历史性资金大迁徙：新兴市场单周涌入296亿美元，资金从美股大撤退

全球资本市场正上演近年来最壮观的资金大迁徙。2026年7月，新兴市场股票基金在单周内吸引296亿美元资金流入，创历史第二高纪录；中国股票基金同期也刷新了自己的历史纪录 。这股资金洪流背后，是投资者从美国和欧洲股市撤离，而此前遭受重创的印度基金也开始出现企稳迹象。美银最新全球基金经理调查显示，机构投资者的乐观情绪已达到极端水平 。

新兴市场与中国基金流入创纪录

新兴市场股票基金在2026年7月下旬迎来历史性资金涌入。截至7月22日当周，新兴市场股票基金净流入296亿美元，为有记录以来第二高的单周流入 。仅一周前，该类基金已吸引约250亿美元，为2025年4月以来最大单周流入 。

中国股票基金是这波资金洪流的最大引擎。截至7月22日当周，中国基金独揽213亿美元，为历史第三大单周流入 。此前一周，美银已报告中国流入规模创4月以来新高 。韩国基金同期流入15亿美元，将四周累计流入推至创纪录的163亿美元 。

这场资金潮由多重因素驱动：市场对美联储鸽派立场的预期、对中国刺激措施重燃的信心，以及全球资金从估值已偏高的美国科技巨头转向风险资产 。

资金从美欧股市撤离

资金从发达市场的撤离清晰可见。2026年7月下旬，美国股票基金连续第三周出现净流出，当周流出约60亿美元，过去五周中有三周为净流出 。欧洲基金同样面临资金外流，这与2025年3月初它们吸引41亿美元（2022年2月以来最高）的景象形成鲜明对比 。到2026年7月，美银数据显示欧洲基金正遭遇资金外流，与新兴市场的火爆形成强烈反差 。

资金大迁徙的主要推手：

• 美联储鸽派预期：投资者预期降息，这将削弱美元并提振新兴市场资产
• 中国刺激政策：北京加大政策支持力度，重新点燃了对中国股票的兴趣
• 估值吸引力：新兴市场和中国股票相对美国科技巨头明显更便宜
• 地缘政治缓和：中东紧张局势缓解，降低了新兴市场的风险溢价

印度基金：流出放缓，初现企稳曙光

印度基金在新兴市场中一度是外资撤离的重灾区，但目前已出现企稳的初步迹象。

此前的冲击： 截至2026年6月下旬，印度股票基金当年已累计流出85亿美元，抹去了2023年后外资流入的一半以上 。2026年3-4月，外国证券投资者从印度金融股创纪录地月度净撤资，主要受伊朗冲突、卢比贬值和能源进口成本担忧的驱动 。到4月，印度股票四个月的外资流出已超过去年全年的峰值 。

企稳信号： 截至2026年7月下旬，分析师报告印度基金流出已出现企稳迹象，ETF在连续数月流出后恢复净流入 。印度国内股票共同基金6月净流入环比增长26.5%，从一年低点反弹，中东紧张局势缓解和卢比稳定措施提振了市场情绪 。这是印度股票共同基金连续第五年零四个月保持净流入，为有记录以来最长 。大盘、中盘和小盘基金流入分别环比增长34%、39%和13% 。

仍需警惕： 尽管国内资金回暖，但外资流出规模仍相当可观。截至2026年7月中旬，印度年内累计净流出股票资金达92.6亿美元，与中国及整个新兴市场的资金盛宴形成对比 。

情绪转向：美银2026年7月全球基金经理调查

美银2026年7月全球基金经理调查揭示了机构投资者的极端乐观和风险偏好。关键数据如下：

指标	读数	说明
'不着陆'预期	创纪录的54%	调查历史最高；仅2%预期硬着陆
现金持仓	3.6%	从6月的4.1%下降，被描述为'极低'，已触发美银的逆向卖出信号
牛熊指标	9.4	'极端看多'读数，接近逆向卖出信号
最拥挤交易	创纪录的82%	认为'做多全球半导体'是最拥挤的交易
AI泡沫担忧	45%	AI泡沫首次升至最大尾部风险，高于6月的28%
最大系统性风险	48%	认为AI超大规模资本支出最可能触发系统性信用事件，超过私募信贷、消费信贷、伊朗冲突、关税和衰退

调查描绘了一幅极度乐观的画卷：创纪录的低现金、创纪录的'不着陆'乐观情绪、以及科技/AI交易的极端拥挤。但硬币的另一面是，AI资本支出已成为市场最大的尾部风险感知，而9.4的牛熊指标已接近历史上通常预示调整的水平 。

总结： 创纪录资金涌入新兴市场和中国、资金从美欧股市撤退、以及印度基金的企稳迹象，都是机构投资者仓位调整的体现。基金经理们正在大举押注'不着陆'经济和美联储降息，但极端的乐观情绪——以及对AI资本支出引发信用事件的担忧——暗示市场可能已为完美定价。