全球芯片股7月28日暴跌幕后：三重利空叠加，日韩股市领衔抛售潮

覆盖面更广的东证指数当日下跌2.52%，收于3,963.59点。另有报道称东证指数跌幅为2.3%，约在3,973点附近。日经指数下跌近4%而东证指数仅下跌约2.3-2.5%的巨大差异，正是反映了价格加权型日经指数对少数高价芯片股的过度依赖。

日经半导体权重股遭集中抛售

抛售压力最重地落在主导价格加权日经225指数的那些高价半导体股。遭受重大跌幅的关键股票包括Advantest、东京电子(Tokyo Electron) 和铠侠(Kioxia)。其中，铠侠股价暴跌18%，软银集团跌幅超过6%，整个板块面临新一轮抛售冲击。东京电子下跌超过9%，Advantest的跌幅也超过了8%。

英伟达与OpenAI的2500亿美元谈判与“循环AI”焦虑

在7月25日至26日的周末，《华尔街日报》报道称，英伟达正在洽谈为OpenAI提供约2500亿美元的融资担保，以帮助这家ChatGPT的开发商租赁一个由软银能源子公司开发的10吉瓦数据中心项目。此外，英伟达还单独参与了为OpenAI购买其自产芯片提供3500亿美元融资的谈判，这使得相关交易的总规模超过了7500亿美元。

这些报道重新点燃了市场的 “循环AI”恐惧——即市场担心英伟达实质上是在借钱给OpenAI，让OpenAI再去购买英伟达的芯片，从而人为地制造需求，而缺乏真正的终端用户收入来支撑这种需求。彭博社在2026年初就已将这种循环交易结构标记为支撑AI繁荣的关键风险因素。在消息传出后的周一（7月27日），英伟达在华尔街下跌了5%。到了周二，这一叙事已经蔓延至亚洲市场。

中国国产DUV光刻设备实现量产

7月27日，科技媒体The Information的一篇报道披露，一家总部位于上海、由国资支持的公司已开始批量生产浸没式深紫外（DUV）光刻机，这是一种长期由荷兰供应商ASML主导的关键芯片制造工具。报道称，这些机器预计将于今年交付给包括中芯国际、华虹半导体和长鑫存储在内的中国领先芯片制造商。

该报道导致ASML股价重挫（约下跌6.8%），并拖累美国半导体设备制造商应用材料（Applied Materials）、泛林集团（Lam Research）和科磊（KLA Corp）股价大幅走低。到了周二亚洲交易时段，这一消息加剧了市场的抛售行为，投资者开始重新评估西方和日本芯片设备制造商面临的竞争威胁。

NAND闪存供应过剩与存储芯片压力

早在7月28日之前，存储芯片股就已承受巨大压力。周一，SanDisk股价暴跌11%，美光科技也大幅下挫，费城半导体指数当日下跌4.2%。周二，韩国存储芯片巨头再次遭受重创：SK海力士暴跌11%，三星电子跌幅超过8%。抛售加剧的另一个原因是，市场担忧中国存储芯片制造商长鑫存储（CXMT）正在加大产量，而此时NAND闪存供应过剩的局面本已对价格构成压力。

对AI基础设施回报的普遍疑虑

周二，衡量彭博社亚洲半导体股票的一项指数一度暴跌7.5%。此轮抛售反映出投资者心中一个日益加重的疑问：在人工智能数据中心上的巨额资本支出能否带来足够的回报。美国纳斯达克100指数期货在盘前交易中下跌1%。将上述所有触发因素串联起来的核心叙事正是“循环融资”的担忧——即对AI的需求是由芯片制造商通过向自己的客户放贷来制造的。无论是英伟达与OpenAI的交易、中国的DUV突破（威胁到设备商的定价权），还是存储芯片的供过于求（表明需求可能弱于供应链的预期），都指向了这一点。