鹰派言辞与鸽派行动：美联储和英国央行罕见投票分裂的背后

央行行长的言论与实际政策之间的差距从未如此之大。根据Permutable的主要央行情绪指数，过去一年，14家主要央行中有12家已转向更为鹰派的政策展望立场。然而，在2026年7月的最后一周，美联储和英国央行均投票决定维持利率不变——各自内部均出现了多年来最为分裂的反对声音。本文将剖析鹰派情绪的转变、美联储和英国央行具体的反对票情况，以及2026年9月议息会议可能带来的结果。

普遍转向：12/14央行转鹰

Permutable的指数通过对过去30天的政策展望情绪进行评分（范围从-100到+100），结果显示，过去一年中，只有俄罗斯和巴西的政策方向变得更加鸽派。主要鹰派转变者包括：

• 日本央行——以+99.4的得分位居最鹰派，市场认为9月加息的可能性上升。
• 美联储——FOMC委员的平均鹰鸽评分读数为4.4（满分5），联邦基金期货定价显示未来12个月将加息约31个基点。
• 澳大利亚储备银行——2026年初两年多来首次加息，并持续处于加息模式。
• 挪威央行——2026年5月为遏制伊朗战争引发的通胀而意外加息，7月将利率维持在4.25%。
• 欧洲央行——7月维持利率不变，但交易员定价显示2027年初前还有两次加息；在一些追踪指标中，欧洲央行鹰派评分为4.1/5。
• 英国央行——鹰鸽评分3.0/5，但反对票揭示了鹰派暗流。
• 加拿大央行——大体上按兵不动，但带有鹰派倾向；富兰克林坦伯顿指出，若通胀持续，加拿大央行保持耐心但可能收紧政策。

其他处于加息模式或具有鹰派倾向的央行包括新西兰储备银行、瑞典央行（偏向鸽派，利率维持在1.75%）以及其他暂停但维持紧缩倾向的央行。

美联储：“鹰派暂停”与三张反对票

2026年7月29日至30日，FOMC以9:3的投票结果决定将联邦基金利率维持在3.50–3.75%。分析师立即将此决定称为**“鹰派暂停”，因为三位地区联储主席投了反对票，主张加息25个基点**：

• 洛丽·洛根（达拉斯联储）
• 贝丝·哈马克（克利夫兰联储）
• 尼尔·卡什卡里（明尼阿波利斯联储）

据这些反对官员称，现在加息能更好地让美联储应对根深蒂固的通胀。美联储主席凯文·沃什承诺实现物价稳定，强化了鹰派基调，但拒绝给出任何前瞻指引。这是自2016年以来，FOMC首次出现三位委员联合投出鹰派反对票。

尽管维持利率不变，CME FedWatch数据显示，决定公布后，9月加息概率为57%。9月会议定于2026年9月16日至17日召开。

英国央行：鸽派表象下的紧缩投票

2026年7月30日，英国央行货币政策委员会以6:3的投票结果决定将基准利率维持在3.75%。这一分裂幅度超出了大多数经济学家预期的7:2。三位投票支持加息25个基点至4% 的委员是：

• 休·皮尔（英国央行首席经济学家）
• 梅根·格林（外部MPC委员）
• 凯瑟琳·曼（外部MPC委员）——她此前持保留意见，本次转而支持加息，使投票结果更为紧张

他们的担忧集中在美伊冲突再度升级可能引发的第二轮通胀效应上。英国央行自身预测显示，今年晚些时候CPI峰值将接近3.2%。然而，行长安德鲁·贝利明确淡化了反对票的意义，坚称委员会**“并未接近加息”**，目前的按兵不动是“暂时的保险”，之后可能恢复降息。

荷兰国际集团表示，该决定总体偏向鸽派，随附的沟通暗示，需要出现重大的通胀意外，才能推动更多票数转向加息阵营。

核心分歧：鹰派投票 vs. 鸽派行动

美联储和英国央行均凸显出言辞鹰派与政策无为之间的显著差距：

• 美联储：三张反对票要求加息，前瞻指引鹰派，但持续按兵不动。市场定价9月加息概率为57%，但委员会中位数观点已连续五次会议维持利率不变。
• 英国央行：支持加息的票数从2票增至3票，但行长的沟通却明显鸽派，FXStreet分析师将其描述为6:3投票结果与官方沟通鸽派语气之间的**“鲜明鸿沟”**。

这造成了一种局面：鹰派投票和鹰派言论（尤其是在伊朗冲突后）与实际收紧政策并存，但多数政策制定者认为当前利率水平已足够具有限制性。反对者认为通胀风险需要先发制人的行动；而多数派则倾向于观望。

2026年9月可能带来什么

两家央行的下一次会议均安排在9月中旬，时间重叠：美联储为9月16日至17日，英国央行为9月17日。

美联储（9月16-17日）：真正的“有戏”会议

9月会议对于加息而言是真正有戏的：

• 7月决定后，CME FedWatch显示加息概率为57%。
• 如果通胀数据不降温，三位反对者可能获得更多支持——有可能使多数派转向。
• 如果中东紧张局势缓和，鸽派重定价可能降低9月加息概率，正如8月初多家央行所体现的那样。

英国央行（9月17日）：行动门槛高

英国央行的前景更为模糊：

• 6:3的投票结果表明收紧压力增大，再多一位摇摆委员就可能使天平倒向加息。
• 但贝利行长的鸽派反驳以及英国央行自身通胀峰值约3%的预测，表明9月加息的门槛很高。
• 市场和分析师——包括德国商业银行的迈克尔·普菲斯特——认为，英国央行很可能会尽可能推迟加息，除非出现重大通胀意外，否则任何行动更可能在年底或2027年。

更广泛的图景：对分歧的压力测试

9月将是鹰派情绪与鸽派行动这一动态的压力测试。如果因地缘政治能源冲击导致通胀依然顽固，美联储和英国央行可能不得不实施其言论中早已预示、但政策尚未兑现的加息。如果反通胀进程恢复，鹰派投票可能仍属少数派观点，市场可能迅速消除加息定价。

即将公布的通胀、就业数据以及中东地缘政治发展将起决定性作用。就目前而言，全球两大经济体的央行言辞强硬——但未扣动扳机。