亚太芯片股暴跌，欧洲股市为何逆势上扬？

1. 来自中国的竞争加剧：据科技媒体《The Information》报道，一家中国国有背景公司已开始大规模生产浸没式深紫外（DUV）光刻机。这一关键芯片制造设备长期以来由荷兰巨头ASML主导，中国技术的突破引发了全球芯片产能过剩的担忧 。

2. AI巨额投资的回报疑虑：投资者对人工智能领域巨额资本支出的回报前景日益不安。英伟达（Nvidia）最新敲定的价值超过7500亿美元的基础设施交易，引发了关于“循环融资”的质疑——即这些支出是否可持续，是否存在泡沫风险 。

受此影响，亚洲的台积电（TSMC）、三星和SK海力士股价重挫。在欧洲，ASML的美国存托凭证（ADR）大跌8.5%，英伟达也下跌了5% 。

欧洲的“缓冲垫”：联合利华交出亮眼成绩单

支撑欧洲股市最重要的单一因素，是消费品巨头联合利华（Unilever）的一份超预期财报。这家生产多芬香皂的公司股价一度飙升6.8%，创下自2022年以来的最大单日涨幅。财报显示，得益于销量和价格的双重提升，其二季度销售增长超出分析师预期 。联合利华此前公布的第一季度数据显示，其基础销售额增长了3.8%，其中销量增长贡献了2.9% 。

联合利华的强势表现不仅拉动了整个欧洲消费必需品板块，也带动了奢侈品和一般消费品类股的普遍上涨，市场情绪因财报季的利好而得到提振 。

油价下跌：欧洲经济的“顺风车”

周二，国际油价延续跌势，下跌约1%至一周以来的最低点。主要原因是美国与伊朗暂停了军事打击，双方进入了“良好会谈”，这使得外界对于霍尔木兹海峡航运有望恢复正常的预期升温 。仅在周一，布伦特原油价格就已因局势缓和预期大跌约7.5%，降至每桶85美元左右 。

对于能源高度依赖进口的欧洲经济而言，能源成本下降是明确的利好。这不仅有助于降低通胀压力，也能改善消费品公司的利润率，从而在一定程度上抵消了科技股下跌带来的阴霾 。

加息阴霾：影响有限，分化明显

市场对美联储（Fed）可能最早于当周加息的预期升温，加剧了全球的风险规避情绪，对成长股，尤其是亚太市场的成长股造成了沉重打击 。然而，这一因素对欧洲市场的影响相对温和。油价下跌已经缓解了部分通胀压力，且欧洲市场此前已对央行的鹰派立场有所消化。因此，加息预期带来的压力在亚洲市场表现得更为剧烈 。

板块轮动：从科技股转向防御性板块

在全球科技股承压的背景下，欧洲投资者迅速进行板块轮动，将资金转向了消费、奢侈品和防御性板块。这推动泛欧斯托克600指数（STOXX 600）在盘中上涨约0.3%，达到646.75点，实现了连续第三个交易日上涨 。其中，医疗保健和个人护理板块领涨，涨幅达2.7% 。

结论

欧洲股市之所以能在亚太市场承受半导体和AI焦虑抛售潮的“正面冲击”时小幅上涨，主要得益于三大因素：较低的科技股权重、联合利华这类消费巨头的强劲财报带来的“定心丸”，以及油价下跌带来的宏观利好。这一市场分化清晰地表明，不同的市场构成和板块轮动策略，即便在相同的全球风险事件面前，也完全可能导致截然不同的结局。