胡塞武装袭击沙特阿美吉赞炼油厂：高盛称柴油处于历史性供应紧张的“震中”

吉赞是一个特别侧重柴油产出的炼油综合体，因此其停产对中间馏分油（柴油）供应的打击尤为严重，有分析称这预示着柴油价格的"下一轮燃料冲击"。

高盛对更广泛燃料供应紧张的评估

高盛于2026年7月30日发布最新观点，称柴油处于历史性供应紧张的**"震中"**。该行的主要发现如下：

• 全球炼油活动在7月降至疫情以来同期最低水平，原因是俄罗斯和中东地区冲突导致的停产，以及其他地区炼油厂的开工率不足。中东冲突和霍尔木兹海峡航运中断对成品油市场的影响远大于对原油市场的影响。
• 成品油利润率目前是2013-2019年平均水平的2至3倍，其中柴油利润率预计每桶高出战前水平19至26美元。
• 美国柴油库存正走向8月份的危机，库存水平为2003年以来最低。国际成品油出口的暴跌进一步加剧了供应短缺。

该行指出，俄罗斯和中东地区冲突导致的停产，加上中国炼油厂加工量减少，已使全球日炼油量同比减少约650万桶。美洲和非洲增加的产量仅能抵消约三分之一的供应损失。

吉赞停产如何加剧本已严峻的形势

吉赞停产并非柴油危机的根源，而是在本已枯竭的供应体系上又叠加了一次新的供给侧冲击。在此次袭击发生前，高盛已预测2026年剩余时间内成品油利润率将保持在2013年至2019年平均水平的2至3倍，其中柴油利润率每桶高出战前水平19至26美元。该行此前也已警告称，美国柴油库存处于2003年以来最低水平，8月将面临危机。

**时机至关重要。**吉赞的停产直接影响北半球夏季驾驶和农业用油需求高峰期——即柴油用于农业机械和卡车运输的需求峰值期。此次袭击在最危急的时刻严重恶化了供需平衡，强化了高盛关于柴油市场面临石油板块最大供应紧张的判断。

8月中旬及以后的展望

鉴于吉赞预计停产至8月15日左右，短期前景对修复时间表高度敏感。任何超出该期限的延期，都将从一个难以承受的市场中再移除40万桶/日（主要是柴油）的产出。

高盛预计成品油利润率将持续高企至2026年底。结构性紧张状况的支撑因素包括全球炼油产能缺口、欧洲炼油厂加速关闭、中国柴油产出下降以及重质原油供应受限——这些因素在吉赞袭击之前就已存在，并且影响将更为持久。

吉赞停产并未凭空制造供应紧张，但它在最危急的时刻严重恶化了供需平衡，强化了高盛关于柴油市场面临石油板块最大供应紧张的判断。