沙特阿美的双线突围：350亿美元资产大甩卖与韩国战略储油背后的霍尔木兹海峡危机

进行中的关键交易：

110亿美元的天然气租赁协议——2025年年中，由贝莱德（其全球基础设施合作伙伴GIP）牵头的财团签署了一项租赁协议，涉及为阿美公司庞大的贾富拉天然气项目服务的基础设施，租期为20年。贾富拉项目本身的开发成本就超过1000亿美元。

高达40亿美元的发电厂出售——阿美正探索出售最多五座为其炼油厂供电的燃气发电厂。消息人士向路透社透露，仅此一项就可能带来约40亿美元，这是更广泛的、旨在筹集数百亿美元的资产剥离计划的一部分。

硫磺业务剥离——就在2026年6月17日，阿美确认正在考虑出售其部分硫磺业务，继续推动其非核心基础设施的货币化。

石油出口和储存终端股份——包括花旗集团在内的银行已被聘请，研究出售石油出口和储存终端股份的事宜，潜在价值超过100亿美元。阿美预计将在2026年初启动正式的出售流程，采用类似于其早期管道交易的结构。

这一资产出售战略有先例可循：2021年，阿美以124亿美元出售了其石油管道49%的股权；同年晚些时候，又以155亿美元出售了其天然气管道49%的股权——这两项都是长期租赁回售安排，使阿美得以保留运营控制权。

与韩国的战略性原油储存扩张

2026年6月15日，沙特阿拉伯和韩国签署了一份谅解备忘录，以扩大在石油和天然气领域的合作，特别是 增加沙特原油在韩国战略石油储备中的储存量。两国部长承诺确保承诺的原油和石脑油数量在年底前“无中断”地供应。

该谅解备忘录是对霍尔木兹海峡危机暴露出的供应链脆弱性的直接回应，旨在提高供应稳定性，并确保在亚洲枢纽拥有随时可用的沙特原油储备。它建立在2023年的一项基础性协议之上，根据该协议，韩国国家石油公司同意在韩国东南部的蔚山储存设施中储存 530万桶 沙特原油（主要是阿拉伯轻质原油），目标是在2028年前完成。根据该协议，韩国在供应危机时拥有优先购买权，并在五年租赁期内赚取租金。

此次扩大的合作还涵盖了探索与连接生产和出口设施的原油管道相关的基础设施项目机会。对于约70%的石油进口依赖霍尔木兹海峡的韩国来说，这一安排是一项关键的能源安全对冲手段。

霍尔木兹海峡危机如何重塑全球石油市场

史上最严重的石油供应冲击

2026年2月底，由美国-以色列与伊朗的冲突引发的霍尔木兹海峡关闭，造成了分析师所称的 自1970年代能源危机以来全球能源供应最大规模的 disruptions。

冲突发生前，全球约 20% 的石油供应——每天约1500万桶原油和500万桶成品油——通过该海峡运输。目前，近 每日1500万桶的原油供应已中断，相当于全球日消费量的近五分之一。国际能源署估计，受关闭影响国家的石油产量每天减少超过1400万桶。维基百科关于这场危机的文章指出，超过90%（约每日1000万桶石油产量）的运输受限，是世界石油市场历史上最大规模的 disruptions。

布伦特原油价格在3月8日四年来首次突破每桶100美元，峰值达到每桶126美元，2026年3月出现了有史以来最大的月度油价涨幅。在某些情景下，迪拜原油价格飙升至170美元。

对全球市场的影响

• 石油供应预测被颠覆：此前对2026年石油供应过剩的预测已不复存在，买家争相抢购每一桶可用的石油。
• 全球增长预测被下调：危机正迫使需求遭到破坏，一些分析师警告称，即使海峡重新开放，市场也需要 数月时间才能恢复正常。
• 多种大宗商品的供应链被打乱：危机不仅限于原油，成品油、液化天然气和石化原料都受到了影响。由于出口受阻，超过每日400万桶的海湾地区炼油产能已被迫关闭。

亚洲炼油商受创最重

由于80%-89%的霍尔木兹海峡原油流向亚洲，该地区受到的影响最为严重：

• 亚洲炼油利润率飙升至近四年最高水平，新加坡的炼油利润率达到了自2022年以来未见的水平。
• 主要亚洲加工商正在考虑削减20%至30%的产能，因为数十艘满载油轮的油轮仍被困在波斯湾。中国和日本的炼油商，尤其是国有大型企业，因其对海湾原油的高度依赖，最有可能降低开工率。
• 亚洲炼油商正在全球范围内搜罗替代原油，来自非中东地区——包括美国、西非和北海——在最初被高昂的价格吓退之后。
• 从泰国到巴基斯坦，整个亚洲都出现了石油短缺，供应紧张局势加剧。泰国政府下令立即停止所有燃料和其他石油产品的出口。
• 印度、韩国和日本的买家 一直在紧急评估库存、替代航线和供应协议。

更深层次的结构性转变

这场危机暴露了全球石油系统对单一海上咽喉要道的危险依赖。正如布鲁金斯学会的分析人士所指出的，亚洲市场因其靠近波斯湾且依赖海湾供应商而“很早就受到了严重打击”。这一事件已经引发了寻找替代供应路线的行动，加速了对战略储备的投资（正如沙特-韩国协议所体现的），并引发了全球范围内关于能源多元化的新一轮辩论。分析人士强调，即使海峡重新开放，积压的大量航运（可能需要一个月或更长时间才能清理完毕）也将延长 disruptions。

结论

沙特阿美同时推进350亿美元的资产出售计划和在韩国的战略原油储备扩张，讲述了一个更大的故事：全球主导的石油出口国正在积极重组其财务，同时在其最关键的市场建立下游安全保障。霍尔木兹海峡危机加速了这两项努力，将原有的货币化战略转变为紧迫的财务需求，并使亚洲的储存合作伙伴关系成为地缘政治上的必需品。对于全球石油市场而言，这场危机是一个残酷的提醒：从预期的供应过剩到严重的稀缺，平衡的转变可以有多么迅速——以及重建韧性需要多长时间。