ASML Q2 2026财报：马斯克Terafab需求正式纳入规划，EUV产能2027年已近售罄

• 总净销售额： 93亿欧元，超越公司指引的84-90亿欧元和市场预期的约88.7亿欧元。
• 净利润： 29亿欧元。
• 毛利率： 54.0%，处于预期区间的上限。
• 每股收益（基本）： 7.59欧元，高于去年同期的5.90欧元，也超过了市场预期的6.88欧元。
• EUV系统销售额： 38亿欧元，占总系统销售额66亿欧元的大部分。
• 已安装基础管理销售额： 28亿欧元，超出指引3亿欧元。

2026全年展望： ASML将全年净营收预测从此前的360-400亿欧元上调至430-450亿欧元（约合490-510亿美元），中值增幅达16%。2026年第三季度营收指引为110-120亿欧元。

Terafab正式纳入产能规划

ASML首席财务官罗杰·达森（Roger Dassen）在财报电话会议上明确确认，公司2027年和2028年的产能扩张计划已将马斯克Terafab项目对光刻设备的需求纳入考量。

达森表示：“我们正与所有客户进行对话，了解他们的建设计划。Terafab也是这些计划的一部分。”

Terafab是SpaceX与特斯拉的合资项目，计划在得克萨斯州建设一座芯片工厂，初始投资至少550亿美元，如果完全建成，总投资可能高达1190亿美元。马斯克曾在2026年6月亲自向ASML员工阐述该项目愿景。ASML首席执行官克里斯托夫·富凯（Christophe Fouquet）形容马斯克对此“非常认真”，但也警告此类超大规模项目可能对设备供应造成压力。

产能目标：2027、2028年均扩产30%

ASML宣布计划在2027年将其低数值孔径（Low-NA）EUV光刻机的产能提升约30%，并正在考虑2028年再扩产30%。

• 2027年产线几近售罄： 富凯表示，公司“几乎已收到2027年所需的所有EUV订单”，并且已经锁定了2028年的大量EUV订单。
• 超越此前天花板： 摩根大通分析师桑迪普·德什潘德（Sandeep Deshpande）上调了ASML的目标股价，认为在不增加新厂房的情况下，ASML每年可交付超过110台低数值孔径EUV系统，远高于此前市场普遍认为的约90台天花板。

对半导体供应链的深远影响

1. EUV垄断瓶颈进一步加剧。 ASML是全球唯一能生产极紫外（EUV）光刻机的企业，而EUV是制造5纳米及以下先进AI芯片的必备设备。随着2027年EUV产能基本售罄以及Terafab分走部分产能，台积电、三星和英特尔等其他芯片制造商将面临更紧张的设备获取窗口和更长的交付周期。

2. AI需求是核心驱动力。 ASMLCEO指出，客户对AI芯片制造设备的需求“极其强劲”。仅Terafab项目就将消耗ASML扩产后产能的很大一部分，进一步加剧现有订单簿的压力。

3. 供应链连锁反应。 ASML已警告，Terafab这种体量的超级项目可能因收紧先进光刻设备供应而对“全球芯片制造产生连锁反应”。这不仅考验ASML自身的产能，也会传导至整个EUV工具生态，包括光学元件、反射镜、真空腔体及特种材料等。

4. 地缘政治与配额风险。 在EUV供应实际受限的情况下，代工厂和IDM厂商需提前数年下单。Terafab正式进入ASML产能规划，意味着马斯克的这一项目已“占到位子”，可能以牺牲其他客户交付时间为代价。此外，ASML最先进的EUV系统受限于对华出口管制，这使得需求进一步集中在少数西方及其盟国买家手中。

结论： ASML 2026年Q2财报证实，AI驱动的半导体热潮正在全速推进。营收和利润率双双超预期，全年指引大幅上调至430-450亿欧元。将Terafab需求正式纳入2027-2028年产能规划，标志着一个结构性转变——ASML凭借其EUV垄断地位，实际上正在对一项稀缺资源进行直接配额分配，这一供应商主导的瓶颈将在未来数年深刻影响AI芯片的供应节奏与地理格局。