人工智能投资热潮如何通过“财富效应”加剧通胀？来自美国、韩国及央行的证据

韩国：“冰火两重天”的繁荣

• AI驱动的股市爆发式增长。 韩国综合股价指数（KOSPI）在2025年一年内飙升了76%，而同期标普500指数涨幅为17%，这是韩国股市25年来最强劲的上涨。AI、国防和芯片股是主要推手。到2026年2月，韩国股市总市值已超越法国，成为全球第九大市场，自2025年初以来市值增加了约2.23万亿美元。到2026年6月，AI半导体股进一步推高总市值至5万亿美元，使其成为全球第六大股票市场。
• 经济数据的严重分裂。 股市的狂欢掩盖了内部的深层矛盾。芯片出口屡创新高，部分高管奖金超过80万美元，但居民实际消费支出五年来首次出现萎缩，非IT行业举步维艰。这意味着财富效应主要集中在持股家庭身上，并非普惠，但它仍然对特定消费价格产生上行压力。
• “双重泡沫”威胁经济复苏。 彭博社评论认为，韩国正面临“双重泡沫”——AI/科技股泡沫和房地产泡沫——同时给韩国央行（BOK）施压，使其政策应对变得异常复杂。韩国央行面临两难：既要给过热的市场降温，又不能拖垮实体经济。

央行密集警告：泡沫风险不容忽视

• 英国央行（2025年10月）： 英国央行的金融政策委员会（FPC）明确警告可能出现“由AI股票估值驱动的突然市场修正”。该委员会指出，自2025年第二季度以来，全球股票估值大幅上升，主要由AI相关公司推动。官员们还警告，如果美联储在通胀问题上的信誉动摇，可能引发“美元资产的剧烈调整”。美国媒体Axios报道称，英国央行正在“敲响美联储不愿响起的警钟”，提醒投资者正在低估重大风险。《中央银行》（Central Banking）杂志报道称，英国央行表示全球股市“泡沫可能正在形成”。
• 韩国央行（2026年1月）： 行长申铉松警告，美国AI股票泡沫一旦破裂，可能导致美国消费增长率从2%左右骤降至0%，这将严重冲击韩国出口依赖型经济。他还提醒投资者注意AI领域的泡沫风险。
• 韩国央行（2026年5月）： 韩国央行重新启动并升级了基于机器学习的“金融与外汇预警系统”，旨在提前6个月发现危机，并明确将AI驱动的市场风险作为设计背景。
• 美联储（2026年6月）： 美联储发布了一份题为《生成式AI的金融稳定影响》的工作论文，研究AI相关资产的集中暴露和相关性交易如何放大系统性风险。美联储负责监管的副主席迈克尔·巴尔此前也警告，生成式AI的普及可能导致市场操纵和系统性脆弱性。
• 国际货币基金组织（2025年10月—2026年6月）： 古兰沙一再发出警告，先是表示AI投资热潮的结局可能“类似互联网泡沫破灭”，随后又转向强调财富效应推动通胀的渠道。

核心证据速览

来自多个权威来源的证据一致表明：人工智能投资热潮正在通过推高股票估值，创造“财富效应”，进而推高消费者价格，让各国央行的利率决策变得更加艰难。IMF、英国央行、韩国央行以及美联储自身都已多次发出泡沫风险的警告。