上调。上半年增值税收入确实猛增了四分之一，但在支出增长面前仍显得杯水车薪。分析指出：“高油价和增税都不足以冲抵战争支出”。

国内债券拍卖——全面停摆

俄财政部于2026年7月下旬无限期暂停了每周的联邦贷款债券拍卖，此前已连遭多次流拍。当季计划融资1.5万亿卢布，实际仅筹集88亿卢布。财政部不愿以高于14%基准利率的成本发债，投资者却因通胀和财政不确定性要求更高的溢价。俄联邦储蓄银行一位高管在7月底表示，银行已无多余卢布流动性购买国债，这从根本上动摇了国内借贷的可行性。

转向国有银行“包销”

公开市场拍卖难以进行后，财政部新登记了两期浮动利率联邦贷款债券，每期5000亿卢布，计划以事先协商的方式直接配售给国有银行，而非通过竞价拍卖。

削减非国防开支——已在讨论中

财政部长安东·西卢阿诺夫在2026年5月承认，财政部正在复核预算，考虑在国防和社会承诺之外削减开支。但国防已占总支出的近一半，非国防开支的削减空间既在政治上痛苦，在财政上也非常有限。

合并口径赤字更加严峻

俄合并预算赤字（联邦加地方）在2025年扩大至8.3万亿卢布（GDP的3.9%），是2024年的2.6倍。自全面入侵以来，联邦累计赤字已达17.4万亿卢布（约2260亿美元）。

简言之，截至2026年年中，俄罗斯财政面临的结构性矛盾已经非常突出：战争支出增速约为收入的两倍，企业和家庭承担的税负仅能填补一小部分缺口，而国内债券市场——政府的主要借贷渠道——已基本冻结。剩下的手段只有强制国有银行接盘、不透明的预算操作，以及对非国防开支的削减。