市场狂欢：油价暴跌，股市飙升

• 油价重挫——市场迅速定价霍尔木兹海峡重开的前景。布伦特原油等基准油价几乎回吐了战争以来的全部涨幅，油价面临10个月来最长的下跌周期。 高盛预测油价将进一步下滑，但也警告称价格不太可能迅速回到战前水平。
• 亚洲市场领涨全球股市——6月15日（周一），随着投资者抛售过去15周积累的地缘政治风险溢价，亚洲股市率先大幅上涨。
• 6月18日，标普500指数上涨1.1%，纳斯达克指数飙升1.21%（上涨315.60点，收于26337.25点）。 费城半导体指数创下历史新高。

芯片股狂飙：英特尔与苹果交易的催化剂

芯片股是当天市场的绝对明星，除了宏观层面的乐观情绪外，还有一剂强大的企业催化剂叠加其上：

• 英特尔股价暴涨近10%——6月18日，美国总统特朗普宣布苹果同意与英特尔合作，在美国本土设计和制造半导体。
• 纳斯达克指数1.9%的涨幅主要由半导体股推动。美伊协议缓解了一直压制科技估值的通胀担忧。 费城半导体指数飙升6.4%。
• 分析师将此次上涨形容为“反弹”——科技股此前一直受到美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）偏鹰派政策的压力，而伊朗协议为资金重新流入成长股提供了掩护。

狂欢为何迅速瓦解

不到48小时，协议初期的乐观情绪便遭到严重打击：

• 混乱与否认——6月19日，伊朗外交部否认了关于海峡重新关闭的报道，而波斯湾海峡管理局则表示，提交“合规通行请求”的船只可以通行。 但相互矛盾的信息动摇了市场信心。
• 谈判推迟——副总统J.D.万斯推迟了原定前往瑞士参加下一轮谈判的行程，美伊双方的讨论被搁置。
• 伊朗宣布再次关闭海峡——6月20日（周六），伊朗联合军事指挥部宣布霍尔木兹海峡再次关闭，指责美国和以色列违反和平协议。美方对此予以否认，坚称海峡仍然开放。
• 油价反转——在连续多日下跌后，油价开始波动上涨，协议的可持续性受到质疑。 《纽约时报》报道称，“由于不确定性浮出水面，油价在周五表现出波动。”

结构性脆弱

英国皇家国际事务研究所（Chatham House）的分析师警告称，即使协议得以维持，伊朗仍然有能力再次关闭霍尔木兹海峡——如果胡塞武装同时扰乱曼德海峡（Bab al-Mandab Strait）的航运，后果将是灾难性的。 核心问题在于，这份临时协议只是一份脆弱的60天休战协定，缺乏有效的执行机制。这使得市场只能在每一条来自德黑兰的矛盾新闻之间，在宽慰与恐惧之间反复摇摆。

市场狂欢：油价暴跌，股市飙升

• 油价重挫——市场迅速定价霍尔木兹海峡重开的前景。布伦特原油等基准油价几乎回吐了战争以来的全部涨幅，油价面临10个月来最长的下跌周期。 高盛预测油价将进一步下滑，但也警告称价格不太可能迅速回到战前水平。
• 亚洲市场领涨全球股市——6月15日（周一），随着投资者抛售过去15周积累的地缘政治风险溢价，亚洲股市率先大幅上涨。
• 6月18日，标普500指数上涨1.1%，纳斯达克指数飙升1.21%（上涨315.60点，收于26337.25点）。 费城半导体指数创下历史新高。

芯片股狂飙：英特尔与苹果交易的催化剂

芯片股是当天市场的绝对明星，除了宏观层面的乐观情绪外，还有一剂强大的企业催化剂叠加其上：

• 英特尔股价暴涨近10%——6月18日，美国总统特朗普宣布苹果同意与英特尔合作，在美国本土设计和制造半导体。
• 纳斯达克指数1.9%的涨幅主要由半导体股推动。美伊协议缓解了一直压制科技估值的通胀担忧。 费城半导体指数飙升6.4%。
• 分析师将此次上涨形容为“反弹”——科技股此前一直受到美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）偏鹰派政策的压力，而伊朗协议为资金重新流入成长股提供了掩护。

狂欢为何迅速瓦解

不到48小时，协议初期的乐观情绪便遭到严重打击：

• 混乱与否认——6月19日，伊朗外交部否认了关于海峡重新关闭的报道，而波斯湾海峡管理局则表示，提交“合规通行请求”的船只可以通行。 但相互矛盾的信息动摇了市场信心。
• 谈判推迟——副总统J.D.万斯推迟了原定前往瑞士参加下一轮谈判的行程，美伊双方的讨论被搁置。
• 伊朗宣布再次关闭海峡——6月20日（周六），伊朗联合军事指挥部宣布霍尔木兹海峡再次关闭，指责美国和以色列违反和平协议。美方对此予以否认，坚称海峡仍然开放。
• 油价反转——在连续多日下跌后，油价开始波动上涨，协议的可持续性受到质疑。 《纽约时报》报道称，“由于不确定性浮出水面，油价在周五表现出波动。”

结构性脆弱

英国皇家国际事务研究所（Chatham House）的分析师警告称，即使协议得以维持，伊朗仍然有能力再次关闭霍尔木兹海峡——如果胡塞武装同时扰乱曼德海峡（Bab al-Mandab Strait）的航运，后果将是灾难性的。 核心问题在于，这份临时协议只是一份脆弱的60天休战协定，缺乏有效的执行机制。这使得市场只能在每一条来自德黑兰的矛盾新闻之间，在宽慰与恐惧之间反复摇摆。