资金洪流转向：新兴市场与中国基金创历史资金流入，印度市场初现企稳

仅中国基金在7月22日当周就吸金213亿美元，为历史第三大周度流入。此前一周（截至7月15日），美银报告中国已录得4月以来最大流入。最新资金浪潮的驱动因素包括：美联储鸽派预期、对中国刺激政策的乐观情绪重燃，以及全球资金向风险资产的轮动。

2. 资金从美国和欧洲股市大举流出

资金轮动的核心驱动力是投资者在全球寻找更高回报，而美国例外论光环正在消退。

• 美国股票基金持续外流。 2026年7月下旬，美国股票基金再次录得60亿美元净流出，为五周内第三周出现赎回。美银7月中旬的报告指出，美国股市已连续数周资金外流，资金正在转向EM和中国。
• 欧洲股市同样失宠。 欧洲基金在2025年3月初曾吸引41亿美元流入（2022年2月以来最高），但随后因地缘政治担忧（伊朗冲突）而转为流出。到2026年7月，美银数据显示欧洲基金出现资金外流，与EM资金涌入形成鲜明对比。
• 资金轮动的关键推手：
  • 美联储鸽派预期——投资者预期降息，这将削弱美元并提振EM资产。
  • 中国刺激政策——北京加大政策支持力度，重新点燃对中国股票的兴趣。

3. 印度基金资金流向：初步企稳迹象

印度基金在大规模流出后，正显现出初步的企稳迹象。

• 前期冲击： 截至2026年6月下旬，印度基金全年累计流出85亿美元，逆转了2023年后超过一半的海外资金流入。2026年3-4月，外国投资组合投资者（FPI）创下从印度金融股月度流出的纪录，原因包括伊朗冲突、卢比疲软以及对能源进口成本的担忧。到4月，印度股票四个月的外资流出已超过去年全年峰值。
• 企稳信号： 2026年7月下旬，分析师报告印度基金资金流向显示出早期企稳迹象，ETF资金在数月流出后重新流入。6月印度国内股票共同基金流入环比增长26.5%，从一年低点反弹，中东紧张局势缓解和卢比稳定措施提振了市场情绪。印度股票共同基金已连续五年零四个月实现净流入，为有记录以来最长纪录。
• 警示： 尽管国内资金反弹，但外国投资组合从印度流出的规模仍然可观，与中国和更广泛EM市场的上涨相比，印度仍在“错过盛宴”。

4. 宏观情绪转向：美银2026年7月全球基金经理调查

美银2026年7月全球基金经理调查显示，机构投资者情绪异常乐观并全面转向风险偏好：

核心结论： 2026年7月美银调查描绘了一幅极度看多的情绪图景：现金仓位创历史新低，“不着陆”预期创历史新高，科技/AI交易极度拥挤。但反面的风险在于：AI资本支出已成为市场感知的最大尾部风险，而牛熊指标9.4接近历史上通常预示调整的水平。