Lido 启动史上最大升级：165 亿美元质押 ETH 迁移，验证者数量锐减三分之一

CMv2 的核心概念虽然简单，但操作规模巨大：以太坊的 Pectra 升级（EIP-7251）将每个验证者的最大有效余额从 32 ETH 提高到了 2,048 ETH，这使得 Lido 能够将其众多的小型验证者合并为数量更少、效率更高的验证者 。

Curated Module v2 带来了哪些变化

CMv2 为 Lido 的运营方式引入了多项结构性变革：

验证者整合。 Lido 的 26.5 万个旧版 32 ETH 验证者正在被合并到新的验证者中，每个新验证者最多可持有 2,048 ETH。预计这将使以太坊的验证者总数从大约 88 万减少到约 62.8 万——减少约 29% 。随着在每个纪元广播认证消息的验证者减少，共识层的开销也将相应减少 。

首次引入运营商债券。 在 Lido 运营的前五年，精选节点运营商主要依靠声誉和过往记录。CMv2 改变了这一点：所有 34 个专业运营商现在必须提供以 ETH、stETH 或 wstETH 形式锁定的债券。单个债券即可覆盖运营商的所有验证者，并且可以在新的惩罚框架下被罚没，该框架涵盖罚没事件、奖励转移或长时间离线等情况 。

运营商分类。 运营商现在被分为不同类别——例如去中心化运营商、额外贡献运营商和公共利益运营商（如以太坊客户端团队）——并为每个类别量身定制激励措施 。

对质押者的影响较小。 在迁移窗口期间，验证者在其余额转移至新验证者之前会损失一部分奖励。Lido 估计协议奖励将因此每年减少约 0.28%，而目前以太坊质押的年化收益率约为 3–3.5% 。

质押者无需任何操作。 整个升级在协议层面处理。stETH 的持有者无需采取任何行动 。

时间线：从现在到 2027 年初

迁移分阶段进行：

• 2026 年 7 月下旬： 初始存款开始 。
• 2026 年 9 月： 预计进行首次整合，具体取决于以太坊的退出和整合队列，该队列处理时间约为 40 天以上 。
• 2027 年第一季度： 旧版 Curated Module 完全退出；旧模块将于 2026 年 12 月停止接受新存款 。

治理与安全

LDO 持有者通过第 203 号链上投票（2026 年 7 月 15–18 日）批准了 CMv2，该投票将 LIP-33 和 LIP-35 捆绑在一起。相关合约于 7 月 7 日在主网上部署，并经过了 Certora、Statemind、MixBytes 和 Composable Security 的审计 。

社区质押模块 v3：无需许可的扩展

作为同一 Lido Core 版本的一部分，与 CMv2 一同推出的还有社区质押模块 v3 (CSMv3) 。此次更新增加了两个显著功能：

• 已识别 DVT 集群 (IDVTC)： 一种新的运营商类型，允许独立质押者使用 DVT 中间件（Obol 或 SSV）运行分布式验证者，每个密钥的债券最低约为 1.5 ETH（部分来源指出下限为 0.5 ETH），并支持原生奖励分配 。
• 无需许可的 0x02 模块 (0x02 CSM)： 一个专为 0x02 验证者设计的无需许可模块，计划于 2026 年第四季度上线 。

现有的 CSM 已保护超过 77 万枚质押 ETH，拥有约 335 个活跃运营商，约占 Lido 总锁仓价值的 8.5% 。

更广泛的背景

CMv2 和 CSMv3 是 Lido 超越核心质押业务更广泛布局的一部分。Simple DVT 模块正在逐步关闭：其 72 个常规集群已关闭，运营商可选择迁移至 CSM 。

CMv2 的第二阶段——计划于 2026 年第四季度推出——将引入自定义费用曲线、针对表现不佳运营商的警告系统，以及一个基于费用、表现和去中心化贡献进行质押分配的“验证者市场” 。

所有这些都建立在 2025 年底推出的 Lido V3 和机构级 stVaults 基础之上 。