Manus 回购迷局：20 亿美元收购案反转，原始中国投资者计划从 Meta 手中买回 AI 公司

以下是对整个事件各个阶段的完整梳理。

原始收购

2025 年 12 月，Meta 收购了 Manus——一家由中国工程师创立、后迁至新加坡的 AI 智能体（agentic AI）初创公司，交易金额超过 20 亿美元（有报道称高达 25 亿美元）。该交易旨在增强 Meta 在自主 AI 智能体领域的能力，到监管机构介入时，Meta 已将 Manus 的业务、人员和数据系统深度整合。

监管调查与叫停

• 2026 年 1 月——中国国家发展和改革委员会（NDRC）对 Meta 收购 Manus 一案启动并深化了外资安全审查，增加了监管机构寻求修改或撤回该交易的风险。
• 2026 年 4 月 27 日——NDRC 以国家安全为由正式叫停该收购，命令交易反转。这是这一鲜少公开使用的国家安全审查机制首次公开亮相。决定以简短的一行声明发布，未给出详细解释。
• 决策依据——北京方面表示，担忧在中美科技战愈发激烈的背景下，先进的 AI 技术向美国转移。分析人士称，此举表明迁至海外（如新加坡）已不能使中国初创公司免受北京监管约束。

Meta 的合规步骤

2026 年年中，Meta 执行了交易的操作性拆解：

• 运营分离——到 2026 年 6 月 11 日，Meta 完成了与 Manus 的全面运营分离。
• 数据停止——Meta 与 Manus 之间的所有数据共享已停止。
• 系统访问切断——Manus 员工被切断与 Meta 内部数据系统的联系。
• 内部禁令——Meta 员工被禁止在内部任务中使用 Manus 工具。
• 法律反转——Meta 开始正式启动股权转让反转和对价回收的流程，考虑到已经发生的整合，这是一项复杂的任务。

回购努力（两个阶段）

报道涉及两种不同的回购路径，它们可能是相继进行的，也可能涉及不同的参与方：

第一阶段：联合创始人寻求约 10 亿美元（2026 年 5 月）

2026 年 5 月底，彭博社报道称，Manus 的 三位联合创始人——肖弘、季一超和张涛——正探索从外部投资者处筹集 约 10 亿美元，以从 Meta 手中买回这家中国创建的 AI 业务。融资讨论的估值约为 15-20 亿美元——低于 Meta 的收购价。同一消息源指出，联合创始人与“原始中国投资者”正在讨论为此交易融资，并计划将 Manus 重组为一家 中国合资企业，随后寻求 香港 IPO。

第二阶段：原始中国投资者计划以完整的 20 亿美元回购（2026 年 6 月 18 日）

2026 年 6 月 18 日，路透社和 The Information 报道称，Manus 的原始中国投资者 正计划以 Meta 最初支付的 相同 20 亿美元估值 从 Meta 手中回购这家 AI 公司。The Information 援引两位知情人士的话称，这些早期投资方正在讨论一项将使收购全面反转的交易。

重组与香港 IPO 计划

在两种回购方案下，计划均是：

• 重组为中国合资企业——在华人所有权和治理下重建 Manus。
• 寻求香港 IPO——作为长期退出或融资目标在香港联交所上市。

持续存在的挑战

多个复杂问题仍未解决：

• 估值缺口——联合创始人 10 亿美元的融资目标意味着估值低于 Meta 支付的 20 亿美元，可能存在资金缺口。新版 20 亿美元的回购计划可弥合这一缺口，但需要不同的融资安排。
• 运营分离的复杂性——Meta 已将 Manus 深度整合到内部系统中；拆分人员、知识产权和数据在法律和技术上都具有很大难度。
• 监管路径——任何回购和重组计划仍需获得北京的批准以满足 NDRC 的命令，具体的合规要求仍不明确。
• 买家群体不确定——尚不清楚“原始中国投资者”是单一财团（如早期风投 Peak XV Partners 或真格基金），还是联合创始人与新基金的组合，抑或完全不同的另一批支持者。
• Meta 的减记风险——根据最终的回购价格和拆解整合的成本，Meta 可能需要在交易中承担重大财务损失。此事件标志着北京在 AI 科技战中监管边界的新里程碑。