布伦特原油冲破100美元：胡塞武装红海袭击叠加霍尔木兹海峡封锁，全球能源面临“双重咽喉”危机

“双重咽喉”机制如何运作

• 霍尔木兹海峡——早已近乎关闭。 在此次胡塞武装袭击之前，美伊冲突已使波斯湾通过霍尔木兹海峡的石油流量降至战前水平的45%以下，该全球最重要石油咽喉实际上已“近乎停摆”。

• 曼德海峡/红海——再遭威胁。 胡塞武装的油轮袭击直接威胁到曼德海峡——红海与亚丁湾之间的狭窄水道，也正是此前中东原油为绕开霍尔木兹海峡而改道的主要替代航线。

• 当两条通道同时告急，市场面临的局面是：中东原油出口已无可靠海运路线。此前为规避霍尔木兹风险而改走红海的原油，如今自身也暴露在袭击之下，形成了对全球供应的“挤压”。印度便是受冲击最明显的案例之一，其超过50%的原油进口航线同时受威胁。

油价为何在7月24日回落

7月24日至25日，胡塞武装发出信号，表示不会完全封锁曼德海峡的船舶通行，从而缓和了红海全面关闭的预期。这一缓和的表态引发了油价的迅速逆转：

• 布伦特原油在7月24日（周五）下跌约4%，结算价接近97美元/桶，创下6月底以来的最大单日跌幅。
• 航运数据显示，尽管局势升级，仍有油轮正常通行中东航线，这进一步缓解了恐慌性定价。
• 《纽约时报》报道称，油价“仍接近100美元”而非坚决站上该关口，同一天伊朗也拒绝了美国的停火提议。

分析师对未来上行风险的预测

重要提示：高盛的基准预测仍为80美元/桶，120美元以上的情景并非其核心预测，而是“风险情景”。巴克莱则明确表示，风险“取决于僵局持续的时间长短，倾向于上行”。市场对两个咽喉点任何进一步升级——或降级——的信号仍高度敏感。