能源新动脉：海湾国家加速管道建设，高盛预计2028年绕行霍尔木兹海峡的运力将覆盖战前60%以上出口

高盛关于管道运力的预测

高盛预测，海湾地区即将出现一波管道建设热潮，到2027年底，这些管道将能保护超过 45%的战前波斯湾原油出口 免受未来霍尔木兹海峡中断的影响；到2028年底，这一比例将超过60% 。该机构估计，到2027年底，绕行管道的运力将增加380万桶/日，随着项目陆续投产，到2028年底累计将增加730万桶/日 。海湾国家在此方面的总投资额估计在300亿至480亿美元之间 。

这里有一个时间点的澄清：多个来源报道的“超过60%”的目标是2028年，而非2027年 。2027年的里程碑则对应“超过45%”的水平 。高盛还预计，即使海峡完全重新开放，其原油流量也可能永远无法完全恢复，最终稳定在战前约70% 的水平（即从战前每天约2300万桶降至约1300万桶），因为大量运输将永久性地转移到管道 。

具体推进中的管道项目

阿联酋 — 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）正在加速建设一条通往阿曼湾富查伊拉港的东西向管道，设计运力为150万桶/日。截至2026年5月，工程已完成近50%，预计将于2027年初投入使用 。加上ADNOC现有的180万桶/日的哈布山-富查伊拉管道，这将使阿联酋绕行霍尔木兹海峡的出口能力翻倍 。在冲突期间，尽管富查伊拉终端遭到伊朗袭击，阿联酋仍通过该港口出口了约180万桶/日的原油（约为战前产量的一半）。

沙特阿拉伯 — 据路透社五位消息人士透露，沙特正在初步讨论扩建其东西向石油管线（通往红海沿岸延布港的输油管道）的运力 。这将使沙特乃至其邻国能够在不经过霍尔木兹海峡的情况下运输更多石油 。

科威特 — 国有**科威特石油公司（KPC）**正与沙特和阿联酋进行积极谈判，以使用其现有和规划的绕行管道网络来出口本国原油 。科威特在波斯湾外没有直接海岸线，是主要产油国中最依赖霍尔木兹海峡运输的国家，因此这已成为其关键的战略优先事项 。

伊拉克也已批准相关措施，通过替代管道路线增加原油出口，但具体运力数据尚在披露中 。

中国原油进口减少及其缓冲效应

危机期间，中国的海运原油进口量跌至十多年来的最低水平。Kpler评估6月到港量为584万桶/日（约为战前水平的一半），而7月的追踪数据显示甚至更低，约为531万桶/日 。这种需求下降——由中国禁止燃料油出口、炼油利润微薄以及暂停战略采购等因素共同导致——为全球市场创造了暂时的缓冲，减少了市场对仍在流通中的供应的竞争 。

摩根大通表示，自战争开始以来，中国原油需求下降的超过50%是暂时性的，将会逆转 。该机构估计，随着中国石化行业重启并开始补充战略储备，约300万桶/日的损失需求将会恢复 。

摩根大通关于8月购买量回升的预测

摩根大通预计中国将在2026年8月恢复大规模石油采购，因为北京已解除燃料出口禁令，允许独立炼油厂重新开始向全球销售汽油、柴油和航空燃料 。摩根大通分析师认为，在经历了数月的需求侧缓解之后，这可能是收紧市场的关键时刻 。

非OPEC+产油国的缓解作用

搜索结果中未提供关于美国、加拿大和巴西产量增长在多大程度上抵消了霍尔木兹海峡中断影响的具体、可引用的数据点。高盛预测到2027年石油市场将出现320万桶/日的盈余，部分归因于非OPEC+的供应增长，但搜索结果未提供地区细分数据 。

结论： 非OPEC+产油国（如美国、加拿大、巴西）帮助缓解供应短缺的说法与市场逻辑一致，但搜索结果未提供具体、可引用的数据来支持这一点。

结构性转变：“不惜一切代价实现多元化”

这场冲突引发了海湾能源基础设施永久性的结构性转变。《金融时报》报道称，战争暴露了“该地区能源基础设施的脆弱性”，海湾国家正在重新考虑那些以往被认为不经济的管道方案 。分析人士观察到，这场危机迫使业界采取“不惜一切代价实现多元化”的策略，以往被视为过于昂贵的管道运力现在获得了紧急投资 。

关键结果：

• 高盛预计，霍尔木兹海峡的流量可能永远无法完全恢复到战前水平，将永久停留在约70%的水平 。
• ADNOC表示，海峡全面恢复原油输送最早要到2027年上半年 。
• 阿联酋、沙特、科威特和伊拉克都在寻求新建或扩建绕行路线，这是数十年来海湾出口基础设施最大规模的多元化行动 。