俄罗斯半年赤字达754亿美元，全年目标已被击穿

石油天然气收入崩跌：出口量创新高，收入反降

尽管原油海运量创下纪录，俄罗斯来自石油和天然气的税收却大幅下滑：

• 2026年1月：石油和天然气收入同比腰斩，降至2020年7月以来最低。
• 2026年第一季度：收入同比下降45.4%；财政部将原因归咎于全球油价下跌和卢布走强。
• 1至5月：收入约为3万亿卢布，同比减少约30%。
• 出口量创纪录，收入反降：6月下旬，俄罗斯海运原油出口量达到战时最高水平——每日413万桶，但这些船货的周总值却跌至19亿美元——为3月以来最低。

背后的机制并不复杂：约三分之一的炼油产能丧失，迫使更多原油以大幅折扣价进入市场，同时全球油价走软。Argus评估，俄罗斯主要出口品级乌拉尔原油在6月26日每桶为44.96美元——比6月初低40%，不及4月每桶115美元峰值的一半。

军事支出激增：涨30%，占GDP的12%

在支出端，情况更为严峻：

• 2026年第一季度军事支出同比飙升30%，达到GDP的12%。德国国际与安全事务研究所的分析师指出，国防支出现已接近国家预算的一半。
• 财政部自身也将赤字扩大的原因归结为“与维持乌克兰冲突相关的军事支出预付款项”。
• 仅2026年3月，政府支出就同比增加了44%（4.7万亿卢布对比3.25万亿卢布）。

结果形成一个结构性财政缺口：收入因折价石油和西方价格上限而结构性受压，支出则因战争而结构性膨胀——六个月的数字已证实这种不匹配并非暂时现象。

更广泛的经济压力：高利率、劳动力短缺与增长停滞

分析师和官员们指出了几项加剧赤字的压力：

• 高利率：俄罗斯央行为抑制通胀维持高基准利率，挤出了私人信贷和投资。卡内基基金会指出，“国家实际上已取代私人需求”，利率将保持在高位。
• 劳动力短缺：战争和移民外流造成严重的劳动力短缺，芬兰银行称之为“持续不退”。这限制了非军事产出并推升工资通胀。
• 艰难取舍：财长安东·西卢安诺夫确认，政府正在审核预算，并考虑削减国防和社会承诺之外的支出——这表明当局意识到当前路径无法长期维持。路透评论文章称，国防支出“正令中央政府预算窒息”。
• 经济增长停滞：2026年官方增长预测已下调至仅0.4%，尽管国家支出大幅增加，第一季度仍出现0.3%的萎缩。

关键指标一览

核心事实已获证实：收入危机（油价下跌和大幅折扣侵蚀创纪录的出口量）加上支出爆炸（军事驱动），在俄罗斯预算中炸开了一个大洞——仅四到六个月就已超过政府全年目标的51%至55%，且看不到任何修正迹象。