三星电子预计7月初公布Q2业绩预告：营业利润或达86-87万亿韩元，创韩国企业史上最高季度盈利

公布的营业利润数字本身已非常惊人，但分析师指出，存储芯片业务的“核心”盈利能力实际上更为强劲。一项分析表明，若加回15-17万亿韩元的“补发”绩效奖金拨备，其核心营业利润暗示已高达约104-106万亿韩元。

横向对比：与英伟达、苹果和沙特阿美一较高下

作为背景，在2026年第一季度，三星380亿美元的营业利润使其在（剔除沙特阿美后的）全球上市公司中排名第三，仅次于苹果（508.5亿美元）和英伟达。虽然2026年第二季度苹果和英伟达的精确盈利数据尚未完全公布，但现有证据表明，三星预测的600-620亿美元营业利润，很可能使其在当季度跃升至全球第二位，超越苹果和英伟达，仅次于沙特阿美。

重要提示： 以上比较因各公司财年日历和报告口径不同而存在复杂性。三星的600-620亿美元是营业利润预测，而其他一些公司报告的是净利润或采用不同的GAAP（通用会计准则）指标。最终排名需等所有公司公布财报后才能明确。

四大关键驱动因素

1. AI驱动的存储芯片主导地位（核心引擎）

三星的设备解决方案（DS）部门，即其存储芯片业务，是利润的绝对主力。在2026年Q1，DS部门贡献了约53.7万亿韩元的营业利润，占总营业利润的93.8%，其65.7%的利润率甚至一度超过了英伟达。

对于2026年Q2，DRAM和NAND的价格继续飙升。未来资产证券（Mirae Asset Securities）的分析师估计，受AI对高带宽内存（HBM）的需求以及存储芯片供应结构性趋紧的影响，NAND平均售价（ASP）在2026年Q2的环比增长率将达到60%。三星自身及行业分析师都将此现象描述为“前所未有”的“超级周期”。

2. 员工奖金拨备（调节因素）

创纪录的利润背后并非没有重大成本。三星工会的薪资和解协议——该协议使公司免于一场潜在的罢工——触发了一笔巨大的、一次性的基于绩效的奖励拨备。不同机构对该拨备影响的估计有所不同：

• 报告显示，这笔拨备预计将使Q2营业利润减少至少11万亿韩元。
• 不过，野村证券（Nomura Securities）指出，这些拨备可能“低于预期”，这为最终公布的数字保留了意外上行的潜力。

一位分析师总结道：“正确的解读并非‘盈利从此前预期的100万亿韩元降至89万亿韩元’，更接近的事实是‘存储芯片核心业务的盈利实力已超过100万亿韩元，但三星在第二季度确认了超额利润分享的成本’”。

3. 终端市场促销与MX部门

三星的移动体验（MX）部门虽然仍然盈利（一季度营业利润估计约为3.4万亿韩元），但面临着更高的营销成本。与半导体业务的暴利相比，该部门预计会对整体盈利能力形成温和拖累。三星管理层预测，由于零部件成本上升和为捍卫市场份额而增加的促销支出，MX部门的营收和盈利能力将出现季节性下滑。

4. 贯穿一切的AI超级周期

将所有因素串联在一起的核心主线，正是AI驱动的半导体“超级周期”。大型科技公司在AI基础设施上的巨额投资造成了结构性内存短缺。这种“大型科技溢价”将DRAM和NAND的合约价格推高至远高于历史趋势的水平，普通DRAM合约价格环比预计上涨55%，NAND则上涨72%。

后续关注要点

三星很可能在2026年7月7日左右发布其初步的Q2业绩指引，完整的财报则将于7月23日公布。届时需重点关注以下数字：

• 公布的营业利润： 是否会落在市场共识的86-87万亿韩元区间，还是受奖金拨备影响进一步承压？
• 核心营业利润： 分析师将重点关注剔除一次性奖金成本后的利润，这能更清晰地展现AI驱动的真实盈利能力。
• 2026年下半年前景展望： 管理层对后续市场需求和定价趋势的评论，将对三星股价的未来走势至关重要。

总结而言，三星电子预计在2026年第二季度公布约86-87万亿韩元（约合600-620亿美元）的营业利润。这将是该公司历史上最高的季度利润，并将使其成为当季全球盈利能力排名第二或第三的上市公司，仅次于沙特阿美，并有望超越英伟达。这一利润奇迹的核心叙事是AI驱动的存储芯片价格上涨，而一次性的大额员工奖金拨备则部分抵消了这一强劲表现。