金价飙升至七周新高突破4295美元：霍尔木兹海峡协议预期、疲弱就业数据与美元走软联手推涨

霍尔木兹海峡协议预期——核心催化剂

卡塔尔宣布已起草一份临时协议草案，旨在重启因伊朗冲突而受阻的霍尔木兹海峡航运。该海峡是全球原油运输的关键咽喉要道，协议前景直接打压了油价，缓解了通胀担忧，从而降低了市场对美联储激进加息的预期。美国和伊朗官员均表示谈判取得进展，伊朗方面称已与阿曼就拟议的航运路线达成谅解。

油价下跌抑制通胀预期

霍尔木兹重启的乐观情绪推动油价大幅下挫，8月初原油价格单日暴跌超过4美元/桶。油价走低降低了美联储为对抗能源驱动型通胀而加息的风险，为黄金扫除了一大关键阻力。

美国就业数据疲软改变美联储利率预期

7月ADP私营部门就业报告不及预期，降低了美联储在9月会议上加息的可能性。劳动力市场走软同时施压美债收益率下行、美元走弱，这两者对金价均为利好。

美元走弱提升国际需求

美元指数在霍尔木兹协议预期（降低地缘政治风险）与就业数据疲软的双重作用下走低，市场对美联储政策宽松的预期升温。美元走弱使得黄金对非美国买家而言更加便宜，从而提振了实物需求。

美联储加息预期降温降低持有成本

市场重新定价加息概率：霍尔木兹协议降低了通胀担忧，ADP报告疲弱则削弱了收紧政策的紧迫性——两者均降低了持有无收益黄金的机会成本。此前交易员预计9月加息的概率为65%。

贵金属板块全面走强强化看多情绪

白银与黄金同步走高，同一交易日上涨4.65%至每盎司62.22美元，矿业股涨幅更大。黄金矿业ETF GDX上涨7.39%，其小型股 counterpart GDXJ上涨7.42%，白银矿业ETF SIL上涨6.59%。贵金属板块的全面走强进一步强化了黄金的看多情绪。

黄金ETF持续流入提供稳定需求基础

全球实物支持的黄金ETF连续多个月录得资金净流入，仅8月就增加了55亿美元，总资产管理规模达到月末创纪录的4,070亿美元。ETF资金流入提供了稳定的需求基础，在涨势中放大了价格波动。

技术性突破触发额外买盘

8月5日，黄金突破关键技术阻力位，触发自2月以来最大单日涨幅——5.03%的飙升至每盎司4,277.69美元。突破阻力位后，追涨动能和ETF资金流入进一步推动买盘。

价格速览

数据来源：

简而言之，霍尔木兹海峡重启协议的希望是核心催化剂，同时压低了油价、通胀预期和加息押注；而ADP就业报告疲软则对美元和美债收益率形成了独立的鸽派压力。这些力量汇聚在一起，推动金价突破关键技术阻力位，进而触发了追涨动能和ETF资金流入带来的额外买盘。