特朗普叫停对伊军事打击，油价暴跌7%，欧元区国债收益率大幅回落

德国10年期国债收益率下跌。 欧元区基准债券收益率下跌6个基点至3.145%，此前曾在7月23日触及15年新高3.212% 。飙升的油价直接推高通胀预期并强化欧洲央行加息押注，使该收益率持续承压上行。

短期债券领涨。 对利率敏感的德国2年期国债收益率跌至2.766%——油价下跌直接压低了近期通胀预期，市场对欧洲央行进一步收紧政策的押注随之减少 。这一模式——短期收益率跌幅大于长期——是市场对央行鹰派路径进行下调的典型信号。

经历震荡一个月后企稳。 7月初冲突爆发时，德债收益率突破3% ；此后多次刷新多年高点，又在外交信号浮现时出现逆转 。8月3日的这一波行情为欧洲固收市场极度动荡的一个月画上了阶段性句号。

外交动态

特朗普在周日（8月2日）对记者表示，在伊朗及其他中东国家请求后，他已暂停对伊朗的打击计划，谈判将于周一下午启动 。他称自己已准备发起二战以来最重大的军事打击，但在美国盟友劝说下放弃 。

核心问题在于霍尔木兹海峡——这一全球石油运输的关键咽喉要道因冲突受阻。特朗普暗示，重新开放海峡是谈判内容之一 。然而，伊朗外交部发言人表示并未与美国进行任何谈判，这给外交前景增添了早期不确定性 。

这是2026年美伊外交的第二次重大转向。6月中旬达成的一项和平协议曾令收益率和油价双双下跌；但7月战火重燃，特朗普对临时协议提出质疑，油价和收益率再次反弹 。8月3日的声明重燃了缓和叙事，但也暴露了其脆弱性。

分析师观点

通胀压力缓解。 分析师指出，原油价格持续下跌消除了通胀预期的一个关键上行推手，进而降低了欧洲央行继续加息的压力 。在油价暴跌之前，市场定价显示再次加息概率约为30% 。Jefferies的Mohit Kumar此前曾表示，6月协议后欧洲央行似乎已完成加息周期 。

重新定价降息。 油价走低促使交易员削减鹰派押注，短期收益率跌幅最大——这标志着市场现在看到了更清晰的降息路径 。8月声明公布前，货币市场预计年底前欧洲央行还将加息36个基点；这一预期已显著回调 。

谨慎乐观。 尽管涨势广泛，但部分分析师指出了外交进程的脆弱性。此前已有协议破裂的先例，谈判一旦失败，市场走势可能迅速逆转 。《卫报》报道称，欧洲股市当日也强劲上涨 。《华尔街日报》指出，OPEC+近期决定9月增产约18.8万桶/日，也可能对油价下跌起到了一定作用 。

更大图景

8月3日的走势清晰地显示，欧元区债券市场与中东地缘政治事件之间的关联已变得多么紧密。欧洲经济对进口能源成本的高度依赖意味着，任何通过霍尔木兹海峡（全球约20%石油供应由此过境）的石油运输中断，都会直接传导至欧洲的通胀预期和欧洲央行政策押注 。对债券投资者而言，2026年特朗普与伊朗之间的外交拉锯创造了一个异常波动的环境——德债收益率在短短几个月内振幅超过100个基点。