金价暴跌25%央行依然狂买：WGC与OMFIF两大调查揭示官方黄金需求真相

黄金自2026年1月每盎司5405美元的历史高点下跌约25%，导火索是美国与伊朗紧张局势引发的石油价格冲击，以及随之而来的通胀和利率预期上升。然而，各国央行非但没有抛售黄金，反而在增持。世界黄金协会（WGC）与官方货币和金融机构论坛（OMFIF）的2026年调查均显示，官方部门的黄金需求正在加强——购买意向创下历史新高，同时调查历史上首次出现净减持美元资产的计划。

央行为何在金价回调时持续买入

央行的黄金购买源于结构性、长期性因素，不受短期价格波动左右：

• 地缘政治与制裁风险。 美国与伊朗紧张局势升级、贸易中断以及金融体系被“武器化”的广泛趋势，使黄金作为抗制裁、政治中立的储备资产的价值前所未有地凸显。晨星（Morningstar）指出，“对可能遭受制裁的担忧”是核心驱动力。
• 去美元化正在加速。 OMFIF 2026年全球公共投资者调查发现，有史以来第一次，计划在未来十年内减持美元储备的央行多于计划增持的央行。黄金以及欧元和人民币是这一转变的主要受益者。
• 储备多元化与对公共债务的担忧。 发达经济体不断攀升的公共债务水平，正在推动央行远离政府债券，转向黄金这一不依赖任何单一主权信用的价值储存工具。
• 黄金已超越美国国债成为首选储备资产。 WGC报告称，就储备经理的观点而言，黄金近期已超越美国政府债券成为首选储备资产。
• 央行是长期战略投资者，而非短线交易者。 央行购买黄金是为了组合保险和战略再平衡，而非追逐短期价格。BNY/OMFIF报告强调，黄金“被珍视的不是收益率，而是其中立性和不受政治控制”。

世界黄金协会2026年央行黄金储备调查

WGC的调查（73家央行受访；2026年6月16日发布）显示出该调查历史上最强劲的购买意向：

• 创纪录的45% 的央行计划在未来12个月内增加黄金储备，高于2025年的43%。
• 89% 的储备经理预计全球央行黄金持有量将在未来一年内上升。
• 量化需求数据：央行在2026年一季度净购入244吨黄金，同比增长3%，超过五年季度均值——这是自1967年以来最强的主权购金周期。中国已将其购买势头延续至18个月。
• 长期趋势：过去四年，央行年均积累约1000吨黄金，是前十年年均500吨水平的两倍。

OMFIF 2026年全球公共投资者调查

OMFIF调查（2026年6月30日发布）覆盖了超过70家央行和主权基金：

• 首次净减持美元。 自该调查启动以来，首次出现计划在未来十年减持美元储备的储备经理多于增持者——这标志着结构性转变，而非恐慌性抛售。
• 金价预期。 央行预计未来12个月黄金将在每盎司5000至6000美元区间交易，表明它们认为当前回调是更高结构性区间内的周期性回落。
• 82%的央行持有黄金。 调查将黄金定位为核心储备资产，用于抵御金融制裁和地缘政治碎片化，各机构对黄金“更加坚定”。

2026年黄金更广泛展望

• 分析师价格目标。 多位分析师预计现货黄金将在2026年达到每盎司6000美元，WGC预测央行需求将保持稳健，接近2025年水平。
• 结构性驱动力依然存在。 WGC展望指出，持续的地缘政治紧张局势、央行高额购买、强劲的ETF流入以及稳健的金条金币需求，将在2026年支撑金价。
• 关键不确定性。 前景取决于美伊冲突的解决和美联储货币政策——两者均不确定。摩根大通指出，仔细来看，央行购买步伐已从2022-2024年每年超过1000吨的水平“降温”，但按历史标准衡量仍非常强劲。

简而言之：价格回调并未阻止官方部门购买，因为央行正在进行结构性转向——从美元计价的资产转向黄金，将其作为一种中立、抗制裁的储备资产。WGC和OMFIF的调查均证实，这一转变仍在加速。