中国顶级对冲基金经理警告：AI“超级泡沫”破裂在即

杨东：“破裂不可避免”

杨东，这位在中国投资界以精准预言2007年A股大顶而闻名的基金经理，在其致投资者的信中明确表示，全球AI股票已进入“超级泡沫”阶段，“破裂点可能不会太远”。一个极不寻常的举动是，早在2025年11月1日，当AI狂热仍在持续升温时，杨东就暂停了其基金的新申购，比大多数同行早了数月，也远在2026年6月的抛售潮之前。

杨东将当前的AI狂潮与2007年那场最终崩塌的市场进行了直接比较。他形容这轮上涨已脱离基本面，估值并非由可持续的盈利增长驱动，而是由投机情绪所主导。截至2026年6月，泉果资产管理着超过14亿美元的资产。

李蓓：“导火索已经出现”

半夏投资的创始人李蓓在2026年6月的月度报告中警告投资者不要追逐AI股票，她断言“AI泡沫破裂的导火索已经出现”。她的警告措辞异常直接：“如果你要用这笔钱去追AI，就算你骂我，我还是劝你要极度谨慎”。

李蓓的核心论据来自Anthropic的营收轨迹。她指出，Anthropic在2026年5月28日宣布的收入为470亿美元，而5月1日时为440亿美元——月环比增长率已不足10%。她质疑，在增速如此放缓的情况下，市场如何能支撑整个AI行业如此高昂的估值。

尽管她自己的基金因在能源、房地产和消费板块的押注失利，净值权益仓位已降至50%，但李蓓依然拒绝转向AI。她将追逐AI的行为形容为一种危险的“错失恐惧症”（FOMO），与历史上的泡沫如出一辙。她指出，中国国内消费龙头股的市盈率已低于10倍，与AI板块的高估值形成鲜明对比。

更多质疑AI估值的知名投资者

杨东和李蓓并非孤军奋战。多位全球知名投资者此前已表达了类似的担忧：

• 瑞·达利欧（Ray Dalio），桥水基金创始人，在2026年1月5日于X平台上发文称AI热潮“处于泡沫的早期阶段”。
• 迈克尔·伯里（Michael Burry），因成功预测2008年楼市崩盘而闻名的Scion资产管理公司创始人，已在其13F文件中披露持有英伟达和Palantir的看跌期权，公开表示他认为经济正处在AI泡沫中。
• 弗朗切斯科·桑德里尼（Francesco Sandrini），欧洲最大资产管理公司Amundi的意大利区多资产主管兼首席投资官，表示他正在使用“互联网时代的剧本”来规避AI泡沫风险，并质问投资者“当音乐停止时该怎么办”。
• 西蒙·埃德尔斯坦（Simon Edelsten），Goshawk资产管理公司首席投资官，表达了对当前AI热潮可能失速的担忧，认为这让人联想到过去的投机顶峰。
• 文森特·陆（Vincent Lu），澳大利亚Boman集团合伙人兼私募股权主管，指出即使在中国AI公司中也能看到泡沫风险，但程度远低于美国。

美国银行在2025年11月对基金经理进行的一项调查发现，20年来首次，有净20%的投资者认为企业正在“过度投资”资本开支，而这很大程度上是由AI支出推动的。

全球科技市场抛售：2026年6月22-26日

就在中国对冲基金警告发布的这一周，全球市场迎来了剧烈的科技股抛售：

• 英伟达（Nvidia）和谷歌母公司Alphabet连续第二日下跌，芯片和AI龙头领跌。
• **软银（SoftBank）**单日暴跌11%，亚洲科技股抛售加深。
• 美国半导体股票普遍承压：英特尔跌2.6%，Sandisk跌4.8%，Arm跌3.3%，Marvell跌3.5%。
• 韩国KOSPI指数暴跌逾4.5%，由三星和SK海力士等半导体和存储巨头领跌。
• 此次抛售由多重因素触发：博通（Broadcom）令人失望的AI营收展望、Meta计划进行股权融资的报道、半导体股在强劲反弹后的急剧回调，以及美联储加息担忧的重燃。

美国国家公共电台（NPR）报道称，当周的下跌代表了“科技股的重大下跌”，预示着市场对“AI支出激增可持续性的怀疑”。纳斯达克100指数当周下跌4.53%，创下一年多来的最差表现。

关键结论： 杨东和李蓓的警告，恰好在全球科技市场经历一年多来最猛烈抛售之际发出，AI和半导体股正处于风暴中心。这是否标志着一次持续回调的开始，还是AI长牛中的一次短暂调整，仍是悬而未决的问题——但来自全球顶尖投资界的质疑之声，已经变得异常响亮。