2026-27年超级厄尔尼诺：全球作物减产、食品通胀风险及其对供应链的影响

美国 – 玉米减产约6%

标普全球8月4日的简报明确指出，美国2026-27年度玉米产量预计下降。玉米装船量预测为6070万吨，同比下降14%。

巴西 – 大豆减产约2.7%

标普全球报告称，巴西2026-27年度大豆产量预计下降。荷兰合作银行（Rabobank）预计，巴西大豆产量增长将从历史性的3-4%年增速“显著放缓”。该行预测2026/27年度收成为1.78亿吨，低于2025/26年度的1.82亿吨。

巴西 – 玉米同样面临风险

美国银行表示，巴西玉米作物“高度暴露于风险”，预计同比下降约10%。

大宗商品价格与通胀风险

这些作物减产的财务影响已在市场定价中逐步显现。高盛预计，本次厄尔尼诺的强度将推高全球食品大宗商品价格15.8%。他们警告称，这可能推动G7国家的食品通胀在2027年达到两位数。高盛表示，其影响可能要到2028年下半年才能“完全释放”。

• 标普全球警告，“2026年底至2027年初的强事件将增加天气驱动的波动性，最大下行风险集中在巴西、澳大利亚、印度和东南亚”。
• 安联研究（Allianz Research） 估算，超级厄尔尼诺主要通过食品价格向亚洲传导通胀压力，其中印度尼西亚受影响最大（+2.3个百分点），马来西亚也面临风险。
• 法国兴业银行（Societe Generale） 报告称，仅7月份农产品大宗商品价格就上涨了7%，其中软商品（可可、咖啡、小麦）一周内上涨了8%。
• 施罗德（Schroders） 指出，如果历史相关性成立，一次非常强的厄尔尼诺将意味着未来一年全球食品价格水平较当前翻倍。

世界气象组织与标普全球的极端天气警告

世界气象组织（WMO） 确认厄尔尼诺于7月初形成，并预计它将“主导2026年8月至10月的全球气候模式”，导致气温偏高和降雨模式重大转变。

WMO警告称，澳大利亚、印度尼西亚、印度、南亚部分地区以及南美洲北部将出现降雨减少和气温升高，而北美部分地区和南美洲南部则可能出现过多降水和洪涝。

标普全球指出，此次事件将在不同地区加剧干旱和强降雨，澳大利亚、巴西、印度和东南亚面临的最大下行风险。

中国热浪——叠加冲击

在全球供应压力之上，一场严重热浪正席卷中国北方和东部农业主产区，玉米、水稻和棉花在关键生长期（玉米灌浆期、棉花结铃期）面临更高的受损风险。主要产区的气温持续在35°C至40°C之间。

中国国家气象部门已警告，强厄尔尼诺事件将增加极端天气风险。山东是中国玉米主产省之一，产量约占全国10%，该省警告高温高湿将增加减产风险。这加剧了国内供应压力，并可能推高进口需求，进一步收紧全球谷物市场。

缓冲因素与重要提示

当前形势并非没有重要的缓冲因素。最终影响的严重程度将取决于以下几个调节因素：

• 全球谷物库存（大米、大豆、玉米和小麦）正接近历史高位，这可能会缓和直接的供应冲击。路透社报道称，这些接近纪录的库存提供了以往重大厄尔尼诺事件中所没有的缓冲。
• 联合国粮农组织（FAO）预计2026年全球谷物产量为历史第二高，尽管比去年的创纪录水平低1.9%。
• 黑海、欧洲和中国部分等地区可能感受到的厄尔尼诺影响不那么强烈。
• 预计阿根廷将成为净受益者，其玉米装船预测同比上调25%。
• 然而，正如路透社所指出的，主要生产国潜在的出口限制即使在不存在全面短缺的情况下，仍可能给进口国带来压力。
• 供应冲击的影响也来得较慢：盈透证券（Interactive Brokers）指出，厄尔尼诺对产量的破坏通常在该事件本身发生后的6至12个月达到顶峰，这意味着最糟糕的情况可能要到2027年才会在数据中显现。