2026年7月大宗商品暴涨12%：美伊战争与红海新战线如何重塑全球市场

原油价格剧烈飙升。 在封锁消息公布后，布伦特原油在7月12日单日内飙升9%，达到83美元/桶。到7月20日，价格已突破90美元/桶；7月23日触及96美元/桶；7月24日，随着胡塞武装对第二条全球航运走廊——红海的袭击使冲突扩大，布伦特原油突破100美元/桶，创下数周新高。

胡塞武装开辟第二战线。 与伊朗结盟的胡塞武装威胁要封锁红海石油运输路线，这加剧了霍尔木兹海峡的中断，进一步推高了能源价格。

能源领涨，农产品和金属紧随其后。 此轮涨势高度集中于能源和农产品板块。期货升水结构（Backwardation）的能源曲线为原油、汽油和柴油带来了异常丰厚的回报。农产品价格还获得了市场确认的“超级厄尔尼诺”天气模式的额外支撑，该模式威胁着谷物和软性大宗商品的供应；同时，钢铁等金属因供应链担忧而飙升至多年高点。

对其他资产类别的连锁效应

黄金和白银在逆风中录得上涨。 尽管市场同时面临原油价格飙升、通胀预期上升、美元走强、美债收益率走高以及美联储货币政策收紧预期增强等多重压力，黄金和白银这两种贵金属仍实现了周线上涨——这反映了在地缘政治极度不确定的环境下，避险需求依然坚挺。

美元走强，美联储加息预期升温。 彭博美元现货指数在6月份录得年内最佳月度表现，而美元在7月依然保持强势。7月份的冲突升级大幅推高了市场对美联储加息的预期，因为通胀预期飙升，这为债券和利率敏感型资产创造了一个复杂的投资环境。

股市承压。 全球股市转为涨跌互现乃至下跌，因为能源冲击引发了滞胀担忧。油价上涨、收益率上升和美元走强共同对股指构成了压力。

预计市场波动将持续。 标普全球市场情报的分析指出，由于持久的基础设施损坏和地缘政治风险高企，大宗商品价格至少在2028年之前将维持在高于冲突前水平的价位上。世界银行此前已预测2026年能源价格将飙升24%，为2022年俄乌冲突以来的最高水平，而7月份冲突的升级只会强化这一预期。瑞银、盛宝银行和景顺等机构分析师指出，每一个外交信号都迅速被军事升级所抵消，这使市场处于最大程度的不确定性之中。