《大空头》原型Michael Burry反向押注港股：详解其2026年7月亚洲科技股暴跌中的投资逻辑

他的逻辑非常直接：港股在2026年全球AI行情中被远远抛在后面，而韩国、日本和美国的半导体股则借AI东风涨至历史高位。如今，这些AI驱动的市场正在修正，且在个别情况下跌幅惊人，Burry认为资金将轮动到那些从未参与过热行情的市场。他将港股面临的抛售压力描述为技术性（资金轮动）而非基本面恶化，因此是暂时性的。

他的多空持仓：一种“哑铃”策略

Burry并非只是说说而已。几个月来他一直在用真金白银布局，构建了一个“做多港股/中国科技股、做空AI-半导体板块”的哑铃型组合：

• 空头仓位：他已披露的做空标的包括英伟达、特斯拉以及SOXX ETF。
• 多头仓位：他增持了京东的仓位，买入均价为每股27.58美元。 他还暗示可能增持美团（3690.HK）和腾讯（0700.HK）。
• 其他持仓：监管文件和他自己的Substack文章显示，他于2026年5月新开了海尔智家（港股代码6690）的仓位， 并对比亚迪给出“温和买入”评级（10分制中打7分），对海底捞给出“买入”评级（10分制中打8分）。

这绝非一条随意的推文，而是长达数月的组合构建在公开场合的体现。

历史立场：从怀疑到选择性看好

Burry目前对港股的看多立场，并非简单的立场反转。2026年初，他在Substack平台“Cassandra Unchained”上发表了两篇系列文章，警告投资者注意港股上市中概股的结构完整性风险。他提出，由于复杂的开曼群岛空壳结构，许多投资者可能实际上并不拥有底层资产——这一警告被广泛解读为看空信号。

然而，正如财经评论人士所分析的，仔细阅读他的原文后发现，他并非看空所有中国科技股，而是选择性看好。在同一系列文章中，他对海底捞给出了8分（10分制），比亚迪7分，并在文末写道：“我致力于以合适的价格找到合适的公司。”

到2026年6月，他的语气进一步转变。在Substack一篇题为“2026年6月25日交易日志”的文章中，他写道，中国和香港股票的抛售“与业务基本面关系不大”，而是由技术性资金流驱动的——趋势交易者和大型亚洲主题基金正在涌入AI叙事，同时撤出港股。

2026年7月9日，他披露增持了京东仓位，并明确将他的看多逻辑与韩国AI内存交易的预期退潮联系起来。

一贯的模式是：几个月来，Burry一直在构建一个“做多港股/做空AI-半导体”的哑铃型策略，押注AI交易已变得过于拥挤，而港股价值则被深度冷落。

更大的市场背景：2026年7月亚洲科技股重挫

要理解Burry的呼吁为何属于反向操作，你需要了解他所押注的抛售规模有多大。2026年7月，亚洲市场经历了一场历史罕见的科技股暴跌。

韩国（KOSPI）：风暴中心

韩国是受冲击最严重的市场。7月7日，KOSPI指数因三星电子和SK海力士的暴跌而触发熔断，这两家公司合计约占该指数50%的权重。 6月23日，KOSPI单日暴跌8.1%，触发20分钟交易暂停，这是该年内第四次熔断。 存储芯片制造商因市场担忧AI支出过热而首当其冲。 7月2日，三星电子单日下跌9.06%，SK海力士暴跌14.57%。

日本（日经指数）：进入修正区间

7月17日，日经指数滑入技术性修正区间，导火索是费城半导体指数（SOX）隔夜大跌4.3%。 软银集团下跌9%，东京电子跌超8%，Advantest跌7.2%。 日本芯片设备制造商紧密追随华尔街的AI抛售潮。

美国半导体（SOX/SOXX）：最初的引爆点

截至7月中旬，费城半导体指数已从其高点下跌约19%。 抛售始于6月下旬，当时Meta宣布计划出售AI计算能力获取收入，引发市场对AI基础设施产能过剩的担忧。 随着投资者开始质疑大规模AI基础设施支出能否带来市场已定价的回报，抛售加速。

香港：被遗忘者成为价值洼地

港股在此之前已承压多年，完全没有参与2026年的AI行情——而这正是Burry将其视为机会的原因。恒生指数相对其亚洲同行估值处于低位。与此同时，摩根士丹利也同期看好港股，建议投资者增加敞口。

关键提示

Burry在Substack文章的完整内容需要付费阅读，他在X上的公开帖子也较为简短。以上分析综合了彭博社、路透社、CNBC以及多家财经媒体的报道。他的确切投资组合仅通过监管文件和自身发帖部分披露。现有信息提供了一个清晰的方向性图景，但并非完整的组合地图。