Alphabet Q2 2026：营收超预期、云业务飙升82%，但资本支出狂飙至2050亿美元

谷歌云业务：季度最大亮点

谷歌云是本季度的明星板块。云业务收入同比暴涨82%，达到248亿美元，主要由AI基础设施需求、企业级AI解决方案以及Gemini相关业务拉动。这一表现远超分析师预期的63–65%的增速。

各板块细分

2026年全年资本支出预测再度上调

• 新指引： Alphabet将2026年全年资本支出预测上调至1950亿–2050亿美元，高于4月份设定的1800亿–1900亿美元区间。按上限计算，这将是上一年的两倍多。
• 背景： 这是今年内的第二次上调。Alphabet最初在2月给出的指引是1750亿–1850亿美元，4月上调至1800–1900亿美元，7月再次上调至1950–2050亿美元。
• Q2资本支出节奏： 第一季度资本支出为357亿美元（同比增长107%）；新的全年区间意味着下半年的支出必须进一步加速。

宏观背景：科技巨头的AI基础设施军备竞赛

Alphabet的资本支出激增，是北美最大几家云服务商协同进行的前所未有的投资周期的一部分。亚马逊、微软、Alphabet和Meta四家公司2026年的合计资本支出指引约为7250亿美元，较2025年的约4100亿美元增长约77%。大致分布如下：

• 亚马逊： 约2000亿美元
• 微软： 约1900亿美元
• Alphabet： 1950–2050亿美元（刚上调）
• Meta： 约1150–1350亿美元

高盛预计，这四家公司2025–2030年间的累计资本支出将达到5.3万亿美元。Wedbush分析师Dan Ives将此动态形容为“军备竞赛”——任何削减开支的公司都可能在算力和AI合作伙伴关系上落后。摩根士丹利则估计，仅未来一年，与AI相关的总基础设施支出就将超过1万亿美元。

分析师指出的关键风险： 随着资本支出以每年约70%的速度增长，而现金流增速仅为约23%，到2026年第三季度，云服务商的总自由现金流可能转为负值。Alphabet自身Q2自由现金流转为负59亿美元，正是这一矛盾的早期信号。