上市公司争抢以太坊质押收益，但一项新提案可能让收益率归零

三件接踵而至的事件正引发一个核心矛盾：上市公司正以历史性速度涌入以太坊质押获取收益，而与此同时，以太坊核心研究员却提出了一项机制，一旦质押量达到总供应量的一半，就将把这些奖励清零。

SharpLink 通过 Lido 质押 2 亿美元（2026年8月13日）

纳斯达克上市公司 SharpLink（SBET），全球最大的企业 ETH 持有方之一，宣布将通过 Lido——最大的流动性质押协议——质押 价值 2 亿美元的 ETH。该公司将获得 wstETH（封装质押 ETH），并由 Anchorage Digital 负责托管，从而在获取质押收益的同时，保留了在 100 多个 DeFi 协议中使用的流动性。这是 SharpLink 年内第二次大规模 ETH 质押部署，表明上市公司正越来越多地将质押收益视为核心财务策略。

Bitmine 质押 ETH 突破 500 万枚（2026年8月10日）

纽交所上市公司 Bitmine Immersion Technologies（BMNR）在监管文件中披露，截至2026年8月9日，其 已质押 ETH 达到 5,067,309 枚——按约 1,928 美元/ETH 计算，价值约 98 亿美元。Bitmine 目前共持有 581 万枚 ETH（占以太坊全部流通供应量的 4.8%），正逼近其自称的“5% 炼金术”目标，即拥有所有 ETH 的 5%。该公司通过自家 MAVAN 基础设施及质押合作伙伴进行质押。

EIP-8361：渐进式发行燃烧——质押率达 50% 时奖励归零

2026年8月4日，以太坊基金会研究员 Justin Drake 与五位共同作者提交了 EIP-8361（“渐进式发行燃烧”）草案，提议随着总质押比例上升，逐步燃烧越来越多的验证者奖励。该方案要点如下：

• 当约 6025 万枚 ETH（约占当前供应量的 50%）被质押时，奖励降至为零。
• 机制会从每次验证者任务中扣除一个递增的部分，并销毁这些 ETH，而非发放。
• 提案设定了 18 个月的过渡期，以平滑这一变化。
• 按当前质押水平，现行奖励曲线下的质押年化收益率估计将降至约 1.1%。

核心矛盾

力量	方向
上市公司质押需求（SharpLink、Bitmine 等）	快速上升——数十亿企业 ETH 正被质押以获取收益
EIP-8361 提案	收益天花板——将在质押率达 50% 时彻底消除共识层发行奖励
推论	机构质押采纳的成功本身，可能加速触发 EIP-8361 所设定的收益压缩阈值

EIP-8361 已引发强烈反弹。Aave 创始人 Stani Kulechov 公开反对该提案，警告称这将削弱以太坊的安全预算并惩罚质押者。该提案目前仍处于草案阶段，在进入任何实施时间表之前，还需经历一场充满争议的社区辩论。

核心结论： 上市公司正押注数十亿美元于 ETH 质押收益，而恰恰在此时，以太坊核心研究员却提议设定上限并最终消除这些奖励。如果 EIP-8361（或类似机制）得以推进，吸引 SharpLink 和 Bitmine 入场的质押年化收益率将面临结构性压缩，这可能会迫使大型持有方更多地依赖流动性质押衍生品（如 wstETH）来获取 DeFi 收益，而非原生发行奖励。