CVC卖掉Skroutz没请投行，全靠AI代理——交易结果令人瞩目

Skroutz 成立于 2005 年，已从一家价格比较网站发展为希腊领先的电商平台，上架超过 1200 万种商品，拥有约 9000 家商户和约 250 万活跃用户。

更大的图景：AI 已成并购基础设施

Skroutz 交易并非孤例。2025–2026 年间发布的一系列重要调查显示，AI 已从实验性边缘技术变为交易撮合的核心基础设施。

Datasite/FT Longitude 调查（2026 年7月）——覆盖27个国家的1000名资深交易人：

• 96% 的交易人正在使用或探索 AI 进行项目寻找和筛选。
• 50% 的人已将 AI 常规嵌入尽职调查环节，这是 ROI 回报最高的阶段。
• 62% 的人认为在复杂交易中仅靠人类决策已不可取。
• 71% 的人认为如今忽视 AI 的公司五年内将难以竞争。
• 43% 的人表示，在某些场景下 AI 做出的交易决策已经优于人类。
• 24% 的人称 AI 帮助他们完成了一笔原本会错过的交易。
• 66% 的人认为 AI 有助于降低整个交易周期的风险。

贝恩公司（Bain & Company）《2026年全球并购报告》：

• AI 工具的采用率在 2025 年翻了一番以上，45% 的并购高管现在依赖该技术处理全生命周期的实际用例。
• AI 驱动的交易推动了科技并购的复苏；在超过 5 亿美元的交易中，近一半的战略科技交易价值涉及 AI 原生产品或明确提及 AI 带来的益处。

德勤（Deloitte）《2025年并购生成式AI研究》（覆盖1000名企业和私募股权领导者）：

• 86% 的企业和私募股权领导者已在交易中使用生成式 AI。
• 多数人预期 AI 将大幅提升目标筛选、尽职调查和并购后整合的能力。

普华永道（PwC）《2026年中并购展望》：

• AI 正在“颠覆交易的执行方式”，加速了尽职调查、估值和投委会准备工作——尽管人类的判断依然重要。
• 2026 年全球并购交易额有望达到约 4 万亿美元，较 2025 年增长 13%。

准确性与安全性是核心挑战

随着 AI 应用加速，Datasite 的调查指出信任成为核心问题：

• 准确性（71%） 和 安全性（70%） 被列为交易中 AI 最重要的两项要求。
• 58% 的受访者依赖人工审核和验证来建立对 AI 输出结果的信心。
• 近半数（45%）人认为，签署交易的最终决策应 始终由人类承担责任。
• 24% 的人认为，未来五年内 AI 使用不当可能危及重大交易。

Blueflame AI（Datasite 的 AI 部门）总经理 Raj Bakhru 指出：“真正的挑战在于确保 AI 输出的准确性、安全性和可信度。强有力的治理、透明的工作流程和人类监督，决定了 AI 是创造价值还是引入风险。”

AI 的短板：交易人眼中它仍无法做到的事

在所有调查中，关于 AI 当前的局限性，出现了一个清晰的共识：

受访者认为 AI 最难以复制的特质：

• 谈判和关系管理
• 战略判断和优先级排序
• 评估对手方的信任度、意图和可信度
• 在不确定性下做出决策
• 为高风险决策承担责任

来自交易人的关键风险信号：

• 45% 的人认为签署交易应始终由人类决定。
• 27% 的人完全不使用 AI 进行董事会级别的报告。
• 普华永道明确指出，虽然 AI 加速了尽职调查和估值，但 人类的判断仍然至关重要，且不会被取代。
• 贝恩的报告强调，AI 的采用需要强有力的治理框架，以避免在大规模应用中引入错误或安全漏洞。

这对并购的未来意味着什么

Skroutz 的出售是目前已知私募股权公司用 AI 取代投行执行完整卖方流程的最著名案例。交易最终成功完成，但行业数据清楚表明，并购中的 AI 尚未——或许永远不会——成为人类判断的完全替代品。该技术在数据处理、项目寻找和筛选方面表现出色，但在谈判、信任评估和高风险问责方面力不从心。就目前而言，赢家很可能是那些将 AI 的速度和规模与严格的人类监督和强有力治理相结合的公司。