内存芯片短缺将持续至2028年：三星、SK海力士和美光如何通过数十亿美元长期合同锁定供应

新模式：五年期战略供应协议

内存行业销售芯片的方式正在发生结构性转变。三家公司都在从短期、现货市场交易转向长期、固定数量的合同，这些合同实际上相当于“现金合同”。

三星

三星已与全球五大数据中心运营商签署了长期供应协议，并接近与另外五家敲定交易。这些合同至少为期五年，占三星长期产能的60%至70%，部分合同还包含预付款。

SK海力士

与三星一起，SK海力士已通过合同锁定了面向两个最强大的AI加速器平台的高带宽内存（HBM）供应，直至2030年。面向美国客户的合同总额约为9500亿美元。这些协议采用远期购买合同的形式，而非股权投资。

美光

美光已与16家公司签署了战略客户协议（SCA），包括超大规模云服务商，这些协议保证其在2030年前获得至少1000亿美元的收入。与传统的年度长期协议不同，这些SCA在五年期内预先确定了数量和价格（汽车领域为三年）。

三星与博通的2000亿美元合作

2026年7月25日，三星与博通签署了一份价值超过2000亿美元的五年期谅解备忘录（MOU），有效期至2030年。该协议涵盖：

• 为博通的下一代AI加速器供应高带宽内存（HBM）及其他内存解决方案
• 采用三星2纳米及以下制程工艺为博通生产芯片，包括无线和通信芯片
• 先进封装服务

分析师认为，这是三星“一站式交钥匙”AI生态系统战略的重大回报，其合作范围远超内存供应，延伸至尖端代工和封装。该协议将三星代工业务定位为台积电主导地位的垂直整合替代方案，将HBM、2纳米逻辑芯片和先进封装整合为单一供应方案。值得注意的是，该金额是基于谅解备忘录的估计值，并非确定订单。

对三星创纪录的2026年第二季度业绩的影响

长期合同战略——加上AI需求的激增——为三星在2026年第二季度带来了非凡的财务业绩：

• 营收：171.5万亿韩元（约合1120亿美元），环比增长28%，同比增长130%——创下历史季度新高
• 营业利润：89.5万亿韩元（约合580亿至620亿美元），同比增长1814%，为公司历史上最高
• 净利润：同比增长14倍至71.6万亿韩元，受半导体部门业绩驱动
• 营业利润率：提升至52%，高于上一季度的约43%

三星的设备解决方案部门，旗下包含内存芯片业务，是主要驱动力。内存业务创造了季度营收和营业利润的历史新高。

尽管业绩创纪录，投资者在2026年7月初仍抹去了三星超过800亿美元的市值，原因是对AI热潮能持续多久感到担忧。三星半导体利润同比增长超过250倍，但市场的反应表明，人们担心当前这一超级周期可能不可持续。

产能管理：刻意保持供应紧张

三大芯片制造商均表示在产能扩张上采取克制策略：

• 三星和SK海力士的新工厂产能预计要到2027年底或更晚才能投产。美光也表示，新晶圆厂要到2027年中期才能出货有效产能。
• 从现货市场销售转向长期合同，是为了让收益免受内存行业历史上繁荣-萧条周期的影响。
• 这些协议为芯片制造商提供了财务上的可见性和稳定性，以资助昂贵的新晶圆厂建设。
• 三星已将其60%至70%的长期产能分配给这些协议，这意味着公开市场的可用供应将减少。

这一战略代表着对行业过去行为的刻意背离。在之前的周期中，制造商在繁荣期会迅速增加产能，结果却陷入低迷。而这一次，三家公司发出了相同的信息：供应将刻意保持紧张。

更广泛的半导体市场影响

长期合同战略正在使内存市场发生分化：

• 签有协议的公司（主要超大规模云服务商、博通）已确保至少到2028年的芯片供应。
• 没有此类协议的公司可能在未来数年内无法获得相同的先进内存芯片。
• 预计短缺将使DRAM和NAND价格至少保持高位至2027年，从而延长当前的超级周期。
• 三家公司合计控制着全球90%以上的DRAM市场，这使它们对定价和供应拥有巨大影响力。

伯恩斯坦分析师估计，到2028年，三星的DRAM平均售价将从当前水平下跌一半以上，并警告称长期合同可能无法为未来的低迷提供完全缓冲。

价格操纵诉讼

2026年6月25日，17名原告（14名个人和3家小企业）在美国加利福尼亚北区联邦地区法院对三星、SK海力士和美光提起了联邦集体诉讼。

核心指控

• 三家公司合谋限制DRAM供应以人为抬高价格。
• 据指控，DRAM价格在四年内上涨了约700%。
• 诉讼称，这些公司以减少消费级内存生产为借口，声称是为了扩大AI所需HBM的产量，从而推高了普通DRAM的价格。
• 诉状指控“三家寡头企业实施了协调一致的反竞争行为”。
• 该诉讼依据**《谢尔曼法》第一条**提起。

时机与背景

该诉讼于2026年6月25日提交——就在美光、三星和SK海力士开始公开宣扬其长期AI订单是解决行业繁荣-萧条周期“良方”的前几天。诉状称，“RAMageddon”（内存价格暴涨事件）不仅仅是AI需求的副作用，很大程度上是这三家控制着几乎整个市场的公司协同策划的结果。

现状

诉讼文件中指出，三星和SK海力士此前曾因DRAM价格操纵而认罪过一次。这些公司尚未在法庭上做出正式回应，相关指控仍未得到证实。

值得注意：以往类似案例

2022年3月，三星、美光和SK海力士成功躲过了一起DRAM价格操纵集体诉讼，当时美国第九巡回上诉法院裁定，该诉状未能根据《谢尔曼法》第一条提供足够可信的事实证据。新的案件需要达到更高的证据门槛，才能在上一次失败的基础上取得成功。