欧洲央行首席经济学家莱恩：中性利率上限已升至2.5%，为继续加息打开空间

不过莱恩也谨慎补充，6月的加息是针对通胀前景突然恶化的“德尔塔应对”（delta response），当前精确的中性利率估算对于近期政策决策的重要性，不如通胀前景本身的变化。市场和各大机构普遍预期欧洲央行将在7月或9月的会议上再次加息25个基点。

“我倾向于认为，中性利率的计算在‘冲击结束’后的终点阶段才更有意义。”——莱恩在伦敦金融活动上表示。

欧洲央行6月加息：近三年来的首次

2026年6月11日，欧洲央行将存款便利利率上调25个基点至2.25%，这是自2023年9月以来的首次加息。此次加息主要由伊朗战争引发的能源冲击所驱动：欧元区2026年5月通胀率升至3.2%（4月为3.0%），能源价格同比飙升10.9%。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）警告称，通胀压力“正在超越能源领域，向更广泛的领域扩散”。欧洲央行也因此成为首个因中东冲突而收紧货币政策的主要央行。

欧洲央行最新通胀与增长预测（受伊朗战争能源冲击影响）

欧洲央行2026年3月的工作人员预测已经纳入了中东危机引发的能源冲击：预计2026年第二季度通胀将急剧攀升至3.1%，随后在第三季度回落至2.8%。经济增长方面，2026年GDP增速被下调0.3个百分点，“原因是中东冲突持续升级”。2026年5月的欧洲央行专业预测者调查（SPF）也显示，对近期通胀预期出现了“显著上调”。

市场预期与主要央行立场

英国央行——2026年6月18日，英国央行货币政策委员会（MPC）以7票对2票的投票结果决定将基准利率维持在3.75%不变。投反对票的委员梅根·格林（Megan Greene）和休·皮尔（Huw Pill）主张加息25个基点至4%，理由是通胀风险持续存在。路透对65位经济学家的调查显示，市场主流预期英国央行在2026年剩余时间将按兵不动，但“相当多的少数派”认为存在加息可能。

美联储——2026年6月17日，联邦公开市场委员会（FOMC）一致投票决定维持联邦基金利率在3.50%–3.75%不变。最新的点阵图显示，委员会对2026年底利率的中位数预测从此前的3.4%上调至3.8%，这意味着今年内可能仅有一次25个基点的降息，或者更长时间维持利率不变。博彩平台Polymarket的定价显示，市场认为6月会议“几乎确定会维持利率不变”，原因是通胀仍具粘性且劳动力市场保持韧性。

总结

莱恩关于中性利率的言论，是欧洲央行发出的最清晰信号：决策层认为在不对经济增长造成伤害的前提下，仍有继续收紧货币政策的空间。而市场正在对这种预期进行定价。