三星手机业务首次季度亏损：AI“内存灾”吞噬利润，Galaxy S26销量再好也没用

“RAMageddon”成因：AI “吃掉”了手机的利润

根本原因在于分析师和媒体所称的 “RAMageddon” 或 “chipflation”（芯片通胀）——受 AI 服务器需求驱动，DRAM 和 NAND 闪存价格出现爆炸式上涨 。AI 数据中心消耗大量高带宽内存（HBM）和服务器 DRAM，导致全球内存供应严重紧张。三星自家的芯片部门（Device Solutions）优先服务利润更高的 AI 内存客户，而非以优惠价格向手机部门供货 。

这一影响在单部手机上体现得非常明显：以一部 800 美元的手机为例，内存成本占比据称翻倍甚至更多 。三星芯片部门在 Q2 2026 录得创纪录的 89.2 万亿韩元 运营利润——同比增长约 250 倍——同时以市场价格向自家移动部门出售内存 。内存合约价格达到历史最高点，压缩了整个行业的利润空间，而三星由于消耗自家昂贵的内存，受到的冲击尤为严重 。

数据对比：两个部门，冰火两重天

三星总运营利润同比暴涨约 19 倍，创下历史新高，使得公司内部出现有史以来最极端的业绩分化：芯片业务录得最佳季度，而手机业务则录得最差季度 。

历史背景：十余年不败纪录终结

三星智能手机业务自 2010 年推出首款 Galaxy S 以来，从未录得季度运营亏损。该业务挺过了 2014-2015 年（三星在中国厂商竞争下失去市场份额）、2016 年 Note 7 召回危机以及 2020-2021 年疫情供应链中断，均未陷入亏损 。这一长达十余年的纪录在 Q2 2026 被打破，不是因为设备销量疲软，而是因为一场前所未有的内部成本爆炸 。

更广泛的行业压力

手机行业正面临结构性利润挤压：内存制造商（三星、SK 海力士、美光）正将大部分新建产能分配给 HBM 和服务器 DRAM，导致消费级 DRAM 和 NAND 供应受限 。DRAM 和 NAND 价格已升至历史最高水平，推高了所有手机制造商的物料成本。苹果和中国 OEM 厂商同样面临这一压力，但三星处境尤为独特——其芯片部门以市场价格向移动部门供货 。与此同时，中国品牌（小米、OPPO、vivo）正在中端和高端市场抢占份额，进一步挤压三星的销量和定价能力 。

管理层面临问责

MX 部门总裁 卢泰文（TM Roh） 正面临来自内部和外部的日益严峻的批评 。员工发送抗议邮件，质疑在部门首次亏损的情况下，高管仍获得数十亿韩元的绩效奖励 。批评者指出，尽管 2025 年已有价格飙升的早期预警，卢泰文未能实现内存供应多元化或对冲组件成本 。投资者和分析师呼吁更换卢泰文，认为在 Galaxy S26 预购创纪录的情况下仍出现亏损，难以证明其领导能力 。Galaxy S26 系列硬件创新不足也受到批评，这使得通过涨价来抵消成本通胀变得更加困难 。

未来展望：预计亏损持续至 2028 年

根据 三星证券（集团旗下的券商）及其他分析师的预测，形势十分严峻 ：

• 2026 财年全年预测： 从此前预估的 3.41 万亿韩元运营利润被修正为 运营亏损 5.841 万亿韩元（约 38.9 亿美元）。
• 2027 财年预测： 运营亏损预计将 扩大至 15.209 万亿韩元（约 101 亿美元），将超过 2023 年芯片低迷期间 DS（半导体）部门的年度亏损额 。
• 2026-2028 年累计： MX 及网络部门三年累计亏损预计达 24.287 万亿韩元（约 160 亿美元）。
• 芯片供应限制： 三星在 Q2 财报电话会上警告称，AI 驱动的内存短缺可能持续到 2028 年，这意味着移动部门的成本压力将延续数年 。

曾经是三星主要利润引擎的手机业务，如今正面临前所未有的赤字的深水区——这一切都源于 AI 热潮对每部 Galaxy 手机都使用的相同元件产生的无止境需求。