俄罗斯乌拉尔原油暴跌至50美元：美伊协议如何击穿莫斯科预算

2026年预算假设

俄罗斯财政部在起草2026年联邦预算时，假设乌拉尔原油的平均价格为每桶59美元。财政部长安东·西卢安诺夫在2025年9月确认了这一点。国际文传电讯社的报道指出：“俄罗斯财政部在起草联邦预算时，将乌拉尔原油的预测平均价格定为每桶59美元”。以每桶50美元计算，乌拉尔原油价格比预算基准低了大约15%，这意味着每出口一桶石油，政府获得的收入都低于预期。

美伊协议与霍尔木兹海峡重开的作用

这是近期油价下跌最关键的触发因素。2026年6月14日至15日，美国和伊朗签署了谅解备忘录，结束了持续数月的战争，并允许商业航运重新通过霍尔木兹海峡。该消息立刻导致全球油价基准下跌：布伦特原油在6月15日下跌约4.9%至每桶83美元；西得克萨斯中质原油（WTI）也大幅下跌。

根据临时协议，油轮在6月19日重新开始通过该海峡，这意味着伊朗原油将物理性地重返出口市场。标普全球报告称，“对美伊和平协议下霍尔木兹海峡重开的预期”是油价暴跌的主要驱动力，并指出虽然实物市场在夏季仍将保持紧张，但供应过剩的预期已经转变。英国《卫报》指出，市场因该协议有望解决“市场历史上最严重的能源供应危机”而上涨。由于伊朗战争此前导致全球约20%的石油和液化天然气运输从市场消失（BBC），因此，解除这一危机对价格来说是巨大的供应侧冲击。

莫斯科的财政压力

在乌拉尔原油跌至50美元之前，俄罗斯的公共财政已经承受着巨大压力。根据Meduza的报道，俄罗斯联邦预算2026年1月至5月的赤字达到6.01万亿卢布（占GDP的2.6%）——是计划年度赤字的1.5倍。2026年2月，路透社报道称，由于石油收入下降和印度购买量减少，到年底赤字可能接近官方目标的3倍。

俄罗斯2026年石油和天然气收入预计为7.8万亿卢布（1070亿美元），但经济政策研究所估计，即使在霍尔木兹海峡重开之前，如果卢布汇率保持在1美元兑80卢布左右，石油收入缺口也可能高达2万亿卢布。2026年6月的一份更广泛的预算收入估算显示，总收入为38.2万亿卢布——比原始预算法案少2.1万亿卢布（280亿美元）。在最新一轮油价暴跌之前，2026年2月油气公司向联邦预算的支付额已经同比下降了44%。

GDP增长预测下调

2026年5月，俄罗斯政府大幅下调了2026年的GDP增长预测。副总理亚历山大·诺瓦克表示，由于石油收入疲软、高通胀和沉重的战争开支，政府目前预计增长率仅为1%或更低。芬兰银行BOFIT 2026年6月的预测认为，俄罗斯2026年经济增长约为1%，2027-2028年随着油价红利消散，增速将进一步放缓。世界银行最新的俄罗斯展望指出，2025年财政状况“显著恶化”，石油收入下降了30%，并认为2026年的前景严重依赖于油价走势。英国智库BISI报告称，俄罗斯经济发展部发布了一份“出人意料坦率”的预测，下调了GDP预期并大幅削减了投资预测。

总结

乌拉尔原油价格约为每桶50美元，现在比预算基准低了约9美元；美伊的霍尔木兹海峡协议是油价暴跌的直接原因；而在此之前，俄罗斯的赤字已经在大幅膨胀。政府已将GDP增长预测下调至约1%，除非油价回升——但在伊朗供应逐步重返市场的情况下，这看起来不太可能——否则财政状况将进一步恶化。