欧盟MiCA监管大修订：非欧盟稳定币发行商能否“对等准入”？Tether与USDC的博弈

以下是三个关键领域的重要进展。

一、欧盟启动MiCA审查——"MiCA 2.0"与非欧盟发行商问题

欧盟委员会于2026年5月启动了对MiCA的定向咨询，正式反馈截止日期为2026年8月31日，立法行动预计在年内推进。本次审查的核心议题之一是是否引入**“等效机制”**，允许非欧盟稳定币发行商在遵守其本国法规的前提下在欧盟运营，而非必须在欧盟单独获取许可并发行代币。

• Tether是焦点。 Circle（合规稳定币USDC的发行商）已公开推动等效路径的建立，业界普遍认为Tether的USDT（市值1840亿美元）是此类规则的主要受益方——也是争议的引爆点。
• 欧洲系统性风险委员会（ESRB）的反对。 2026年8月4日，ESRB发布建议，明确反对欧盟委员会在现行MiCA框架下允许第三国多发行商稳定币方案，理由是存在金融稳定风险。
• 审查范围远超稳定币。 本次咨询还涵盖代币化支付、代币化存款和去中心化金融（DeFi），表明欧盟正计划在原始MiCA框架之外进行更广泛的扩展。

二、来自美国《GENIUS法案》的竞争压力

美国**《GENIUS法案》（S. 1582）** 于2025年6月17日在参议院以68票对30票通过，7月17日在众议院以308票对122票通过，并于2025年7月18日由特朗普总统签署成为法律，编号公法第119-27号。该法案建立了美国首个联邦层级的支付稳定币监管框架。

• 核心条款：《GENIUS法案》定义了“支付稳定币”，设定了储备金和赎回要求，并明确了联邦和州层面的监管角色。
• 生效日期： 法案生效后的18个月（即2027年1月18日）或主要联邦规则最终确定后的120天，以两者中较早的为准。
• 监管竞争态势： 欧洲议会的一份专题简报将MiCAR与《GENIUS法案》进行了直接对比，指出美国法律创建了更宽松、更注重创新的制度，而MiCAR则更为严格、以银行为中心。欧盟官员已确认，《GENIUS法案》的通过是加速MiCA修订时间表的一个因素。

三、Stripe旗下Bridge加入MiCA注册名录，成为第42家获批EMT发行商

2026年8月7日，Bridge（通过其卢森堡实体Bridge Building）在获得卢森堡金融监管委员会（CSSF）的双重授权后，被正式列入欧洲证券和市场管理局（ESMA）的MiCA临时注册名录——该授权既包括MiCA加密资产服务提供商（CASP） 资格，也包括电子货币机构（EMI） 牌照。

• 数据： Bridge成为ESMA注册名录上的第42家获批电子货币代币（EMT）发行商。
• 更广泛的背景： 同一批ESMA更新还新增了三家德国银行作为CASP，使CASP总数达到324家；目前注册名录上仍未有获批的资产参考代币（ART）发行商。
• 意义： 双重牌照使Bridge获得了在所有27个欧盟成员国开展业务的通行权，使Stripe能够向欧盟企业提供受监管的稳定币基础设施和支付产品。

总结： 欧盟正在积极辩论是否通过“等效机制”允许Tether等非欧盟稳定币进入，该讨论部分源于美国《GENIUS法案》带来的竞争压力，同时MiCA的范围也正在扩展至代币化存款和DeFi。与此同时，Stripe旗下的Bridge刚刚成为第42家获批的EMT发行商，标志着迄今为止最大的支付基础设施公司进入MiCA框架。