2026年霍尔木兹海峡封锁的经济冲击：PMI、金属市场与价格恢复的漫漫长路

海峡重新开放，但航运量远低于正常水平

6月18日当天有25艘商船通过海峡，是4月以来的最高单日数量，但仅为危机前水平的一小部分。航运数据分析公司Kpler警告说，“重新开放不等于恢复”，约有119艘满载油轮仍滞留海湾内。美国对伊朗港口的海军封锁须在7月19日前完全解除，伊朗也承诺以“最大努力”在同期恢复正常通航。

但重大障碍依然存在：水雷威胁、战争风险保险费（从船舶价值的约0.1%飙升至近5%）以及受损的基础设施，都意味着航运中断可能持续数月。美国方面表示，排除水雷的行动可能需时六个月。

制造业PMI：英国感受冲击明显，加拿大数据缺失

英国： 2026年6月标普全球英国制造业PMI从5月四年高点53.9降至52.5。虽然仍高于50.0的扩张线，但这一下降反映新订单减少，尽管工厂产出因企业在预期价格上涨前囤货而达到21个月新高。在4月和5月，英国制造商报告了自2022年年中以来最严重的投入成本上升和自2022年以来最严重的交货延迟，这些都直接归因于霍尔木兹封锁。到6月，英国综合PMI产出已跌至14个月低点49.4，滑入收缩区间。

加拿大： 在所提供的搜索资料中未找到2026年6月加拿大制造业PMI的具体数据。一份2025年6月发布的全球PMI报告中虽包含加拿大与其他国家的图表，但未见2026年6月的加拿大读数。这是现有证据中的一处显著空白。

欧元区背景： 欧元区6月综合PMI为49.5，仍处于收缩区间，但高于5月的48.5。受能源成本和冲突导致的供应中断影响，制造业表现尤为疲弱。标普全球指出，“截至目前，供应链和投入成本所受整体影响最大的显然是欧洲”。

金属市场承压：钢铁与铝

伊朗钢铁出口： 尽管霍尔木兹海峡封锁，伊朗钢坯出口商仍在提供货物，但由于可用船只有限、保险费高昂以及航运中断，交易极不稳定。部分出口通过替代物流渠道和恰巴哈尔港流向中国和印度。在冲突造成的产能损失约1000万吨后，伊朗还暂停了所有钢坯和板材出口至5月30日。

中国钢铁出口： 运输中断打击了中国对中东的钢铁出口——该地区约占中国成品钢出口总量的14%——因为通过海峡的航运陷入停滞。到3月10日，“事实上的”封锁已使中国对波斯湾的钢铁出口基本停止，海上保险公司撤回承保，运费率飙升超过30%。

铝期货： 海湾国家生产全球约9%的铝供应，战争直接推高了铝价。仅在2026年3月，铝价就上涨了8%；3月28日，伊朗袭击了阿联酋环球铝业公司，导致大规模生产中断。超过15万吨在伦敦金属交易所注册的金属被从仓库中撤出，这反映了区域出口面临的广泛破坏。铝短缺对汽车、航空航天、电子和建筑行业具有直接影响。

价格恢复正常化需要多久？

分析师一致认为，正常化将是渐进的，而非一蹴而就：

• 由于需要重新定位船只、评估和修复受损基础设施，石油和其他资源的供应“可能需要数周甚至数月”才能恢复。
• 曼氏集团投资组合经理Albert Chu引用了一个广泛流传的经验法则：“霍尔木兹每中断一天，全球能源供应链需要三天来恢复正常”。彭博社关联分析的另一个估算提出，每中断一天需要七天恢复，这意味着从约120天的封锁中恢复需要大约28周（约7个月）。
• 德国之声报道称，水雷、高昂的保险费和地缘政治不确定性意味着航运中断可能持续数月之久。
• 联合国贸易和发展会议6月30日警告，虽然重新开放给能源市场带来即时缓解，但食品和运输系统将需要更长时间才能恢复，脆弱经济体面临持续的高成本。
• 阿联酋国有石油公司表示，即使达成协议，全面航运量可能要到2027年才能恢复正常。

总体而言，预计价格完全正常化不会在2026年底或2027年初之前实现，需要数月时间进行排雷、基础设施修复和供应链再平衡。

更广泛的经济图景

经合组织在2026年6月下调了全球增长预测，警告说，除非达成持久和平协议，否则经济影响可能显著升级。牛津经济研究院估计，石油供应减少、航运成本上升和地缘政治风险溢价加在一起的冲击，将使美国通胀升至5.5%，欧元区通胀升至3.5%，欧元区和日本GDP将在2026年下半年收缩。国际货币基金组织总裁警告称，存在“二级和三级影响”，可能触发“全球增长预测的下调”。

除了石油和金属，封锁还扰乱了硫磺（海湾国家约占全球供应量的45%）、甲醇和高品位铁矿石球团的流动——这些都是化肥生产、绿色能源技术和工业制造至关重要的商品。这场危机清楚表明，霍尔木兹海峡不仅仅是石油咽喉要道，它更是全球大宗商品贸易的关键枢纽。

关键要点

• 海峡于2026年6月18日重新开放，但航运量远低于危机前水平。
• 英国6月制造业PMI降至52.5，囤货潮消退；加拿大PMI数据在现有报告中没有收录。
• 铝价3月上涨8%；伊朗钢铁出口虽持续但不稳定。
• 全面价格正常化预计在2026年底或2027年初才能实现，受到排雷、船只重新定位和供应链再平衡等因素的共同延迟。