2026年7月政治局会议：习近平罕见表态稳定资本市场，科技股遭遇历史性暴跌

这一谨慎措辞背后，是中国近年来最严重的市场危机之一。多重压力同时爆发，迫使北京不得不作出回应。

史上最惨烈的科技股月度暴跌

直接的导火索是中国科技板块的历史性崩塌。跟踪上海科创板上市公司表现的STAR 50指数在2026年7月遭遇了有记录以来最糟糕的一个月。该指数在7月份狂泻近29%，而在此之前三个月它刚刚暴涨了约75%。仅在暴跌最为猛烈的一天，中国芯片股就整体下跌超过6%，其中元杰半导体科技股份有限公司和华虹半导体有限公司的股价单日跌幅均超过14%。这场抛售抹去了中国一些最受追捧的AI和半导体股票在年初的涨幅，对重仓该板块的国内共同基金造成了沉重打击。

全球AI抛售潮的蔓延冲击

国内科技股的溃败被一场全球性的冲击波放大了。美国半导体股票的大幅抛售迅速蔓延至亚洲，其导火索是投资者对不可持续的AI基础设施支出日益感到不安，以及中国本土先进芯片制造能力取得重大突破的迹象。有报道称，中国已开始大规模生产自研的深紫外（DUV）芯片制造设备，这进一步惊吓了全球市场。以科技股为主的纳斯达克100指数大幅下挫，面临回调风险；费城半导体指数则连续四个交易日下跌，创下年内最长连跌纪录。亚洲市场全线受挫：韩国Kospi指数单日暴跌超过10%，日本和台湾的基准指数也分别下跌约4%。中国股市未能幸免于这场“传染”。

“国家队”干预失效

早在政治局会议之前，北京已经尝试过更直接的手段来阻止跌势。7月中旬，被称为“国家队”的国有实体动用了约600亿元人民币（合88.6亿美元）购买A股。中国诚通控股集团投入超过500亿元，主要买入国有企业和科技公司股票，并承诺将持续增持。中国证券监督管理委员会（CSRC）也紧急召开投资者座谈会，誓言将“全力以赴”维护市场稳定运行。

然而，这些努力未能恢复市场的持久信心。中国股市在此前两周内已经蒸发了10万亿元人民币（约合1.48万亿美元）的市值，国家队的买入充其量只是为价格提供了一个临时的、狭窄的底部。分析人士指出，国家队可以减缓抛售压力，但无法创造盈利、修复家庭信心，也无法逆转更广泛的AI投资退潮趋势。这次干预的失败，为政治局更直接但仍显谨慎的介入埋下了伏笔。

更深层的经济疲软

股市动荡根植于更广泛的经济放缓之中。2026年第二季度，中国GDP增速仅为4.3%，是三年多来的最慢增速，低于政府全年4.5%至5.0%目标区间的下限。消费支出疲软和青年失业率高企给经济带来了额外压力。政治局在官方通稿中也承认了经济面临的“困难和挑战”。

政治局说了什么，又做了什么？

7月30日的政治局声明反映了一种精心校准的回应。会议敦促政府采取“更加积极”的税收和支出政策，并加大就业支持力度。其中涉及市场的关键表述——承诺增强资本市场韧性和信心、深化资本市场改革——是一个重要的姿态转变，因为政治局声明极少直接提及股市。然而，会议没有宣布任何重大的新刺激计划或新的干预方案，重点在于“增量政策”和“充分释放已出台政策效能”。

简而言之，政治局的口头支持是对此前国家干预失效以及全球科技股持续动荡的双重回应，但并未推出全面的救助计划。市场将目光聚焦于未来政策的落实细节。会议后的首个交易日，市场反应谨慎乐观：在AI相关股票反弹的带动下，中国主要基准指数上涨，STAR 50指数单日飙升6%。然而，主要指数当月依然录得大幅下跌，关于AI支出可持续性以及中国经济健康状况的根本性问题仍未得到解决。