Mark Lashier的1亿桶原油估值

在2026年6月23日的会议上，Lashier估计有9000万至1亿桶原油在霍尔木兹海峡等待清运 。部分船只已开始驶离，但他形容整体局势“仍不稳定”，并告诫全面恢复战前流量需要相当长的时间 。他特别指出，当前的关键问题是：“谁会愿意把船派回该区域？”“他们能否获得保险保障？”

物理与物流瓶颈

尽管美伊框架协议于6月中旬宣布，但数个具体障碍依然存在：

排雷作业——安联经济研究估计，仅海峡排雷就需要30至50天 。在航道完全扫清除障之前，油轮交通将持续受限。

航运保险与船员顾虑——托运方在没有明确保险担保的情况下不愿重返航道，船员亦无意穿越此前伊朗曾威胁要摧毁“未协调船只”的区域 。

炼厂与基础设施重启——冲突期间停产的炼油厂和石化设施需要时间恢复运转。能源专家普遍预期，全球需求要恢复至冲突前水平将耗费数月 。市场分析人士猜测，扫雷舰可能要到7月底才能向托运方保证航道安全 。

伊朗军方协调机制——伊朗仍要求过往船舶必须与军方协调通行，这为每趟运输增加了额外摩擦，实际通行量仍显著低于正常水平 。

岸上储油空间吃紧——Lashier强调，“大多数岸上储罐在原油可被加工之前就已经满库”，这意味着瓶颈很可能从海峡本身转移至卸货港的油轮排队和炼厂的接收能力 。

安联的基准预测显示，中断的每日400万至500万桶原油流量中，65%将在三个月内恢复，80%在四个月内恢复，完全恢复正常化需至年底 。美国能源信息署此前警告称，全面恢复可能要等到2026年底或2027年初 。沙特阿美首席执行官Amin Nasser也提醒说，即便海峡立即重新开放，市场也需数月才能恢复平衡，任何进一步延迟都将使正常化推迟至2027年 。

2026年下半年油价与市场稳定预判

市场已部分计入复苏预期，但波动料将持续。

布伦特原油在6月16日收于约78.96美元/桶，为数月来首次跌破80美元整数关口 。协议宣布前油价约为90美元/桶，在危机高峰的5月期间平均达107美元/桶 。至6月23日，布伦特原油报77.91美元/桶 。

高盛将2026年第四季度布伦特油价预测从90美元/桶下调至80美元/桶，并将2027年均价预测从80美元/桶下调至75美元/桶，前提是航道顺利重开 。该行目前预计海湾地区出口在7月底前恢复至战前水平 。

彭博分析指出，全面重开可能导致布伦特油价下跌15%至20%，回落至70-75美元/桶区间，完全抹去地缘溢价 。

俄罗斯石油公司首席执行官Igor Sechin预测，若海峡近期开放，2026年底前布伦特均价约为95-96美元/桶，随后12个月回落至80-85美元/桶 。

美国银行预测，全面重开将使布伦特原油2026年均价降至82美元/桶，下半年大部分时间在70至80美元区间波动 。

摩根大通预计，即使海峡在6月重开，鉴于加速的库存消耗和物流瓶颈（瓶颈将从海峡本身转移至油轮排队和炼厂产能），布伦特原油在2026年大部分时间仍将徘徊在100美元/桶出头的水平 。

国际能源署表示，市场将“逐步”恢复，随后在2027年转入供给过剩 。

各机构共识是，2026年下半年油价将逐步回落至75-85美元/桶区间，但由于停火脆弱、物理清障缓慢以及积压原油可能比物流处理速度更快涌入市场，价格路径将充满波折。

Mark Lashier的1亿桶原油估值

在2026年6月23日的会议上，Lashier估计有9000万至1亿桶原油在霍尔木兹海峡等待清运 。部分船只已开始驶离，但他形容整体局势“仍不稳定”，并告诫全面恢复战前流量需要相当长的时间 。他特别指出，当前的关键问题是：“谁会愿意把船派回该区域？”“他们能否获得保险保障？”

物理与物流瓶颈

尽管美伊框架协议于6月中旬宣布，但数个具体障碍依然存在：

排雷作业——安联经济研究估计，仅海峡排雷就需要30至50天 。在航道完全扫清除障之前，油轮交通将持续受限。

航运保险与船员顾虑——托运方在没有明确保险担保的情况下不愿重返航道，船员亦无意穿越此前伊朗曾威胁要摧毁“未协调船只”的区域 。

炼厂与基础设施重启——冲突期间停产的炼油厂和石化设施需要时间恢复运转。能源专家普遍预期，全球需求要恢复至冲突前水平将耗费数月 。市场分析人士猜测，扫雷舰可能要到7月底才能向托运方保证航道安全 。

伊朗军方协调机制——伊朗仍要求过往船舶必须与军方协调通行，这为每趟运输增加了额外摩擦，实际通行量仍显著低于正常水平 。

岸上储油空间吃紧——Lashier强调，“大多数岸上储罐在原油可被加工之前就已经满库”，这意味着瓶颈很可能从海峡本身转移至卸货港的油轮排队和炼厂的接收能力 。

安联的基准预测显示，中断的每日400万至500万桶原油流量中，65%将在三个月内恢复，80%在四个月内恢复，完全恢复正常化需至年底 。美国能源信息署此前警告称，全面恢复可能要等到2026年底或2027年初 。沙特阿美首席执行官Amin Nasser也提醒说，即便海峡立即重新开放，市场也需数月才能恢复平衡，任何进一步延迟都将使正常化推迟至2027年 。

2026年下半年油价与市场稳定预判

市场已部分计入复苏预期，但波动料将持续。

布伦特原油在6月16日收于约78.96美元/桶，为数月来首次跌破80美元整数关口 。协议宣布前油价约为90美元/桶，在危机高峰的5月期间平均达107美元/桶 。至6月23日，布伦特原油报77.91美元/桶 。

高盛将2026年第四季度布伦特油价预测从90美元/桶下调至80美元/桶，并将2027年均价预测从80美元/桶下调至75美元/桶，前提是航道顺利重开 。该行目前预计海湾地区出口在7月底前恢复至战前水平 。

彭博分析指出，全面重开可能导致布伦特油价下跌15%至20%，回落至70-75美元/桶区间，完全抹去地缘溢价 。

俄罗斯石油公司首席执行官Igor Sechin预测，若海峡近期开放，2026年底前布伦特均价约为95-96美元/桶，随后12个月回落至80-85美元/桶 。

美国银行预测，全面重开将使布伦特原油2026年均价降至82美元/桶，下半年大部分时间在70至80美元区间波动 。

摩根大通预计，即使海峡在6月重开，鉴于加速的库存消耗和物流瓶颈（瓶颈将从海峡本身转移至油轮排队和炼厂产能），布伦特原油在2026年大部分时间仍将徘徊在100美元/桶出头的水平 。

国际能源署表示，市场将“逐步”恢复，随后在2027年转入供给过剩 。

各机构共识是，2026年下半年油价将逐步回落至75-85美元/桶区间，但由于停火脆弱、物理清障缓慢以及积压原油可能比物流处理速度更快涌入市场，价格路径将充满波折。