中国2026年GDP增速前瞻：二季度温和放缓，出口韧性 vs 内需疲软角力

2. 前置的政策宽松

财政刺激、货币支持以及与“十五五”规划开局相关的产业政策，为2026年开了一个好头 。政府在3月的全国两会上将2026年增长目标设定为4.5%–5.0%，这是自上世纪90年代初以来的最低记录。分析人士认为，这为地方政府优先进行结构性调整留下了空间 。

3. 人工智能与绿色技术的结构性上升周期

除了短期因素，人工智能、半导体和绿色技术领域的结构性驱动因素正在创造新的增长点。受全球AI投资热潮的推动，2026年1月至5月，计算机和电子设备制造业的利润飙升了103.9% 。

经济增长的主要拖累因素

1. 持续的美国–伊朗冲突

伊朗战争推高了全球能源价格，提高了中国生产商的投入成本，挤压了本已微薄的工厂利润 。这是二季度经济放缓的主要原因之一。国际货币基金组织（IMF）4月份的参考预测假定“冲突是短暂的，2026年能源价格将温和上涨19%” ，但到年中，冲突仍在持续，增加了不确定性。

2. 房地产行业下滑

房地产行业仍在适应住房需求减少的现实，房价下跌产生了负财富效应，并制约了地方政府的财政 。世界银行指出，“私人投资受到持续的房地产行业调整的制约” 。

3. 国内消费疲软与通缩

消费者支出依然谨慎，零售额增长表明家庭需求仍然疲弱 。劳动力市场疲软，通缩压力持续存在。IMF在第四条磋商报告中预测，“由于经济持续存在闲置产能，通胀只会逐步上升” 。

2026年全年预测：国际机构与主要投行观点一览

IMF在2026年7月发布的《世界经济展望》中将其预测上调至4.6%，指出尽管伊朗冲突带来的全球逆风持续，但中国经济的增长得到了韧性出口和政策措施的支持 。世界银行则更为谨慎，预测为4.4%，强调消费者支出、私人投资和房地产领域持续疲软 。在主要投行中，高盛最为乐观，预测为4.8%，而瑞银和BBVA则预测为4.5%。预测范围的差异反映出对能源成本高企将持续多久，以及国内需求能否在2026年下半年真正复苏等关键问题存在很大的不确定性。

经济数据来源：中国国家统计局（NBS）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行（World Bank）、高盛（Goldman Sachs）、渣打银行（Standard Chartered）、瑞银（UBS）、BBVA研究、先锋领航（Vanguard）、KPMG、Polymarket等。