霍尔木兹外交与疲软美国就业报告双重冲击，原油市场经历惊险过山车行情

8月7日：疲弱就业报告带来需求端压力。 美国劳工统计局报告显示，7月非农就业人数意外减少2.3万人，远低于经济学家预期的增加8万人 。5月和6月的就业增长数据合计下修了10.3万人 。失业率降至4.1%，但这主要是因为劳动力参与率降至2021年2月以来的最低水平——更多人退出了劳动力市场 。

尽管经济信号悲观，但受霍尔木兹谈判的不确定性影响，布伦特原油周五仍上涨1.06美元，收于每桶83.55美元 。不过，当周原油期货仍势将录得逾8%的跌幅 。

债券收益率对就业数据作出反应，而非霍尔木兹。 疲软的就业报告大幅降低了市场对美联储在9月会议上加息的预期 。这导致债券收益率走低，因为加息概率下降 。

伊朗-阿曼协议框架逐步成形

经过五个月的冲突，霍尔木兹海峡——这条正常情况下承载全球约五分之一原油运输的水道 ——几乎被封锁。如今，一项伊朗与阿曼之间的双边协议方案已见雏形。

核心架构。 拟议中的协议将允许伊朗控制进入波斯湾的船只，这些船只将经由一条穿过伊朗领海的新航道通行，而出口航道则由阿曼控制 。这将取代冲突期间临时使用的北部和南部航线 。一名伊朗高级外交官表示，该安排预计持续两到四个月 ，而一名美国官员则表示，期限为60天，以便各方争取时间达成长期协议 。

费用问题。 阿曼已向伊朗提交了一份获得海湾国家支持的计划，拟对使用海峡的船只收取“自愿费用”。这是对德黑兰补偿要求的让步，同时避免以“通行费”的名义出现，因为后者可能被视为非法 。根据草案，货船可能面临一定费用 。

当前状态。 伊朗和阿曼已就航运通道的地理坐标达成共识 。伊朗外交部发言人表示，联合声明即将最终敲定，“前提是某些第三方不进行干预” 。一位海湾国家高级官员将8月7日（周五）前达成协议的可能性形容为“五五开” 。8月7日，伊朗议会国家安全委员会发言人称，总体框架已最终确定，但需要“更高层”的批准 。

剩余的症结

• 美国和以色列船只通行权。 伊朗法尔斯通讯社引用一名议员的话称，有一份秘密附件将禁止美国和以色列船只通过 。伊朗副外长表示，与阿曼的协议“仍不会自动开放水道”，美国必须满足额外条件 。美国几乎肯定会拒绝任何针对其船只的禁令。这仍然是最大的障碍。
• 伊朗否认与美国直接谈判。 德黑兰坚称只与阿曼谈判，而包括特朗普和卢比奥在内的美国官员则声称在直接谈判中取得了进展，这造成了可信度上的鸿沟 。
• 第三方干预。 伊朗外交部将联合声明的发布条件设定为“没有未指明的第三方干预”，这暗示了潜在的搅局者，可能是以色列或伊朗内部的强硬派 。
• 更广泛的停火挂钩。 霍尔木兹协议被视为通往更广泛的美伊停火的潜在路径，但尚无全面协议达成 。

可能逆转走势的风险

• 协议破裂。 如果协议因美/以船只禁令、伊朗强硬派否决或外部干预而告吹，油价很可能急剧飙升。一位海湾高级官员认为协议可能性仅为五五开 。
• 胡塞武装袭击。 胡塞武装声称于8月5日袭击了一艘沙特油轮，无人机袭击导致7月份里海管道联盟（CPC）的原油装载量减少了五分之一。这表明即使霍尔木兹协议取得进展，更广泛的冲突风险依然存在 。
• 漫长的恢复期。 美国能源信息署（EIA）警告称，即使签署协议，石油流动的完全恢复也需要数月时间，这意味着供应紧张将持续 。
• 需求端疲软。 意外糟糕的就业报告表明美国经济正在放缓，这可能减少石油需求并给价格带来下行压力，从而复杂化任何由供应驱动的反弹 。
• 高盛的预期区间。 高盛将布伦特油价预期区间定在每桶80至90美元，直到伊朗协议明朗化或出现重大升级——这意味着当前价格高度不稳定且呈二元化走向 。