近两年来首次：6月美国LNG出口欧洲份额跌破50%

确证：2026年6月，欧洲在美国LNG出口中的份额跌破50%

根据初步的船舶跟踪数据，2026年6月，欧洲在美国LNG出口中的份额降至**42%**以下——这是近两年来，欧洲首次未能获得美国月度LNG出货量的一半以上。这一转变由亚洲价格溢价、埃及创纪录采购以及欧洲需求疲软共同驱动。

转变的关键驱动因素

亚洲价格溢价将货物吸引至东方。

• 自2026年初以来，亚洲LNG现货价格持续高于欧洲基准。3月，亚洲现货均价为每百万英热单位21.65美元，而欧洲TTF挂钩货物均价为16.17美元——这一价差足以覆盖运往亚洲的额外航运成本。
• 2026年3月的数据已显示美国出口商开始转向，随着价差扩大，亚洲在美国LNG出口中的份额迅速上升。这一趋势在第二季度加速。
• 具有目的地灵活性的现货和灵活货物被重新定向至提供更高净回值的亚洲买家。

埃及创纪录采购吸纳了大量美国货源。

• 2026年6月，埃及单月进口美国LNG达创纪录的106万吨。
• 这建立在大规模增长的基础上：埃及LNG进口总量从2024年的279万吨飙升至2025年的901万吨，其中美国供应占比超过90%。
• 埃及已通过价值超过80亿美元的协议，在2026年全年合同采购150至160船LNG货物，驱动力是国内天然气产量下滑和夏季电力需求激增。
• 即便如此可能仍不够——据报道，埃及正在寻求在2026年第四季度额外采购30船LNG货物。

美国本土供应端限制。

• 由于主要终端（包括得克萨斯州的自由港LNG）进行季节性维护，美国LNG总出口量在5月和6月有所下降。在可用货物减少的情况下，边际货物自然流向亚洲和非洲的出价最高者，而非欧洲。

欧洲需求基本面疲软。

• 春末以来，欧洲天然气需求相对低迷，温和天气和缓慢的工业复苏减少了现货采购的紧迫性。

对欧洲储气库补库季节的影响

欧洲在进入2026/27年冬季前的储气库注气阶段面临严峻局面：

• 起始库存低。 欧洲在2025/26年冬季结束时，储气库存约为310亿立方米——这是自2018年以来的最低起点，远低于历史平均水平。
• 进度落后。 截至6月底，欧盟储气库填充率为46%（约500亿立方米），比2025年同期落后约10个百分点。
• Equinor警告可能无法达到80%目标。 5月初，Equinor首席财务官表示，由于不利的价格差异和供应流量不足，欧洲"不太可能"达到欧盟规定的冬季前80%储气目标。
• 巨大货物缺口。 分析师估计，仅为了达到足够的冬季库存水平，就需要同比额外增加180船LNG货物。美国货物转向亚洲和埃及直接蚕食了这一需求。

中东地缘政治加剧问题。

• 涉及伊朗的冲突扰乱了供应路线并导致价格飙升。霍尔木兹海峡的关闭完全阻断了卡塔尔LNG的流通——卡塔尔是世界第三大LNG生产国，也是欧洲的关键供应商。
• 卡塔尔暂停通过海湾出口LNG，加上伊朗冲突，移除了欧洲买家原本指望用于夏季补库的一个主要供应支柱。
• 即使卡塔尔供应可能在2026年第三季度恢复，注气季早期损失的货物也可能无法完全弥补。

结论

2026年6月的里程碑——欧洲在美国LNG出口中的份额自2024年中期以来首次跌破50%——并非一次性事件。它反映了一种结构性再平衡：亚洲价格溢价、埃及旺盛的进口需求以及中东供应中断，正在最糟糕的时刻集体将美国货物从欧洲吸引走。欧洲进入储气库补库季节时，起点为十年低位，进度落后，抵达的美国货物减少，且卡塔尔供应仍受干扰。若无需求破坏或价差急剧逆转，欧盟11月1日前达到80%储气目标的前景愈发困难。