全球炼油厂大规模停产：柴油、航煤和汽油市场在冬季前持续收紧

俄罗斯的炼油活动降至24年低点。 2026年7月，俄罗斯原油加工量降至约每日360万至380万桶，为2000年5月以来最低 。Kpler数据显示，俄罗斯炼油厂的总停工量在7月达到约每日430万桶，自2025年8月以来，至少有25家炼油厂遭到无人机袭击 。

常被引用的“每日250万桶俄罗斯产能被破坏”是一个合理的总体估计：2025年初约10%的俄罗斯产能被击中，到2025年9月，单次袭击就导致约每日110万桶的加工产能关闭 。到2026年中，累计损失已大幅增加。

市场收紧：柴油、航空煤油和汽油

柴油处于这场供应紧张的“震中”。 高盛表示，全球炼油活动降至2020年疫情以来最低的季节性水平，中间馏分油库存低于季节性平均值 。俄罗斯和中东由战争引发的停产导致全球柴油供应骤降，而美洲和非洲增加的产量仅抵消了约三分之一的供应损失 。

欧洲柴油和航空煤油的炼油利润率在2025年底飙升至每桶40美元以上，创下两年多来的最高水平。2025年11月18日，柴油裂解价差达到每桶43.64美元（对北海布伦特原油），为2023年1月以来最高；航空煤油溢价达到每桶41.19美元，为2023年9月以来最高 。

汽油市场同样紧张。 2026年5月，在无人机袭击后，占俄罗斯全国汽油产量约30%的中部炼油厂被迫停产或减产 。俄罗斯已禁止汽油出口至2026年7月，并正在考虑禁止柴油出口，以控制国内价格 。

关键前瞻风险

1. 修复延迟。 2026年6月遭无人机袭击的莫斯科炼油厂将需要至少六个月进行修复，预计2026年内无法恢复生产 。许多计划外停产根本没有给出修复时间表 。

2. 新的袭击威胁。 2026年1月至5月，乌克兰袭击的炼油厂数量是2025年同期的两倍——16家对比8家——且袭击步伐还在加快 。国际能源署预计，无人机袭击至少在2026年年中之前都会抑制俄罗斯的炼油厂开工率，而且这一行动仍在进行中 。

3. 冬季取暖需求。 北半球第四季度柴油和取暖油需求会大幅上升。截至2025年11月14日的一周，美国取暖油需求激增40%，因为北极寒流导致取暖度日数比十年平均值高出22% 。在库存本已偏低且全球相当一部分炼油厂仍处于停产状态的情况下，任何进一步的干扰都将加剧市场紧张 。

4. 永久性结构性收缩。 除战争破坏外，全球炼油行业在2025年第二季度因欧洲和中国的永久关停而收缩了每日35万桶，总净产能可能进一步下降 。彭博新能源财经预计，2025年铭牌产能将减少每日18.8万桶 。

对俄罗斯原油出口和燃料进口的影响

原油出口作为减压阀已大幅飙升。 当炼油厂停产时，本应在国内加工的原油被推向出口市场。2026年5月，俄罗斯西部港口的原油出口创下8个月新高（环比增长15%），2026年6月更是达到创纪录的每日近300万桶，原因是无人机袭击限制了炼油能力 。

这种关系是动态的。 当乌克兰在2026年7月底暂时将袭击目标从炼油厂转移时，俄罗斯原油出口降至每日400万桶以下，因为更多原油留在国内加工 。任何炼油厂袭击的恢复都可能再次推高出口 。

俄罗斯在某些地区也正在变成燃料进口国。 国内燃料短缺如此严重，以至于俄罗斯正在考虑禁止柴油出口，国内汽油和柴油供应已严重收紧 。2026年6月，俄控克里米亚因燃料短缺宣布进入紧急状态并禁止燃料销售 。到2026年7月，俄罗斯大部分地区都出现了燃料限制 。克里姆林宫面临两难：是出口原油以维持收入，还是尽力维持足够的炼油产能以避免国内破坏性的燃料短缺。

结论

全球燃料市场正面临多年来最紧张的馏分油基本面进入冬季，这源于战争、永久关停和计划外故障的叠加效应，而这些是原油市场自身无法解决的。鉴于修复时间不确定、无人机袭击加速以及库存已低于季节性正常水平，柴油、航空煤油和汽油价格的风险明显偏向上行。