德国创纪录贸易顺差如何推高欧元、压制加元

欧元兑加元逼近1.6210

强劲的德国数据为欧元提供了直接支撑。欧洲央行（ECB）参考汇率显示，欧元兑加元（EUR/CAD）在5月初仍在1.59-1.60区间交易，随后稳步攀升至5月中旬的1.606-1.609区域。到5月底，该货币对已突破1.62关口，而XE于7月9日发布的市场中间汇率为1欧元 = 1.61975加元，已非常接近1.6210的关键水平。德国贸易顺差的扩大强化了市场对欧元的需求，市场认为欧洲最大经济体的表现超出预期，这给货币对中的欧元一方带来了上行压力。

加元面临的多空拉锯

加元（俗称“loonie”）面临多空因素的博弈：

• 油价因美伊紧张局势前期飙升——5月初，美国总统特朗普宣布伊朗对美国和平提议的回应不可接受，霍尔木兹海峡基本关闭，油价应声大涨。布伦特原油一度突破107美元，WTI原油突破100美元。作为主要石油出口国，这通常利好加元。

• 原油从75美元回落又反弹5%——到6月底/7月初，随着停火谈判取得进展，油价从战争驱动的高点大幅回落，布伦特原油一度跌至70美元以下。但在7月7-8日，油价再度飙升：美国取消伊朗石油制裁豁免并袭击霍尔木兹海峡附近的三艘商船后，布伦特原油跳涨近5.5%至每桶75美元以上。Trading Economics报告称，由于中东局势再度升级的担忧，原油价格一度。

对加元的净影响喜忧参半：油价从战争高点回落令加元在5月底/6月走弱，但7月初地缘政治紧张局势再度升温又给加元带来短暂喘息。总体来看，欧元兑加元（EUR/CAD）维持在1.62附近的高位——这表明德国贸易数据为欧元提供的根本性支撑，超过了短暂且仅短期利好加元的油价飙升。

加拿大央行利率前景与2026年加元预测

• 加拿大央行政策：自2026年初以来，加拿大央行（BoC）一直将隔夜利率维持在2.25%，在连续多次会议上保持按兵不动。市场预计不会进一步降息。加拿大丰业银行（Scotiabank Economics）预测，加拿大央行将在2026年上半年维持利率不变，随后可能在2026年下半年加息50个基点——即下一步动作将是加息。

• GDP与通胀：加拿大央行2026年1月的货币政策报告预测2026年GDP温和增长1.1%，年初通胀率接近2.5%，随后逐步回落至目标水平。

• 关键风险：对美贸易政策被视为主要的下行风险。加拿大央行4月展望假设关税维持不变，油价到2027年中期将降至75美元/桶。

• 加元预测：加拿大商业发展银行（BDC）预计，2026年初加元兑美元汇率将在0.70-0.72美元之间（即约1.39-1.43加元兑1美元）。道明证券（TD Economics）预计，2026年第四季度美元兑加元（USDCAD）汇率约为1.40-1.42，美加利差将温和收窄，对加元有利。兑欧元方面，当前欧元兑加元（EUR/CAD）接近1.62的水平表明，加元仍处于近期区间的弱势端，这既反映了贸易数据驱动的欧元强势，也反映了油价波动和贸易不确定性给加元带来的持续阻力。