AI 交易大爆发：散户追捧，机器却在大亏钱

更广泛的算法交易市场也在快速扩张。多家研究机构对2026年全球算法交易市场的估值在约200亿至280亿美元之间，具体数字因定义范围不同而有所差异 。TradeAlgo年度报告预测，该市场规模将在2026年超过328亿美元，年复合增长率（CAGR）在13%至15%之间 。其他估算范围包括202.3亿美元（Mordor Intelligence）到271.7亿美元（Research and Markets）。到2025年，AI驱动的系统已处理全球近89%的交易量，整体市场预计到2030年将达到350亿美元 。

证据缺口：彭博社的AI交易实验

然而，在狂热的喧嚣之下，前沿AI模型的实际交易表现却令人大跌眼镜。彭博社组织了一场“AI交易比武”，让来自OpenAI、Anthropic、Google和xAI等公司的八款顶级模型各自领到1万美元，在两周内交易美国科技股 。结果相当残酷：整个组合亏掉了约三分之一的初始本金 。在全部32组测试结果中，AI模型仅6次以盈利告终 。

这些系统交易过于频繁，即便收到完全相同的指令也会做出截然不同的决策，并且始终无法产生正回报 。表现最好的是xAI的Grok 4.20——当它知悉对手的表现时，结果最佳，它仅执行了158次交易；相比之下，阿里巴巴的通义千问在相同指令下执行了1,418次交易 。但总体而言，结论毫不留情：大多数AI交易机器人都在亏钱 。

风险与监管警告

跟风行为与系统性风险： 欧洲系统性风险委员会（ESRB）在2025年12月的一份报告中警告，AI可能通过共同敞口、相互关联性以及AI生成的错误信息（导致市场广泛错误定价）引发系统性金融风险 。美联储的实验显示，虽然AI个体在孤立情况下能做出比人类更“理性”的决策，但市场对AI投资建议的依赖程度加深，仍可能放大跟风效应 。学术研究也证实，随着交易算法从历史交易数据中学习，它们会开始模仿——甚至有时会放大——人类投资者的行为偏差，导致“算法化跟风” 。

有缺陷且不负责任的AI建议： 2026年6月，美国国会众议员致函多家券商平台，指出提供AI代理交易工具的公司明确声明不对AI输出的准确性、完整性或适当性做出任何保证，并警告代理交易涉及“重大风险”——没有对这些代理进行任何控制、监督或审计 。

监管机构正式警告： 欧洲证券和市场管理局（ESMA）已于2025年3月发布正式警告，建议散户投资者不要在不了解其局限性的情况下依赖AI工具进行投资 。美国参议院一份关于对冲基金使用AI的报告则对向客户披露不足以及可能增加市场稳定风险表达了担忧 。

AI辅助决策中的行为偏差： 2026年7月的一项研究发现，使用AI工具的年轻散户投资者表现出跟风心态、过度自信和确认偏误——且对AI的信任度越高，投资纪律反而越松懈 。另一项研究则发现，AI投资组合的多元化程度更低，并且在市场波动期跟风行为更严重 。

现实中的“翻车”事件

这些担忧并非杞人忧天。2026年7月底，高调的AI驱动对冲基金Situational Awareness遭遇严重爆仓，据彭博社报道，其团队不得不在24小时内紧急抢救仓位 。《华尔街日报》记录了同日发生的“机器失控日”事件 ，彭博社则指出，AI对冲基金在科技公司财报动荡期间接连崩溃 。这些事件清楚表明，有缺陷的AI建议和跟风行为会转化为真实且大规模的亏损。

结论

AI赋能的量化交易工具正在平民化，这一趋势真实且正在加速。散户如今可以接触到的能力，在五年前需要对冲基金投入数百万美元才能搭建 。但目前的证据强烈表明，绝大多数AI交易系统——即便来自顶级实验室的前沿模型——在真实市场环境中持续亏损。与此同时，美国和欧洲的监管机构已就系统性风险、有缺陷的建议以及代理交易工具缺乏问责机制正式发出警告。这项技术或许有朝一日能兑现其承诺，但至少目前，炒作与现实之间的鸿沟令人震惊。