俄罗斯Q2 GDP增长1.3%，但战争支出掩盖下的经济正走向停滞

反弹背后的驱动力

• 战争驱动的财政支出。军工生产仍是主要引擎，国家资源大量涌入武器制造及相关领域 。这种国防驱动的活动支撑了整体数据。
• 消费需求。家庭消费对季度增长有所贡献，得益于劳动力市场紧张带来的工资上涨以及政府转移支付。零售贸易额同比增长7.2% 。
• 低基数效应。对比的是表现疲弱的2025年第二季度，这使得同比增长数据更容易实现 。

表面之下的结构性弱点

民用工业萎缩。非军事部门持续收缩。根据俄联邦国家统计局（Rosstat）2026年上半年的数据，采掘业、冶金业和建材制造业因投资需求低迷和资源向军工综合体转移而大幅下滑 。《卫报》等媒体形容民用经济在“资源争夺战”中输给了国防部门 。2026年上半年整体工业产出仅增长0.4%，其积极的整体数据完全由国防部门的增长驱动 。

炼油业跌至24年低点。乌克兰无人机对炼油厂的袭击导致俄罗斯原油加工量在7月降至二十多年来的最低水平 。据估算，7月份炼油厂日加工量约为360万桶，比季节性平均水平低约三分之一 。6月是自战争开始以来袭击最频繁的月份，共记录了13次炼油厂遇袭事件 。6月16日对俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom Neft）莫斯科炼油厂的袭击——该厂是首都最大的燃料供应商——导致其全面停产 。对包括里海管道财团（CPC）在内的管道基础设施的破坏，也导致7月份的石油装载量减少了多达五分之一 。到8月份，乌克兰已袭击了俄罗斯34座炼油厂中的24座，覆盖了其全国总炼油能力的81% 。

通胀与货币紧缩。俄央行预计2026年通胀率为6-7%，主要原因是炼油厂遇袭导致的燃料价格飙升 。7月份，央行将全年GDP预测区间下调至0.0%-1.0% 。

前景：复苏面临多重风险

政府自身预测被大幅下调。5月份，俄经济发展部将2026年增长预期从此前的1.3%下调至仅0.4%，理由是制裁压力和战争带来的经济拖累 。国际货币基金组织（IMF）在4月份曾将2026年预测上调至1.1%，但这是在无人机打击的全面影响显现之前 。

无人机打击行动升级。乌克兰对炼油厂、管道和油轮的袭击浪潮没有减弱的迹象——袭击一直持续到8月，包括对雅罗斯拉夫尔炼油厂的袭击 。Meduza的卫星分析发现，某些袭击会导致生产停滞数月 。

进一步动员的风险。分析人士警告称，新一轮动员将使已经严峻的劳动力短缺问题雪上加霜，进一步挤压民用生产并增加通胀压力 。

经济学家警告经济停滞。多位独立经济学家和智库认为此次反弹十分脆弱且可能只是昙花一现。《莫斯科时报》报道称，随着国防部门的增长势头本身也开始减弱，“复苏或许已经见顶” 。

结论

俄罗斯第二季度GDP超出了低迷的预期，但这几乎完全是靠战争支出支撑的。在亮眼的数据之下，民用工业正在萎缩，炼油业因乌克兰无人机袭击而跌至数十年低点，通胀正在加速。俄罗斯政府自身的全年预测仅为0.4%，而新一轮动员或能源基础设施进一步受损的风险，使得经济前景严重偏向下行 。