特斯拉与SpaceX合并传闻内幕：WSJ爆料、预测市场与SEC文件揭示的真相

WSJ报道：分拆特斯拉中国业务

《华尔街日报》于2026年7月30日发布报道，援引一位知情人士的话称 ：

• 特斯拉高管已接到通知，要为该公司中国业务的结构性分拆做准备 。
• 顾问团队讨论了多种方案：分拆为独立实体、直接出售给第三方，甚至关闭中国业务 。
• 其核心逻辑是地缘政治风险。合并后的特斯拉-SpaceX将是一家与美国国防、太空和AI领域深度捆绑的美国公司。在这一架构下保留庞大的中国制造和销售业务，将招致中美两国国家安全审查的复杂问题 。

中国业务在特斯拉版图中举足轻重。上海超级工厂的产量占特斯拉全球总产量的一半以上，因此任何分拆都将是重塑公司的重大操作 。

马斯克的回应

马斯克迅速否认了该报道。7月31日，他在自己的社交平台上称WSJ的报道是“假新闻” 。特斯拉中国也向中国官方媒体进行了驳斥 。这形成了清晰但未解决的矛盾：WSJ坚持其消息来源的准确性，而马斯克及其公司则予以否认。特斯拉和SpaceX均未在马斯克的社交媒体声明之外发布正式声明 。

特斯拉-SpaceX合并：CEO怎么说

分拆中国业务的报道，只有在特斯拉与SpaceX潜在合并的背景下才有意义。而在这方面，马斯克本人异常坦诚。

在2026年7月22日的特斯拉财报电话会上，马斯克维持了外界对合并的猜测，并提到了两家公司日益增长的运营重叠——特别是联合的Terafab AI芯片设施 。他表示财报电话会“不是讨论具体合并计划的合适场合”，但接着补充道：“我认为这两家公司最终合并的几率，在今天，有90%” 。

这绝不是CEO对一个假想话题会说的话。马斯克90%的个人判断，远高于哪怕是最乐观的预测市场给出的数字。

预测市场赔率：下注者怎么看

截至2026年7月30-31日，预测市场对正式宣布合并给出了不同概率：

• Polymarket —— 2026年9月30日前宣布：2.4%
• Polymarket —— 2026年12月31日前宣布：17%
• Kalshi —— 2027年3月1日前宣布：41%
• Kalshi —— 2027年5月1日前宣布：各来源数据不一致。Benzinga在7月23日报道为45%，而The Motley Fool和《环球邮报》在7月25日报道为74% 。The Motley Fool将其数据来源指向Kalshi自己的社交媒体帖子 。这种差异可能源于不同的合约定义或结算标准。Polymarket的数据（9月2.4%，12月17%）则清晰且内部一致 。

这些数字表明，市场认为2027年之前确实存在合并的可能性，但远未将其视为定局。

SEC文件：白纸黑字的证据

特斯拉与SpaceX日益紧密的联系，最确凿的证据来自官方SEC文件：

• SpaceX S-1表格（2026年5月20日）：SpaceX在为其IPO提交的注册声明中，提及了与特斯拉就未来Terafab开发的“总体框架”，具体项目需另行协商 。这并非合并协议，但表明两家公司正正式规划合作项目。

• 特斯拉2026年第二季度8-K表格（2026年7月2日）：特斯拉披露，在SpaceX IPO后，其持有的SpaceX股权录得10亿美元的净收益 。该股权源于2026年1月特斯拉AI实验室xAI向SpaceX投资的20亿美元，该笔投资随后转换为SpaceX股份 。

关键是，没有与合并相关的SEC文件存在。两家公司均未提交任何与特斯拉-SpaceX合并相关的代理声明、合并协议或Schedule 14A表格。任何交易都需要两家公司股东的投票。

分析师评估：看好的理由与面临的障碍

华尔街分析师给出了不同的观点：

• 丹·艾夫斯（Wedbush证券）：合并最著名的多头。自5月SpaceX的S-1文件提交后，艾夫斯就预测交易会在2027年完成。他指出特斯拉已持有SpaceX股份，且联合的Terafab设施将两家公司绑定在一起 。
• 摩根大通（2026年7月8日）：称潜在的SpaceX-Tesla合并“在战略上具有一致性”，并引用了两者在AI、制造和资本配置方面的协同效应 。
• Deepwater Asset Management（吉恩·蒙斯特）：指出合并可能面临重大监管障碍，尤其是考虑到SpaceX的国防合同，美国国家安全审查将是一大难题 。
• 《财富》杂志（2026年6月20日）：指出在SpaceX IPO后的上涨行情中，该公司理论上可以通过发行约38%的股份来收购特斯拉，低于此前的46%，这使得财务上的计算更加容易 。

总结评估：什么是真的，什么只是猜测

当前局面可分为两层。

分拆中国业务的故事：根据WSJ的消息来源，这是真实的，但遭到马斯克和特斯拉中国的强烈否认。这在战略上合理（在复杂合并前进行地缘政治风险去化），但特斯拉上海工厂生产其半数以上车辆，因此执行出售或分拆将异常困难。

合并的故事：其热度由马斯克本人（他给出的个人几率为90%）、丹·艾夫斯和摩根大通等看多分析师以及预测市场（为2027年时间线赋予中到高概率）共同推动。然而，目前尚无任何公开的正式交易流程——没有SEC文件、没有合并协议、也没有董事会决议。随着SpaceX强劲的公开市场估值，财务机制已得到改善，但国家安全审查、中国问题和股东批准仍是主要障碍。

目前，最清晰的信息是，这两家由马斯克领导的公司，在运营上和财务上比以往任何时候都更加紧密——并且，促成合并的战略理由足够强大，以至于严肃的人正在探索如何实现它。至于交易是否真的会发生，则取决于能否穿越一系列监管、政治和运营上的障碍，而这些障碍没有哪位CEO能仅靠意愿就清除。